長贏之道——最重要的不是進攻，而是防守

德國隊是我最喜歡的世界足球隊，因為它是一隻攻守兼備的球隊，有一流的進攻，更有一流的防守。德國隊的進攻令人震驚，德國隊防守無疑就是恐怖的！德國隊在歷屆杯小組賽中，

都是大比分搞定弱隊，甚至是不失一球。而在淘汰賽階段，面對巴西、荷蘭、西班牙等攻勢足球強隊，能夠在不丟球的前提下去淘汰對手。

巴菲特和查理芒格的組合，更像是防守+進攻的完美結合。查理芒格獨有的多元化思維、擇優而購的投資哲學，

更像是一位善於進球的前鋒；巴菲特的深入骨髓的價值分析、安全邊際、廉價股的理念，把價值投資的防守做到了極致。

大熊市給芒格上了一課，規避風險永遠是第一位的。1962年，查理芒格成立了惠勒.芒格公司，11年間年均複合收益率達到28.3%，且僅在1970年虧損了-0.1%。1969年，巴菲特認為當時的美國股市充滿泡沫，股價沒有安全邊際可言，解散了全部合夥公司，隨後巴菲特“踏空”了整整三年的大牛市，

也因此逃脫了1973年-1974年的全球股災。同期，芒格的公司連續兩年出現接近31%的虧損，在股災過後的1975年，芒格清算了自己的合夥公司，與巴菲特最終走到了一起。

在此，我奉勸那些“一夜暴富”的股民，不要指望靠炒股賺大錢，賺快錢。投資最重要的是防守而不是進攻。

過分注重追求短期回報，往往會使投資者罔顧風險頻繁交易。常在河邊走，哪有不濕鞋。買股票不顧安全邊際，漠視風險的人可能會賺個一次、兩次或很多次，但是幸運之神不會永遠眷顧他。等到一次股災或黑天鵝找到他時，往往會令他追悔莫及。