油價反彈只是“迴光返照” 跌至40美元並非“危言聳聽”
在三月初的暴跌，以及持續了將近一個月的低迷之後，國際油價終於“守得雲開見月明”，在月末迎來了一絲反彈的勢頭，但這或許只是一次“迴光返照”。
本週四(3月29日)，油價繼前一個交易日的大漲之後，
布油6月期貨報52.32美元，跌幅0.42%。
就在上周，美國原油價格剛剛迎來近四個月來的低點，
首先，減產協定可能延長的消息令原油市場的多頭情緒振奮，本周聚首瑞士的各主要產油國表示，如果俄羅斯認真執行減產，OPEC與非OPEC產油國將考慮把減產協議延長到今年下半年。
其次，本週二(3月28日)來自利比亞的一則好消息也讓原油多頭興奮不已：據利比亞石油公司(NOC)一位元消息人士表示，
最後，美國原油庫存情況也給原油多頭打了一針強心劑：週三晚美國能源資訊署(EIA)公佈的資料顯示，截至3月24日當周美國原油庫存錄得86.7萬桶的增加，
這三大利好也是帶來此次反彈行情的主要因素，但從根本上看，這三個利好其實都不是能夠支撐油價持續上行的決定性因素。
第一點， OPEC和非OPEC產油國的部長聯合委員會上周日在聲明中的確提到了延長減產協議一事，但值得注意的是，委員會通過的是是否應將全球限制供應協議延長六個月的評估，換句話說，他們宣佈的是審查削減的可能性，
對此，法國巴黎銀行大宗商品策略主管也表示：“如果OPEC真的是在追求庫存目標，那就需要延長當前減產協定，沒有馬上執行減產協議的延長很有可能會令市場感到失望，或將導致基金經理進一步清算多頭頭寸，從而令油價承壓。
因此對於油價而言，這並不是一個令人鼓舞的跡象，只能說是一把“雙刃劍”：如果今年5月底OPEC確實延長了減產協議，那麼油價或許還能得到一定程度上的支撐，但如果最終並未宣佈新的減產協議，那麼這對原油多頭將是又一次致命的打擊，而這一切仍然是一個未知數。
第二點，利比亞的產量大幅下降，比起OPEC虛無縹緲的承諾而言，這倒是確確實實發生的對基本面有影響的事件，但在全球各主要產油國中，利比亞所佔據的市場份額其實並不大。
從上圖來看，利比亞在原油日產量方面對於全球原油市場的貢獻較小，甚至不及同為減產協議豁免國奈及利亞的三分之一，相比沙特俄羅斯兩大產油國更是難以望其項背，而下圖也可以看出利比亞原油產量與國際油價基本沒有相關性。
而反觀奈及利亞這邊，儘管去年11月減產協議達成的時候，由於國內局勢動盪，原油產量大減而得到豁免，但本月初以來，奈及利亞原油產量已逐漸有所恢復，所以此類小規模的動亂導致的原油減產，對該國整體的原油產量影響並不會持續太長時間。
再看看第三點，美國EIA原油庫存增幅下降不假，但不可否認的是，美國的原油庫存仍在進一步增加，另一方面，前一天發佈的API原油庫存增加了191萬桶，也高於預期值增加118.3萬桶。
的確，就在OPEC國家正努力減少全球油市供給的時候，美國卻一直在反其道而行之：3月20-26日當周美國出口的原油超過了100萬桶/天，在歷史上單周出口資料中排第三，並且是2016年出口資料的兩倍。
對此，紐約對沖基金Again Capital合夥創始人基爾達夫(John Kilduff)認為，美國原油出口近期的增加顯示了美國的原油商正在佔領OPEC及其他幾個重要產油國減產所讓出的市場份額，這在短期內對於美國的油市是利多，但對於全球的油市卻是利空。
從上圖也可以發現，美國原油庫存與國際油價之間有著相當明顯的負相關關係，而目前來看美國原油庫存的上行趨勢仍然沒有任何結束的跡象，今年以來更是屢屢創下紀錄高點。
綜合上面的分析，智通財經認為，近期推動油價反彈的三大利好其實都不是十分穩定的因素，換句話說，油價在今年下半年跌破40美元大關的可能性依然很大，這並非一家之言，上週五俄羅斯國內專家就曾預計，2017年底國際油價可能會下跌至每桶40美元附近。
