永安行欲成為共用單車第一股，招股說明書透露了哪些資訊？
從今年2月份到現在，共用單車的競爭日趨激烈。
作為共用單車行業內的首份招股說明書，
計畫投資5.98億元募集資金
根據招股說明書顯示，永安此次股票的發行總量不超過2400萬股，並計畫投資5.98億元募集資金，用於“技術研發中心建設項目”、“補充公共自行車建設及運營項目運營資金”和償還銀行借款等專案。
永安前身永安有限最早成立於2010年，
上圖為本次招股書發行人股權結構，
可以看到的是，永安以政府付費投資的有樁公共自行車為主要業務，主要覆蓋三線及以下城市及周邊縣、鎮區等。在最近報告期內，來自三線及以下市縣的收入占永安總收入的比例達85%~90%。
無樁共用單車報告期內投放5萬輛
永安與摩拜、ofo不同，其切入公共自行車系統時間較早，從2010年前後開始在江浙地區開展公共自行車業務。
在招股說明書中，永安分析了自身優勢，一是基於公共自行車系統佈局的先發優勢，未來極有可能享受這些地區擴建、續期公共自行車系統帶來的市場機會。
二是可利用成熟平臺和有樁自行車數量發展無樁共用單車，
看看數據：截至2016年12月，全國超過400個市、縣配備的公共自行車系統中永安系統覆蓋的市縣接近210個，累計建設約3.2萬個公共自行車站點，投放約89萬套公共自行車鎖車器設備，其中線上平臺註冊會員達750萬人左右（截至2016年底）。
值得注意的是，從2016年下半年起，在成都、昆明、南昌、福州、北京、上海等地推出“永安行”無樁共用單車業務，目前已投放5萬輛左右。這一數量與摩拜單車、OFO等相比，差距甚遠。
與此同時，永安行還在試點佈局共用助力自行車業務，招股書顯示，2016年已經開始在江西吉安、雲南玉溪等地試點共用助力自行車項目，把綠色共用出行距離從3公里擴大到10公里，提升市場佔有率。
同時基於自身有樁無樁業務的發展，永安正在尋找有樁公共自行車與無樁共用單車的功能結合方向。
管中窺豹共用單車企業利潤
出人意料的是，永安處於盈利狀態。見下圖。
截至 2016 年12 月31日，全國共有超過400個市、縣配備公共自行車系統，其中永安系統覆蓋的市縣（主要為三至五線城市及周邊縣、鎮區等）為210個，其中大約有100個左右的市、縣是通過系統運營服務模式 ，截至2016年底上述合同金額約30億元人民幣（大多為政府連續五年平均支付），這一存量即可為永安2017 年帶來保底6億元左右的運營業務收入。
永安認為，有樁公共自行車多屬於政府直接投資建設並通過向企業支付運營費，用購買服務的方式進行運作，並且政府期限普遍較長（一般為 5年），因此，公共自行車系統運營企業具有較為穩定的盈利基礎。此外，一個城市中若有正常運轉的政府投資有樁公共自行車系統， 出於市政工程相容性和避免重複建設的考慮，政府一般較難批准新進入者的專案建設，因而已有市場參與很容易形成對當地先發優勢和進入壁壘。
而從招股書中的顯示看，使用者付費的共用單車業務收入僅為36.83萬元，在全年收入中占比僅為0.05%。
永安行投入運營的單車數量目前顯示為5萬輛，即使以每輛車低於千元的成本估計，也是一筆不菲的投入，這其中如果再扣除線下運營、維修的費用，利潤還將降低。
從永安行在無樁共用單車賽道的投入產出比，可以管中窺豹賽道中其餘選手的盈利水準。
永安對無樁共用單車的擔憂：
用簡短的話來總結其未來策略就是：繼續以有樁政府投資城市公共自行車為主要業務，探索為有樁城市公共自行車增加無樁共用單車的功能，合理謹慎控制無樁共用單車向一二線城市延伸的速度和規模，採取先試點再擴大的發展策略，分批次投放無樁共用單車。
永安在招股說明書也透露了擔憂，其認為由於無樁共用單車這一新興模式出現時間尚很短，行業中多為創業企業，目前多處於早期投資階段，尚未形成穩定的盈利模式，因此未來的持續性和發展方向尚有一定的不確定性；倘若因經營模式探索不成功、商業環境變化、投資環境變化等，不排除出現無樁共用單車業務發展停滯等情況。
今年3月中旬，永安行宣佈完成A輪融資，投資者包括螞蟻金服、深創投等多家投資機構。雖然沒有透露具體金額，然而這一計畫發生了變化。永安在招股說明書中表示，公司與上述投資機構再次協商，各方同意放緩投資進度，終止上述投資合作，並簽訂《終止協議》。
