豆粕大幅下跌的邏輯不成立！
美國農業部于週五淩晨1點發佈3月大豆供需報告：預計美豆產量為43.07億蒲式耳，
僅就中國而言，大豆需求依舊是很旺盛的，中國海關最新資料顯示，2017年2月份中國進口大豆554萬噸，環比1月766萬噸，減少212萬噸，降幅27.67%，同比2016年2月451萬噸增加103萬噸，增幅22.83%；1-2月進口總量為1319萬噸，同比去年1-2月1017萬噸增加302萬噸，增幅29.69%。從下表中的柱狀圖也能看出，中國進口大豆量是逐年增加的，而大豆需求增加的原因只有一點，即豆粕需求好，而豆粕需求好的邏輯很簡單，即較雜粕和DDGS等替代產品性價比更高，
再來分析豆粕期貨走勢，從黃金分割線角度看（如圖），豆粕主力前高3577元，前低2287元，自2016年7月初崩盤開始，大連豆粕先是在3084元附近觸底反彈，隨後在2780-3084元區間箱體震盪，並且分別兩次觸頂和觸底，隨後開始了2850-3000元區間內的小箱體震盪（更小的區間是2880-2970元），
目前單從市場供需資料而言，豆粕看跌沒什麼疑問，但筆者依舊堅信豆粕看漲思路不變，
首先，國內豆粕有天量的剛需，並且由於ddgs毒素問題無法很好的解決，菜粕、棉粕等雜粕產業凋敝。在飼料原料中蛋白類原料中，沒有任何一種產品能從量和質上和豆粕相提並論，從性價比角度考慮，豆粕已經完全成為了飼料原料中蛋白類原料中無法替代的存在，所以中國只能進口大豆生產豆粕，這個是最重要的一個理由。
其次，大豆供應雖多，但主要集中在美洲三國，不同于國內農民，美洲大豆種植者是以農場主為主，具有很強的凝聚性，虧損銷售的可能性非常小，全球最大大豆買家中國每年從美洲採購八千多萬噸大豆，占全球大豆貿易總量的60%以上，結合理由1國內本身的限制，美洲三國沒有理由也沒有必要賤賣大豆。
再次，自2016年7月開始，市場便在炒作豐產預期這個利空，美國炒作完後再炒南美，然而這種利空並沒有造成大豆和豆粕價格持續下跌，反而是在去年行情高低值的中位線附近展開箱體震盪，在沒有新利空素材炒作的情況下，僅靠豐產預期的炒作並不能支持豆粕突破箱體而大幅下跌。
因此雖然美國農業部在昨晚的報告中下調美豆出口量，上調內需壓榨量，並上調巴西大豆產量，數據中性偏空，期價也應聲走低，但這些利空的資料是之前市場就有預期的，個人理解為此報告是利空出盡。雖然市場利空素材發酵導致盤面恐慌性下跌，但仍不能作為放空的理由，因為現在豆粕現貨上游在惜售，下游基本沒有庫存壓力，加上豆粕是作為飼料原料中蛋白類原料的唯一產品（從量上來說），因而供應量大價格就要下跌的邏輯已經不成立，最多短期會有一些回檔，但之會獲得支撐而走強。（特約撰稿人旭堯，文章來自農產品期貨網獨家原創）
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然而這種利空並沒有造成大豆和豆粕價格持續下跌，反而是在去年行情高低值的中位線附近展開箱體震盪，在沒有新利空素材炒作的情況下，僅靠豐產預期的炒作並不能支持豆粕突破箱體而大幅下跌。因此雖然美國農業部在昨晚的報告中下調美豆出口量，上調內需壓榨量，並上調巴西大豆產量，數據中性偏空，期價也應聲走低，但這些利空的資料是之前市場就有預期的，個人理解為此報告是利空出盡。雖然市場利空素材發酵導致盤面恐慌性下跌，但仍不能作為放空的理由，因為現在豆粕現貨上游在惜售，下游基本沒有庫存壓力，加上豆粕是作為飼料原料中蛋白類原料的唯一產品（從量上來說），因而供應量大價格就要下跌的邏輯已經不成立，最多短期會有一些回檔，但之會獲得支撐而走強。（特約撰稿人旭堯，文章來自農產品期貨網獨家原創）
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