一個長期投資者是如何看待美圖的——寫在美圖股價大跌之際
首先非常感謝場長的邀請。在過去的近三年的時間裡通過場長和阿法工廠這個平臺我認識了很多朋友，
美圖的業績已經出來了，具體的資料我就不多說了。講一下我們當時投資美圖的一些想法吧。
第一個是它有一個產品的矩陣，解決了一個痛點，就是把一個普通長相的女孩子變成美女，
它的主營業務就圍繞在這個“美”，創造了這一系列的產品，有美圖秀秀、美顏相機、美拍、美圖手機等一系列的軟硬體結合，在未來可以通過產品大資料和人工智慧、廣告的模式同時在硬體方面有效變現。
講投資這種創新公司，我們有自己的實踐經驗和一些看法，我跟大家交流一下。
第一，就是我們非常看重人。
第二點就是企業文化怎麼去支援產品經營業務的一個創新，
從美圖招股書上看，美圖是給了很多利益給初創團隊和後來加入的公司的關鍵崗位的高級人才，美圖對技術和人才的重視也能從它的業績報告裡看出一二，“美圖在2016年研發開支自2015年的人民幣1.196億元增長了103.4%達到了2016年的2.433億元”。
第三點，我們比較看重這個企業所做業務的潛在市場空間有多大。舉個例子，我就以美圖公司的其中一個商業化變現管道——互聯網線上廣告為例子。
對全世界的公司來說，都有三項費用，我們常說marketing expense，其中就有廣告，市場的這種支出其實是非常大的。
它引申出來的大公司有許多，穀歌的市值接近五千多億美金，阿裡巴巴在本質上也是一個廣告公司，市值兩千六百億美金以上，騰訊現在廣告也越做越大了，百度就是個純廣告公司市值有六七百億元美金。
而放在美圖來說，它的用戶超過了7成都是中國的一二線有消費能力的女性，
這樣的例子已經有媒體報導過很多次了，加之美圖這次廣告業務重組完成，2017年要做廣告銷售這裡，肯定有巨大的潛力，所以這是一個挺大的市場。
另外，它做智慧硬體。美圖手機經過幾代的更迭也漸漸在垂直消費群有了很深的影響力，我也經常看到有網紅在使用美圖手機，這次美圖新款手機T8主打的“美顏黑科技”的概念也很成功，還讓我們關注到了美圖公司背後的美圖影像實驗室（MTLAB）。
而且從報導來看，美圖手機今年無論在生產力還是在銷售管道上，應該會有很大的可期待度，這就是一個很大的產業空間。
第四個的就是這種創新公司的產品也非常重要。
美顏、自拍、圖像視頻社交，其實這些也是黏性強的產品，美圖現在的月活也達到了5.2億，非常不容易。
其實之前，別的公司如騰訊有天天P圖，百度有百度魔圖，還有其它的一些公司也有類似產品，這個行業也是有競爭的。
但最終美圖用它的專業團隊還是把這個市場基本上獨佔了，還有和美拍差不多一起發佈的微視，如今騰訊自己掐死了“親兒子”投資了快手，而美拍的月活已經1.6億了。
現在看美圖在2016年有5.4個億的虧損，那肯定有人會要問它怎麼能有機會在未來能賺很多錢。
我覺得主要從三個方面來看它的貨幣化的能力。美圖現在已經積累了海量的忠實用戶，海外也發展的這麼好，那麼現在就是考慮怎麼樣去讓那個“奶牛產奶”。美圖公司在它的年報中也披露了三個方向。
一個是平臺化，一個是國際化，一個是商業化。
平臺化有一個很明顯的成果就在於，美拍作為視頻社交的轉型成功，已經在業界成為經典案例。
現在美拍已經累積了深厚的使用者基礎和短視頻達人，商業合作也風生水起，有媒體報導去年光和美拍的商業合作就有300多個品牌。為什麼有這麼多，因為社交做起來了，它不僅僅是一個拍攝短視頻的應用，更是一個有優質短視頻內容產出和留存短視頻社交需求使用者的平臺。
美拍的成功可謂替美圖的其他工具產品走出了一條屬於美圖自己的、可借鑒的轉型之路，業績報告裡也寫了，美妝相機也開始推輕社區的內容了，給那些喜歡化妝的女孩，而且效果很不錯，美圖也開始建立帳號體系了。
我們都知道，工具是不需要註冊的，只有社交平臺需要，美圖要做帳號體系是想把所有的產品串聯起來，打造一個生態平臺。
