2015年美的集團、格力電器淨利基本持平，2016年呢？
文/劉步塵
2015年，美的集團與格力電器分別實現歸母淨利潤127億和125.32億，
果然不出所料，美的集團（SZ000333）再次率先發佈年度報告。
3月30日晚，美的集團發佈2016年財報，報告期內實現營業總收入1598億，同比增長15%；淨利潤159億，同比增長16%；歸母淨利潤147億，同比增長16%；每股收益2.29元。
這一業績和我此前的預測十分接近，有興趣的朋友可以檢索一下我此前的言論或文章。
美的集團財報的發佈，亦未引發資本市場做出明顯反應。
在中國，美的與格力可能是投資者關注度最高的兩家家電企業——最具懸念，也最值得期待。
當然並非所有指標都具有懸念，比如，美的集團營收大幅領先格力電器（SZ000651）已無懸念，只有“大幅領先”多少的問題。目前，不少投資者已具備美的集團營收超越格力電器500億元的心理預期。
市值方面也沒太大懸念，雖然自3月下旬以來格力電器股價持續上攻，但要想趕上美的集團也很難。在整個2016年，美的集團總市值基本保持領先格力電器350億元的優勢。
前不久有機構預測，2017年美的集團總市值將領先格力電器1000億元，我的預測略微保守，認為領先700—800億元是大概率事件。
讓我們分析一下格力電器的現狀與未來
近階段格力電器股價上漲很快，我認為這是機構投資者對格力電器2016年業績預期的折射。
目前，這部分上漲動能已接近釋放完畢，估計隨後格力電器股價將穩定在一個總市值區間內，這個總市值區間可能在1850億元上下。
為什麼？因為止于目前，董明珠仍未讓投資者看到2017年的格力電器特別值得期待。
先說格力空調。如果市場大環境不發生大的變化，2017年即使有所增長增幅也不會太大。
格力電器除了空調之外，亮點不是很多，不像美的集團，除了空調其他產業表現亦群星璀璨。
大松小家電就不用說了，再怎麼努力一年也就20來億的營收。
晶弘冰箱不在格力電器上市公司體系內，沒必要說。真說也沒太大價值，一直突不破三類品牌的處境，年銷量國內外加在一起150萬臺上下，
機器人、智慧裝備及模具產業，可能是格力電器未來最值得期待的。但目前體量仍然比較小，對此，董明珠也不得不承認，短期內對格力電器貢獻不會太大。
再就是光伏空調，這一塊是格力電器和它的競爭對手差異化的佈局。前幾年，董明珠沒少在這塊用心，大家都還記得董明珠和王健林在CCTV做的那個廣告。這一塊一年給格力電器帶來的營收不超過5億元。
如今，格力已悄悄進入洗衣機領域，據說今年還將推出格力品牌的冰箱，對此，我本人基本不抱什麼希望，冰箱、洗衣機加在一起年能銷售50萬台就是燒高香了。
格力會不會推出電視？不完全排除這一可能。事實上，早在2014年即傳出格力要做電視的資訊，董明珠在接受媒體採訪時也有過類似暗示。不過，目前還沒看到產品。
至於格力手機，我甚至不知道它的主體到底是董明珠本人還是格力電器。至於這一塊的表現嘛，已經不用我說什麼了，結果大家都看到了，何況董明珠已經說得夠多了。
最後說說新能源汽車。本來應該在新能源汽車前面加上“格力”兩個字，但這一塊確實跟格力電器沒有一毛錢關係（雖然和格力電器掌門人董明珠不啻一毛錢關係）。董明珠是珠海銀隆占股10%的主要股東，董明珠所有關於新能源汽車的言論實際上都出於個人目的，和格力無關。珠海銀隆新能源汽車做得再好，格力電器也沒有一分錢的直接受益。事實上，珠海銀隆是個什麼樣的企業以及能否做好新能源汽車業務，都是大大的問號。
這麼分析下來，你會發現，在格力電器，除了空調之外，最值得期待的就是機器人、智慧裝備、模具及光伏空調，但短期又不可能給格力電器營收做出大的貢獻。如果2017年格力電器不大舉進入新的產業領域，營收想實現較大增長可能性不大。
