互聯網金融深度報告：互金監管幾近見底，行業出清科技成重要動力
互聯網金融目前重點解決的是兩類人群的基本需求:1)有投資理財需求的人。互聯網金融拓寬了投資管道、降低門檻、提升便捷性，與傳統模式相比有著顯著優勢;2)有消費和貸款需求的人群，
線上投資需求旺盛，使用者規模、資管規模齊放量:根據統計，2015 年我國網路理財使用者規模達 3.2 億，同比增長 62%，預計 2016 年將達到 4.4 億使用者規模，同比增長 35%。此外，我國網路資管的規模在 2015 年達到約 1.8 萬億，同比增長 57%，預計 2016 年將達到約 2.8 億，同比增長 54%。越來越多的使用者選擇網路管道進行投資理財，包括互聯網證券、互聯網基金、互聯網保險、其它理財等。為從事互聯網投資理財業務的公司提供了良好的發展機遇。
政策紅利期已近尾聲，科技將成重要動力:從 2011 年到 2015 年，我國互聯網金融交易規模翻了 50 倍，在 2013 年增速達到峰值 223%。另據國家互聯網金融風險分析技術平臺監測，截至今年 8 月，我國互聯網金融平臺達到 8490 家，
到 2016 年，我國互聯網金融交易規模預計將突破 700 萬億。雖然我們看到整個互聯網金融行業發展向好，但是最近兩年與前幾年相比，互金的野蠻生長時代已經趨於尾聲。2016 年 10 月 14 日，國務院辦公廳公佈了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，
我們認為接下來將進入監管完善、大浪淘沙、行業集中度提升的階段，真正優質的企業將存活下來並獲得發展機遇。互聯網投資理財將具備個性化(同質產品較多，技術創新引導個性化精緻理財)、移動化(手機、APP 為主導，突出便捷性、移動性)、科技化(智慧投顧，面對大量理財產品針對性篩選個人產品)、社交化(告別單一模式，創造更多金融場景)等趨勢，在這其中，科技將成為重要推動力，Fintech 金融科技有望成為未來互聯網金融的主旋律，具有技術基因的公司將更具競爭力。
中產階級有望成為線上投資主力，智慧投顧空間巨大:目前國內中產階級超過 1 億人。此外，中國年收入在 6 萬到 600 萬之間並有投資資產的人群佔有約 95 萬億可支配資產。智慧投顧門檻低、費率低、信用透明，廣泛迎合此階級人群偏好。據推測，國內網路資管規模到 2018 年將達到 4.2 萬億，管理費和增值服務市場空間有望達千億級別。
近一年以來，互金監管不斷收嚴，從被動監管到主動監管，行業正快速走向規範。當前互金監管已接近冰點，政策底已基本可見，各細分領域的整頓基調和方向已確定，風險進入可控範圍。下一階段，真正優質的龍頭將受益于互金整治帶來的行業出清而觸底反彈，實現市場集中度的提升。而在這一過程中，科技將成為重要動力，同時也能起到平滑週期的作用，具有技術基因的公司將更具競爭力。
互金的興起對傳統金融機構造成了一定衝擊，但在互金行業整頓出清後，將迎來兩者更加有序的分工與合作。目前我國個人征信體系尚不完善，70%客戶無征信記錄、人均價值偏低卻隱藏巨大需求總量，互金在這方面具備先天的覆蓋優勢，但傳統金融同樣具備互金無法替代的優勢，如:資金優勢、風險定價與識別、專業人才的積累等。兩者的優勢相結合，能最大程度消化“普惠金融”的需求。我們也的確正看到越來越多的合作案例，如合作設立消費金融公司、合作開展投資管理等。
關注兩大主線+兩大致勝因素:我們認為從需求端出發，應關注兩大主線:投資+消費。1)對於有投資需求的人。互聯網金融拓寬了投資管道、降低門檻、提升便捷性，且與技術結合後(如智慧投顧)，將具備變革性的優勢;2)對於有消費需求和貸款需求的人。互金能快速抓住長尾市場(如消費金融)，傳統銀行的借貸模式在中小額信貸市場並不具備優勢。具體到業務模式方面，有兩大致勝因素:線上流量+線下場景。互聯網企業依託原有的用戶流量引流至互金業務是一條思路，通過把控線下場景入口進行用戶培養及轉化是另一條思路。能把握這兩個因素的企業有望在互聯網金融的大潮中脫穎而出。
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創造更多金融場景)等趨勢，在這其中，科技將成為重要推動力，Fintech 金融科技有望成為未來互聯網金融的主旋律，具有技術基因的公司將更具競爭力。中產階級有望成為線上投資主力，智慧投顧空間巨大:目前國內中產階級超過 1 億人。此外，中國年收入在 6 萬到 600 萬之間並有投資資產的人群佔有約 95 萬億可支配資產。智慧投顧門檻低、費率低、信用透明，廣泛迎合此階級人群偏好。據推測，國內網路資管規模到 2018 年將達到 4.2 萬億，管理費和增值服務市場空間有望達千億級別。
近一年以來，互金監管不斷收嚴，從被動監管到主動監管，行業正快速走向規範。當前互金監管已接近冰點，政策底已基本可見，各細分領域的整頓基調和方向已確定，風險進入可控範圍。下一階段，真正優質的龍頭將受益于互金整治帶來的行業出清而觸底反彈，實現市場集中度的提升。而在這一過程中，科技將成為重要動力，同時也能起到平滑週期的作用，具有技術基因的公司將更具競爭力。
互金的興起對傳統金融機構造成了一定衝擊，但在互金行業整頓出清後，將迎來兩者更加有序的分工與合作。目前我國個人征信體系尚不完善，70%客戶無征信記錄、人均價值偏低卻隱藏巨大需求總量，互金在這方面具備先天的覆蓋優勢，但傳統金融同樣具備互金無法替代的優勢，如:資金優勢、風險定價與識別、專業人才的積累等。兩者的優勢相結合，能最大程度消化“普惠金融”的需求。我們也的確正看到越來越多的合作案例，如合作設立消費金融公司、合作開展投資管理等。
關注兩大主線+兩大致勝因素:我們認為從需求端出發，應關注兩大主線:投資+消費。1)對於有投資需求的人。互聯網金融拓寬了投資管道、降低門檻、提升便捷性，且與技術結合後(如智慧投顧)，將具備變革性的優勢;2)對於有消費需求和貸款需求的人。互金能快速抓住長尾市場(如消費金融)，傳統銀行的借貸模式在中小額信貸市場並不具備優勢。具體到業務模式方面，有兩大致勝因素:線上流量+線下場景。互聯網企業依託原有的用戶流量引流至互金業務是一條思路，通過把控線下場景入口進行用戶培養及轉化是另一條思路。能把握這兩個因素的企業有望在互聯網金融的大潮中脫穎而出。
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