股權結構中最重要的一點是人力資本！創業者需要知道的二八原則！

張明若

人的價值大於投資人的價值

張明若:有一個特別重要的詞叫做“人力資本”。

人的價值大於投資人的價值，投資人需要承認人的價值是最核心的部分，包括創始人，核心員工等。基於這個層面，需要給他們足夠的激勵，這些人爆發了力量，企業才會越辦越好。這也是股權結構的問題。那麼，股權設計是什麼，我認為就是這三個方面。

第一，股東是自己還是合夥，那麼找什麼樣的人合夥。

第二，股權比例該如何分配，員工的激勵股權如何分配。

第三，權力的義務該如何設計。

熊明華：說到這種情況，最近一起做的一個案子其實是很典型的。天使投資人在幫助創始人做公司的時候，是做了很多貢獻的，投入的很多，又為公司融了很多錢，當然他的股份也是巨大的。這個時候就發現了很多問題，首先因為他的股份占比太大，真正的創始人股份很少，創始人心裡可能會認為這個公司不是自己的。對於公司的資金也會不夠珍惜，

這樣對公司的發展很不利。所以在股權設計的時候一定要往創始人方面傾斜，真正幹活的人需要拿大頭。

張明若：我認為您說的很對。這裡面會出現一個問題，如果這個公司只有一個是老闆，即控股股東，那麼這個老闆是誰？假如老闆是這個投資人，那麼其他幾位創始人就變成了打工者，隨之而來造成的影響就是，這些創始人不會像老闆一樣負責任，

不僅是那種對錢的不珍惜，其動力也不會大。所以說，責、權、利，這三個字是對等的。小股東的利是少的，責任也會小一些，當然權也是小份額的權，反之，你的責權利都會要大。那麼創業公司的大責任是什麼？我認為它的大責任就是把項目做上去，把企業帶起來，如果一個大股東不負責責任最重心的事情，那說明股權的設計有問題。

熊明華：從投資人的角度去看，有的情況下你很難再去調整當時股權設計所出現的瑕疵。

所以在投資的時候不光給創業公司資金方面的支援，也需要幫著創業公司把股權設計的更合理。

張明若：我認為作為經驗不豐富的創業者，對股權是沒有什麼概念的，而你們這些成熟的投資人由於經過了多次的摸爬滾打，已經總結出來很多關於股權方面的知識，所以你們能夠在投資時給他們一些合理的建議。當然，

這裡面還有一個原則，即二八原則，投資人占二，創始人占八！說具體一些，就是人力資本的價值占八成，而錢的價值只占二成。