如果營收仍然不能實現大的增長，將對董明珠謀求2018年連任董事長產生一定影響，更會讓董明珠三年前許下的“格力電器2018年實現營收2000億元”目標落空。
在此多說一句，我認為2018年董明珠連任格力電器董事長可能性很大，畢竟除董之外別無可選之人，至於珠海市國資委任命的格力集團董事長周樂偉，如果一直閒置不用，不能用實際業績證明自己有能力統禦格力電器，則替代董明珠無望。
這此前在接受媒體採訪時曾經說過，“不排除2017年格力電器有投資大動作的可能”，我的邏輯是，若不進入新的產業領域，董明珠信誓旦旦承諾的“2018年格力電器實現2000億元營收”將徹底落空。
事實上，即使從現在開始格力電器大規模投資進入新的產業領域，2018年實現2000億元營收的目標也很渺茫，畢竟，目前的現實距離2000億元差距太大了。
說了這麼多，我仍然要說，放在整個中國股市裡看，格力電器仍然是值得持有的股票之一。
2016年格力電器淨利潤可能在140億元上下
自今年3月中旬至今，美的集團總市值被格力電器拉近不少。3月31日，二者市值差已縮小至246億。
格力電器近期良好的股價表現，一般認為是其2016年財報表現超出預期的徵兆。
這裡面，不排除機構已經獲取某些資訊的可能。
相反，美的集團股價在其2016年財報發佈前後表現平穩，既無大起也無大落。
2015年，美的集團與格力電器歸母淨利潤基本持平，現在投資者關心的是：這種狀況還會在2016年出現嗎？
最後的答案要等到4月下旬才能知曉。但這並不妨礙我們對2016年格力電器的業績作出分析和預測。
2016年前三季度，格力電器實現營收824.3億元，歸屬于上市公司股東的淨利潤是112.3億元。淨利潤率是13.6%。
而同期美的集團淨利潤率是11.8%，華為2016年淨利潤率是7.1%（其淨利潤371億元，營收5216億元）。
13.6%會成為2016年格力電器全年的淨利潤率嗎？我估計其全年淨利潤率會低於13.6%。
前不久，董明珠在出席一個活動時稱，“2016年是格力電器淨利潤率最高的一年”。而2015年格力電器淨利潤率是12.8%，那麼我們姑且假設2016年格力電器的淨利潤率是13.6%。
這意味著，如果格力電器也想做到美的集團147億的歸母淨利潤，其2016年營收要做到1080億元。
1080億元是什麼概念呢？僅比2015年格力電器977.45億元的營收多出102億元。應該說，不算多。
但是我們發現，格力電器2016第一季、上半年、前三季度的營收增幅分別是0.56%、—1.85%、1.11%，要想實現全年1080億元的營收，其第四季度單季營收必須做到255億元（而2015年第四季度格力電器營收是153億元），這意味著格力電器第四季度單季增幅必須達到67%。這個難度就大了。
要實現如此巨大的營收增幅，只有一種可能：即2016年第四季度向經銷商大規模壓貨，然後形成巨大庫存。依據格力方面釋放的資訊，其庫存狀況正常，未出現大規模壓貨情況。
上述分析只能得出一個結論：格力電器2016年歸母淨利潤與美的集團持平的可能性不大。
那麼，2016年格力電器營收和歸母淨利潤有可能是多少呢？
我的預測是：全年營收增幅約5%，即營收1050億元上下，淨利潤在140億元上下，這是我的預測。
換言之，2016年美的集團淨利可能領先格力電器20億元上下。
即使如此，我仍然將2016年視為美的集團和格力電器業績的“膠著年”，因為美的集團的利潤優勢並不十分明顯。但我同時認為，這很可能是二者呈膠著狀態的最後一年。
