鼎實導讀：7月央行主動調節流動性， 債市不同品種間走勢出現分歧。 貨幣基金、銀行理財收益開始下滑。 可轉債基金異軍突起， 收益破10%。 中央明令地方政府不得違規舉債， 政信信託不宜再投。
中國正處於一個歷史性的關鍵拐點。 在過去的150年， 中國人的心路歷程經歷了封閉屈辱、崇洋媚外， 自強不息、和而不同的變遷。 中國夢從未如此真切過。
7月主要固收產品收益率變化
取樣：
1、利率債：十年期國債到期收益率。
2、信用債：十年期3A級債券到期收益率。
4、貨幣基金：天弘餘額寶貨幣基金（代碼：000198）淨值。
7月固收市場回顧
7月上旬， 央行主動調節市場流動性使利率小幅反彈， 隨後連續淨回購投放資金後， 資金面有所改善， 債市延續反彈， 但主要集中在國開債。 信託、貨幣基金、銀行理財收益率則開始回落， 資金風險偏好有所提升， 可轉債漲勢較為明顯。
1、債市
7月債市持續反彈， 債券表現出現分歧， 國開債、可轉債漲勢較好， 國債、高評級信用債則小幅回落。
就券種而言：
（1）利率債：十年期國債到期收益率再次上升到3.6%水準， 下半年地方債的發行將加速。
（2）信用債：經濟資料相對較好， 市場追捧低評級債博取高收益， 高評級債再次回檔。
債券通逐步吸納國外資金。 可轉債擴容在即， 投資者可佈局可轉債基金。
2、信託
7月信託收益小幅下行， 房地產信託發行將再次借貸類信託的主要品種。
中央加強地方發債管理， 政信類信託不適合投資。
3、銀行理財
銀行理財收益開始下行， 主要是央行正在加強銀行理財管理， 下半年銀行理財的發行規模仍將縮減。
4、貨幣基金收益率持續上升
餘額寶七天年化收益率回落至4.04%， 貨幣基金收益全線回落， 若快速跌破4%後續規模有可能出現大幅下滑。
5、互聯網金融
互聯網金融中， P2P理財7月成交2537億元， 需求巨大， 平均收益率小幅反彈至9.41%， 上漲11個基點。
紅嶺創投表明要清盤互聯網金融業務， 市場判斷互聯網金融發展已經進入一個新的階段，
展望8月固收市場， 市場對於貨幣政策的預期基本一致， 不松不緊的預期致使固收市場下半年更容易出現震盪行情。 經濟向好有望利好A股， 可轉債基金可佈局。
投資建議：
監管政策逐步明朗， 地方政府債加大發行， 政信信託已不再適合購買， 貨幣基金、銀行理財收益開始下滑， 投資者可加大可轉債基金的投資比例， 優質房地產信託、上市公司信託可少量參與。