原油市場的“老大哥”畢竟身經百戰，甚至早已為油價跌至40美元做好了充足準備，此前俄羅斯財政部長西盧安諾夫(Anton Siluanov)也指出，為了應對油價下跌導致的盧布匯率波動問題，俄羅斯正在大量購買外匯，此外俄羅斯在2017-2019年的財政預算都是基於每桶40美元的原油價格來做的。
甚至對於可能到來的第二次減產，部分專家也並不抱很大希望，德意志銀行經濟學家萊巴科夫(Elina Ribakova)就警告稱：“第一次實行減產協議能夠支撐油價，但第二次就不一定能起作用了。俄羅斯央行與財政部都堅持油價會跌至40美元一定有原因的，可能意味著油價最糟糕的情況就是跌至每桶40美元附近。”
總而言之，對於目前的油市，仍然不能因為一些突發性因素而改變對大環境的看法，雖然OPEC正在極力解決油市供應過剩的問題，但美國的葉岩油攻勢猛烈，油價上行動能仍稍顯不足，絕不能排除油價進一步跌至40美元的可能性。
但在全球各主要產油國中，利比亞所佔據的市場份額其實並不大。從上圖來看，利比亞在原油日產量方面對於全球原油市場的貢獻較小，甚至不及同為減產協議豁免國奈及利亞的三分之一，相比沙特俄羅斯兩大產油國更是難以望其項背，而下圖也可以看出利比亞原油產量與國際油價基本沒有相關性。
而反觀奈及利亞這邊，儘管去年11月減產協議達成的時候，由於國內局勢動盪，原油產量大減而得到豁免，但本月初以來，奈及利亞原油產量已逐漸有所恢復，所以此類小規模的動亂導致的原油減產，對該國整體的原油產量影響並不會持續太長時間。
再看看第三點，美國EIA原油庫存增幅下降不假，但不可否認的是，美國的原油庫存仍在進一步增加，另一方面，前一天發佈的API原油庫存增加了191萬桶，也高於預期值增加118.3萬桶。
的確，就在OPEC國家正努力減少全球油市供給的時候，美國卻一直在反其道而行之：3月20-26日當周美國出口的原油超過了100萬桶/天，在歷史上單周出口資料中排第三，並且是2016年出口資料的兩倍。
對此，紐約對沖基金Again Capital合夥創始人基爾達夫(John Kilduff)認為，美國原油出口近期的增加顯示了美國的原油商正在佔領OPEC及其他幾個重要產油國減產所讓出的市場份額，這在短期內對於美國的油市是利多，但對於全球的油市卻是利空。
從上圖也可以發現，美國原油庫存與國際油價之間有著相當明顯的負相關關係，而目前來看美國原油庫存的上行趨勢仍然沒有任何結束的跡象，今年以來更是屢屢創下紀錄高點。
綜合上面的分析，智通財經認為，近期推動油價反彈的三大利好其實都不是十分穩定的因素，換句話說，油價在今年下半年跌破40美元大關的可能性依然很大，這並非一家之言，上週五俄羅斯國內專家就曾預計，2017年底國際油價可能會下跌至每桶40美元附近。
原油市場的“老大哥”畢竟身經百戰，甚至早已為油價跌至40美元做好了充足準備，此前俄羅斯財政部長西盧安諾夫(Anton Siluanov)也指出，為了應對油價下跌導致的盧布匯率波動問題，俄羅斯正在大量購買外匯，此外俄羅斯在2017-2019年的財政預算都是基於每桶40美元的原油價格來做的。
甚至對於可能到來的第二次減產，部分專家也並不抱很大希望，德意志銀行經濟學家萊巴科夫(Elina Ribakova)就警告稱：“第一次實行減產協議能夠支撐油價，但第二次就不一定能起作用了。俄羅斯央行與財政部都堅持油價會跌至40美元一定有原因的，可能意味著油價最糟糕的情況就是跌至每桶40美元附近。”
總而言之，對於目前的油市，仍然不能因為一些突發性因素而改變對大環境的看法，雖然OPEC正在極力解決油市供應過剩的問題，但美國的葉岩油攻勢猛烈，油價上行動能仍稍顯不足，絕不能排除油價進一步跌至40美元的可能性。