鼎實8月固收風控觀點：可轉債基金收益超10%
鼎實導讀：7月央行主動調節流動性，債市不同品種間走勢出現分歧。貨幣基金、銀行理財收益開始下滑。可轉債基金異軍突起，收益破10%。中央明令地方政府不得違規舉債，政信信託不宜再投。
中國正處於一個歷史性的關鍵拐點。在過去的150年，中國人的心路歷程經歷了封閉屈辱、崇洋媚外，自強不息、和而不同的變遷。中國夢從未如此真切過。
7月主要固收產品收益率變化
取樣：
1、利率債：十年期國債到期收益率。
2、信用債：十年期3A級債券到期收益率。
4、貨幣基金：天弘餘額寶貨幣基金（代碼：000198）淨值。
7月固收市場回顧
7月上旬，央行主動調節市場流動性使利率小幅反彈，隨後連續淨回購投放資金後，資金面有所改善，債市延續反彈，但主要集中在國開債。信託、貨幣基金、銀行理財收益率則開始回落，
1、債市
7月債市持續反彈，債券表現出現分歧，國開債、可轉債漲勢較好，國債、高評級信用債則小幅回落。
就券種而言：
（1）利率債：十年期國債到期收益率再次上升到3.6%水準，下半年地方債的發行將加速。
（2）信用債：經濟資料相對較好，市場追捧低評級債博取高收益，高評級債再次回檔。可轉債債基前7個月收益率超過10%。
債券通逐步吸納國外資金。
2、信託
7月信託收益小幅下行，房地產信託發行將再次借貸類信託的主要品種。
中央加強地方發債管理，政信類信託不適合投資。
3、銀行理財
銀行理財收益開始下行，主要是央行正在加強銀行理財管理，下半年銀行理財的發行規模仍將縮減。
4、貨幣基金收益率持續上升
餘額寶七天年化收益率回落至4.04%，貨幣基金收益全線回落，
5、互聯網金融
互聯網金融中，P2P理財7月成交2537億元，需求巨大，平均收益率小幅反彈至9.41%，上漲11個基點。
紅嶺創投表明要清盤互聯網金融業務，市場判斷互聯網金融發展已經進入一個新的階段，現在在等待監管政策的進一步出臺以及龍頭企業的出現。
展望8月固收市場，市場對於貨幣政策的預期基本一致，不松不緊的預期致使固收市場下半年更容易出現震盪行情。
投資建議：
監管政策逐步明朗，地方政府債加大發行，政信信託已不再適合購買，貨幣基金、銀行理財收益開始下滑，投資者可加大可轉債基金的投資比例，優質房地產信託、上市公司信託可少量參與。