國際化，你看我們中國現在的互聯網公司。BAT是最強的，按排序來說可能是騰訊最強，然後阿裡巴巴，然後百度。各自公司在他們主要業務上也是非常成功的。
但其實論國際化，目前它們在海外的收入規模和使用者規模都不是很大的，主要還是在國內，就是說這個國內的業務是占主要的。
我們這裡想講的是美圖的海外策略，一個是它打造的品牌影響力，一個是產品業績。
品牌影響力不用說，是美圖特有的國際化策略——文化逆輸出，包括美圖手機去參加巴黎時裝周、和歐萊雅這些國際一線合作，產品業績值得一提。不僅是美圖兩個海外產品已經做得很不錯，美圖秀秀的海外版今年一月在國外社交平臺也刷屏了。
美圖秀秀還登上了俄羅斯、白俄羅斯、立陶宛、烏克蘭、拉脫維亞、香港等8個國家和地區App Store免費應用總榜榜首，躋身全球21個國家和地區App Store免費應用總榜前十。
這裡和大家分享一個值得研究的資料，美圖的海外用戶總數在2016年超過5億，美圖27%的日均新增用戶來自國外，這一資料在2015年為22%。
此外，美圖在巴西、印度、印尼、日本、馬來西亞、菲律賓、韓國、臺灣、泰國、美國及越南等11個國家與地區已經各擁有超過1000萬總用戶。
這就是在國際化上有很大的潛力，同時印度、印尼、巴基斯坦、泰國這些國家的智慧手機滲透率很低，大概就是百分之二十到三十。
在過去的五年，印度的互聯網使用者一直是加速成長的，2016年大概印度的互聯網用戶為2.7億，互聯網率僅為20%，而中國已經超過50%了，所以這裡面潛力很大。而且美圖公司在與中國審美、文化、價值觀相近的東南亞市場已經滲透很深，未來可能會很快迎來視窗爆發期。
時間視窗也是很重要的，因為過了這個視窗期的話，如果別的產品做進去了，你再去進入這個市場是非常困難的。
所以對美圖來講，這個國際化就是一個挺好的時間視窗。如果它能把這個抓住了，就可能有機會成為中國最成功的海外擴張的互聯網公司。
第三塊主要是商業化。英文就是Monetazition，通俗點說，就是相當於給牛奶擠奶的過程。美圖的變現主要聚焦在了互聯網增值服務、線上廣告、電商、智慧硬體，這些前面已經分析，這裡就不贅述。
我重點講一下電子商務。一個是即將發佈的時尚電商平臺“美鋪”，一個是已經在潮自拍裡測試的個性化定制平臺“美圖定制”，業績會的內容我瞭解到，美圖已經開始從美圖定制產生電子商務收益，同時其計畫在2017年上半年發佈美鋪。
美鋪將是一個聚焦時尚的社交電子商務平臺，從前面分析來看，在獲客成本和定位精准上，相較其它電商創業平臺的人來說起點很高了。
在用戶上，我覺得有5.2個億，這裡面有些重疊。但蔡總在會上解釋了一些計算方法，比如一部iPhone手機上可能同時裝了美圖秀秀和美顏相機，那就算你一個，這個平臺規模的確不容小覷。
以上就是我對美圖年度業績發佈做的一點分析，歡迎大家交流。
另外，它做智慧硬體。美圖手機經過幾代的更迭也漸漸在垂直消費群有了很深的影響力，我也經常看到有網紅在使用美圖手機，這次美圖新款手機T8主打的“美顏黑科技”的概念也很成功，還讓我們關注到了美圖公司背後的美圖影像實驗室（MTLAB）。
而且從報導來看，美圖手機今年無論在生產力還是在銷售管道上，應該會有很大的可期待度，這就是一個很大的產業空間。
第四個的就是這種創新公司的產品也非常重要。
美顏、自拍、圖像視頻社交，其實這些也是黏性強的產品，美圖現在的月活也達到了5.2億，非常不容易。
其實之前，別的公司如騰訊有天天P圖，百度有百度魔圖，還有其它的一些公司也有類似產品，這個行業也是有競爭的。
但最終美圖用它的專業團隊還是把這個市場基本上獨佔了，還有和美拍差不多一起發佈的微視，如今騰訊自己掐死了“親兒子”投資了快手，而美拍的月活已經1.6億了。
現在看美圖在2016年有5.4個億的虧損，那肯定有人會要問它怎麼能有機會在未來能賺很多錢。
