股市分析：金融股中的茅臺——安信信託2017年半年度業績預測
上次寫了篇《信託公司業績咋預測？嘗試分析下安信信託》，對安信信託2017年全年及一季度的業績進行了毛估估預測，現在全年的預測結果還沒法驗證，但一季度的預測結果竟然和實際業績殊途同歸，
雖然屬於胡蒙亂撞，但竟能蒙對一次，也說明這種根據資產判斷相應收入的方法可能確有其合理之處的。近期，安信快要公佈中報了，閑得無聊，不妨再蒙一把，到時不妨驗證一下，找個樂子耍耍！
下面還是安信的收入結構圖。
一、固有業務
沿襲上一次的方法，按照總資產重新分類—利息淨收入—投資收益和公允價值變動收益—信託業務的順序逐一分析預測。
1、總資產的重新分類
首先，把現金及存放中央銀行款項、買入返售金融資產、應收利息、固定資產、在建工程、無形資產、長期待攤費用等對整體收入基本不構成影響的項忽略掉。剩下的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產-以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債、可供出售金融資產、長期股權投資、應收款項類投資（這個是不同於以前新多出來的，
清晰起見，同時把這個表格轉化為下圖1：
看這個圖，不難發現，2016年四季度，由於增發、經營積累等因素，安信資產大幅增加，但增幅部分主要表現為存放同業、發放貸款及墊款。但到了2017年一季度末，存放同業、發放貸款及墊款已大幅減少，向公允計入應收投資可供出售長期股權等產生收入能力更強項轉化。
2、利息淨收入預測
（1）上次分析已經表明，
（2）對於發放貸款及墊款產生的利息預測，以2016年數值為依據。
2016年，各季度平均的發放貸款及墊款大致為22.7億元，共產生利息收入3.26億元，
2017年一季度末，發放貸款及墊款餘額25.4億元，預測下一季度產生利息收入25.4*3.26/（22.7*4）=0.91億元，預測信託業保障基金等利息支出1.8/4=0.45億元，利息淨收入為0.46億元。
3、投資收益與公允價值變動收益預測
上一次的分析也表明，要預測投資收益與公允價值變動收益，由細分項上很難搞定。需要採取打包預測、毛估估的方法。
2016年，剔除權益工具投資、股權投資的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、可供出售金融資產季度平均為大致55億元，55億的這些資產共計產生了5.5億元投資收益與公允價值變動收益。
到2017年一季度末這一資產為102.5億元，二季度產生102.5*5.5/55/4=2.56億元投資收益與公允價值變動收益。 2017年一季度末，還持有瀘州市商業銀行、大童保險、渤海人壽等股權投資大致19億元，以及持有鵬博士股票5.5億元。瀘州市商業銀行、大童保險、渤海人壽等股權投資保守假設產生0.2億元投資收益（參考一季報）；投資鵬博士等股票公允價值變動收益-0.55億元。
合計2.56+0.2-0.55=2.21億元。
二、信託業務
信託業務上一次用的是靜態方法，但根據董秘在互動上的回答，實際上安信主動管理業務占比不斷在提升。假設安信管理信託資產總規模仍然不變，再假設2017年主動管理資產規模占比提升至65%，預測2017年信託報酬合計72億元，預測二季度信託業務手續費及傭金淨收入17億元。
三、業績預測結果
收入部分預測上面差不多給出了。
對於支出部分，仍沿用上次結果。
這樣，總的預測結果如下表3：
也就是說，今年半年度業績22.63億元，增長在62.4%左右；全年52.65億元，增長73.5%。
安信信託之所以能夠連年保持高速增長，以前反復說過，主要有兩方面原因：一是近年來安信信託在卓越管理層領導下，開創領先行業的經營模式，不斷加大主動管理力度，主動管理信託占比大幅增加，信託報酬率行業領先，使得安信明顯區別於僅靠通道業務維持的許多信託公司，更重要的是，開拓出了一種推動信託業可持續、高品質發展的與實業機結合發展的新模式，這種新模式與當下經濟轉型的要求極為契合；二是安信多次增發，固有業務規模無疑也要不斷上臺階！
至於安信未來的空間，我在帖子中也多次說過，安信未來服務的將是快速增長的高淨值人群，面對的是數十萬億高淨值人群資產空間，怎麼發展，讓我們拭目以待吧！（作者：micmacro）
55億的這些資產共計產生了5.5億元投資收益與公允價值變動收益。到2017年一季度末這一資產為102.5億元，二季度產生102.5*5.5/55/4=2.56億元投資收益與公允價值變動收益。 2017年一季度末，還持有瀘州市商業銀行、大童保險、渤海人壽等股權投資大致19億元，以及持有鵬博士股票5.5億元。瀘州市商業銀行、大童保險、渤海人壽等股權投資保守假設產生0.2億元投資收益（參考一季報）；投資鵬博士等股票公允價值變動收益-0.55億元。
合計2.56+0.2-0.55=2.21億元。
二、信託業務
信託業務上一次用的是靜態方法，但根據董秘在互動上的回答，實際上安信主動管理業務占比不斷在提升。假設安信管理信託資產總規模仍然不變，再假設2017年主動管理資產規模占比提升至65%，預測2017年信託報酬合計72億元，預測二季度信託業務手續費及傭金淨收入17億元。
三、業績預測結果
收入部分預測上面差不多給出了。
對於支出部分，仍沿用上次結果。
這樣，總的預測結果如下表3：
也就是說，今年半年度業績22.63億元，增長在62.4%左右；全年52.65億元，增長73.5%。
安信信託之所以能夠連年保持高速增長，以前反復說過，主要有兩方面原因：一是近年來安信信託在卓越管理層領導下，開創領先行業的經營模式，不斷加大主動管理力度，主動管理信託占比大幅增加，信託報酬率行業領先，使得安信明顯區別於僅靠通道業務維持的許多信託公司，更重要的是，開拓出了一種推動信託業可持續、高品質發展的與實業機結合發展的新模式，這種新模式與當下經濟轉型的要求極為契合；二是安信多次增發，固有業務規模無疑也要不斷上臺階！
至於安信未來的空間，我在帖子中也多次說過，安信未來服務的將是快速增長的高淨值人群，面對的是數十萬億高淨值人群資產空間，怎麼發展，讓我們拭目以待吧！（作者：micmacro）