全球精煉銅產量增速將大幅放緩
7月以來,滬銅整體維持偏強格局,主力合約最高觸及52330元/噸,創2014年以來新高。從全球精銅供需情況及短期市場氛圍來看,滬銅中長期將維持牛市格局,操作上以多頭思路為主。
全球銅精礦供應增量有限
2011年以來,銅價進入了長達5年的熊市週期,倫銅最低跌至4318美元/噸。銅價大跌一方面促使礦企降本增效,另一方面也使得資源開發企業對銅礦投資興趣減弱,銅勘探開發支出大幅減少,專案投資也推遲延後。根據ICSG的統計資料,2017—2018年全球僅有8個主要銅礦項目投產,合計新增產能85.7萬噸;擬建專案有6個,新增產能也僅有48.2萬噸。
按ICSG預測,2017年全球銅精礦供應僅小幅增加0.9%,
銅精礦供應偏緊使得加工費偏低,國內冶煉廠產能利用率難以回升。資料顯示,冶煉廠當前產能利用率在80%左右,
圖為全球精煉銅產量及增速
全球經濟復蘇提振精銅消費
2009年以來,全球精銅消費平均增速保持在3.97%左右,
今年以來,歐洲經濟明顯回暖,製造業PMI回升至2011年4月以來新高57.4;美國經濟復蘇整體保持穩健,二季度GDP回升至2.6%;中國經濟表現更是超預期,GDP增速連續兩季度維持在6.9%,特別是房地產強勁復蘇以及電力和空調等行業的良好表現,提振國內精銅消費增速再度走高。
另一方面,CFTC非商業淨多頭持倉作為衡量市場看多情緒指標,從歷史走勢來看,與銅價保持一致。自7月11日開始,CFTC銅非商業淨多頭連續5周持續增倉,表明近期機構投資者對後市銅價充滿信心。
綜上所述,未來兩年銅精礦供應偏緊將限制全球精銅供應增速,