我覺得主要從三個方面來看它的貨幣化的能力。美圖現在已經積累了海量的忠實用戶，海外也發展的這麼好，那麼現在就是考慮怎麼樣去讓那個“奶牛產奶”。美圖公司在它的年報中也披露了三個方向。
一個是平臺化，一個是國際化，一個是商業化。
平臺化有一個很明顯的成果就在於，美拍作為視頻社交的轉型成功，已經在業界成為經典案例。
現在美拍已經累積了深厚的使用者基礎和短視頻達人，商業合作也風生水起，有媒體報導去年光和美拍的商業合作就有300多個品牌。為什麼有這麼多，因為社交做起來了，它不僅僅是一個拍攝短視頻的應用，更是一個有優質短視頻內容產出和留存短視頻社交需求使用者的平臺。
美拍的成功可謂替美圖的其他工具產品走出了一條屬於美圖自己的、可借鑒的轉型之路，業績報告裡也寫了，美妝相機也開始推輕社區的內容了，給那些喜歡化妝的女孩，而且效果很不錯，美圖也開始建立帳號體系了。
我們都知道，工具是不需要註冊的，只有社交平臺需要，美圖要做帳號體系是想把所有的產品串聯起來，打造一個生態平臺。
國際化，你看我們中國現在的互聯網公司。BAT是最強的，按排序來說可能是騰訊最強，然後阿裡巴巴，然後百度。各自公司在他們主要業務上也是非常成功的。
但其實論國際化，目前它們在海外的收入規模和使用者規模都不是很大的，主要還是在國內，就是說這個國內的業務是占主要的。
我們這裡想講的是美圖的海外策略，一個是它打造的品牌影響力，一個是產品業績。
品牌影響力不用說，是美圖特有的國際化策略——文化逆輸出，包括美圖手機去參加巴黎時裝周、和歐萊雅這些國際一線合作，產品業績值得一提。不僅是美圖兩個海外產品已經做得很不錯，美圖秀秀的海外版今年一月在國外社交平臺也刷屏了。
美圖秀秀還登上了俄羅斯、白俄羅斯、立陶宛、烏克蘭、拉脫維亞、香港等8個國家和地區App Store免費應用總榜榜首，躋身全球21個國家和地區App Store免費應用總榜前十。
這裡和大家分享一個值得研究的資料，美圖的海外用戶總數在2016年超過5億，美圖27%的日均新增用戶來自國外，這一資料在2015年為22%。
此外，美圖在巴西、印度、印尼、日本、馬來西亞、菲律賓、韓國、臺灣、泰國、美國及越南等11個國家與地區已經各擁有超過1000萬總用戶。
這就是在國際化上有很大的潛力，同時印度、印尼、巴基斯坦、泰國這些國家的智慧手機滲透率很低，大概就是百分之二十到三十。
在過去的五年，印度的互聯網使用者一直是加速成長的，2016年大概印度的互聯網用戶為2.7億，互聯網率僅為20%，而中國已經超過50%了，所以這裡面潛力很大。而且美圖公司在與中國審美、文化、價值觀相近的東南亞市場已經滲透很深，未來可能會很快迎來視窗爆發期。
時間視窗也是很重要的，因為過了這個視窗期的話，如果別的產品做進去了，你再去進入這個市場是非常困難的。
所以對美圖來講，這個國際化就是一個挺好的時間視窗。如果它能把這個抓住了，就可能有機會成為中國最成功的海外擴張的互聯網公司。
第三塊主要是商業化。英文就是Monetazition，通俗點說，就是相當於給牛奶擠奶的過程。美圖的變現主要聚焦在了互聯網增值服務、線上廣告、電商、智慧硬體，這些前面已經分析，這裡就不贅述。
我重點講一下電子商務。一個是即將發佈的時尚電商平臺“美鋪”，一個是已經在潮自拍裡測試的個性化定制平臺“美圖定制”，業績會的內容我瞭解到，美圖已經開始從美圖定制產生電子商務收益，同時其計畫在2017年上半年發佈美鋪。
美鋪將是一個聚焦時尚的社交電子商務平臺，從前面分析來看，在獲客成本和定位精准上，相較其它電商創業平臺的人來說起點很高了。
在用戶上，我覺得有5.2個億，這裡面有些重疊。但蔡總在會上解釋了一些計算方法，比如一部iPhone手機上可能同時裝了美圖秀秀和美顏相機，那就算你一個，這個平臺規模的確不容小覷。
以上就是我對美圖年度業績發佈做的一點分析，歡迎大家交流。