永安認為，在一二線城市本行業將呈現出政府主導的有樁公共自行車和社會資本支援的無樁公共自行車（共用單車）並行發展的格局，而三線及以下城市因城市規模較小、有效需求不足、管理難度較大、運營成本較高，仍將以政府主導的有樁公共自行車為主。
不過，虎哥看到易觀分析師王晨曦在知乎上對此發表了不同的意見，認為無樁共用單車尚處於起步階段，待解決的問題還很多，很多三線及以下城市地方政府對無樁共用單車持觀望態度。然而待無樁共用單車市場發展成熟之時，如果付出更少的成本能為市民帶來更好的服務，這些地方政府還會持續為有樁共用單車買單嗎？
你認同這種結論嗎？
天虎科技 楊程
在成都、昆明、南昌、福州、北京、上海等地推出“永安行”無樁共用單車業務，目前已投放5萬輛左右。這一數量與摩拜單車、OFO等相比，差距甚遠。與此同時，永安行還在試點佈局共用助力自行車業務，招股書顯示，2016年已經開始在江西吉安、雲南玉溪等地試點共用助力自行車項目，把綠色共用出行距離從3公里擴大到10公里，提升市場佔有率。
同時基於自身有樁無樁業務的發展，永安正在尋找有樁公共自行車與無樁共用單車的功能結合方向。
管中窺豹共用單車企業利潤
出人意料的是，永安處於盈利狀態。見下圖。
截至 2016 年12 月31日，全國共有超過400個市、縣配備公共自行車系統，其中永安系統覆蓋的市縣（主要為三至五線城市及周邊縣、鎮區等）為210個，其中大約有100個左右的市、縣是通過系統運營服務模式 ，截至2016年底上述合同金額約30億元人民幣（大多為政府連續五年平均支付），這一存量即可為永安2017 年帶來保底6億元左右的運營業務收入。
永安認為，有樁公共自行車多屬於政府直接投資建設並通過向企業支付運營費，用購買服務的方式進行運作，並且政府期限普遍較長（一般為 5年），因此，公共自行車系統運營企業具有較為穩定的盈利基礎。此外，一個城市中若有正常運轉的政府投資有樁公共自行車系統， 出於市政工程相容性和避免重複建設的考慮，政府一般較難批准新進入者的專案建設，因而已有市場參與很容易形成對當地先發優勢和進入壁壘。
而從招股書中的顯示看，使用者付費的共用單車業務收入僅為36.83萬元，在全年收入中占比僅為0.05%。
永安行投入運營的單車數量目前顯示為5萬輛，即使以每輛車低於千元的成本估計，也是一筆不菲的投入，這其中如果再扣除線下運營、維修的費用，利潤還將降低。
從永安行在無樁共用單車賽道的投入產出比，可以管中窺豹賽道中其餘選手的盈利水準。
永安對無樁共用單車的擔憂：
用簡短的話來總結其未來策略就是：繼續以有樁政府投資城市公共自行車為主要業務，探索為有樁城市公共自行車增加無樁共用單車的功能，合理謹慎控制無樁共用單車向一二線城市延伸的速度和規模，採取先試點再擴大的發展策略，分批次投放無樁共用單車。
永安在招股說明書也透露了擔憂，其認為由於無樁共用單車這一新興模式出現時間尚很短，行業中多為創業企業，目前多處於早期投資階段，尚未形成穩定的盈利模式，因此未來的持續性和發展方向尚有一定的不確定性；倘若因經營模式探索不成功、商業環境變化、投資環境變化等，不排除出現無樁共用單車業務發展停滯等情況。
今年3月中旬，永安行宣佈完成A輪融資，投資者包括螞蟻金服、深創投等多家投資機構。雖然沒有透露具體金額，然而這一計畫發生了變化。永安在招股說明書中表示，公司與上述投資機構再次協商，各方同意放緩投資進度，終止上述投資合作，並簽訂《終止協議》。
永安認為，在一二線城市本行業將呈現出政府主導的有樁公共自行車和社會資本支援的無樁公共自行車（共用單車）並行發展的格局，而三線及以下城市因城市規模較小、有效需求不足、管理難度較大、運營成本較高，仍將以政府主導的有樁公共自行車為主。
不過，虎哥看到易觀分析師王晨曦在知乎上對此發表了不同的意見，認為無樁共用單車尚處於起步階段，待解決的問題還很多，很多三線及以下城市地方政府對無樁共用單車持觀望態度。然而待無樁共用單車市場發展成熟之時，如果付出更少的成本能為市民帶來更好的服務，這些地方政府還會持續為有樁共用單車買單嗎？
你認同這種結論嗎？
天虎科技 楊程