2017年，隨著庫卡和東芝白電業務並表，加之美的集團自身增長，其營收有望一下子沖到1950億元—2000億元的高度。假如2017年格力電器不實施大規模並購，其營收規模將被美的集團甩下800億元，淨利潤差距將進一步擴大至40億元。這個差距就比較明顯了。
目前，美的集團多個產業板塊均建立了均衡的產業領先優勢，不像格力電器那樣幾個產業板塊參差不齊，美的集團相對偏弱的反而是空調板塊。如何進一步提升空調板塊競爭力，縮小與格力之間的差距，是擺在美的管理層面前一道最現實又迫切的課題。2016年，美的空調板塊管理層已經調整到位，預計接下來產品和市場策略方面也會發生改變，效果將在2—3年內體現出來。一旦彌補了空調板塊的短板，美的集團的營收與淨利將登上一個新臺階。
（作者為家電行業資深觀察人士）
如今，格力已悄悄進入洗衣機領域，據說今年還將推出格力品牌的冰箱，對此，我本人基本不抱什麼希望，冰箱、洗衣機加在一起年能銷售50萬台就是燒高香了。
格力會不會推出電視？不完全排除這一可能。事實上，早在2014年即傳出格力要做電視的資訊，董明珠在接受媒體採訪時也有過類似暗示。不過，目前還沒看到產品。
至於格力手機，我甚至不知道它的主體到底是董明珠本人還是格力電器。至於這一塊的表現嘛，已經不用我說什麼了，結果大家都看到了，何況董明珠已經說得夠多了。
最後說說新能源汽車。本來應該在新能源汽車前面加上“格力”兩個字，但這一塊確實跟格力電器沒有一毛錢關係（雖然和格力電器掌門人董明珠不啻一毛錢關係）。董明珠是珠海銀隆占股10%的主要股東，董明珠所有關於新能源汽車的言論實際上都出於個人目的，和格力無關。珠海銀隆新能源汽車做得再好，格力電器也沒有一分錢的直接受益。事實上，珠海銀隆是個什麼樣的企業以及能否做好新能源汽車業務，都是大大的問號。
這麼分析下來，你會發現，在格力電器，除了空調之外，最值得期待的就是機器人、智慧裝備、模具及光伏空調，但短期又不可能給格力電器營收做出大的貢獻。如果2017年格力電器不大舉進入新的產業領域，營收想實現較大增長可能性不大。
如果營收仍然不能實現大的增長，將對董明珠謀求2018年連任董事長產生一定影響，更會讓董明珠三年前許下的“格力電器2018年實現營收2000億元”目標落空。
在此多說一句，我認為2018年董明珠連任格力電器董事長可能性很大，畢竟除董之外別無可選之人，至於珠海市國資委任命的格力集團董事長周樂偉，如果一直閒置不用，不能用實際業績證明自己有能力統禦格力電器，則替代董明珠無望。
這此前在接受媒體採訪時曾經說過，“不排除2017年格力電器有投資大動作的可能”，我的邏輯是，若不進入新的產業領域，董明珠信誓旦旦承諾的“2018年格力電器實現2000億元營收”將徹底落空。
事實上，即使從現在開始格力電器大規模投資進入新的產業領域，2018年實現2000億元營收的目標也很渺茫，畢竟，目前的現實距離2000億元差距太大了。
說了這麼多，我仍然要說，放在整個中國股市裡看，格力電器仍然是值得持有的股票之一。
2016年格力電器淨利潤可能在140億元上下
自今年3月中旬至今，美的集團總市值被格力電器拉近不少。3月31日，二者市值差已縮小至246億。
格力電器近期良好的股價表現，一般認為是其2016年財報表現超出預期的徵兆。
這裡面，不排除機構已經獲取某些資訊的可能。
相反，美的集團股價在其2016年財報發佈前後表現平穩，既無大起也無大落。
2015年，美的集團與格力電器歸母淨利潤基本持平，現在投資者關心的是：這種狀況還會在2016年出現嗎？
最後的答案要等到4月下旬才能知曉。但這並不妨礙我們對2016年格力電器的業績作出分析和預測。
2016年前三季度，格力電器實現營收824.3億元，歸屬于上市公司股東的淨利潤是112.3億元。淨利潤率是13.6%。
而同期美的集團淨利潤率是11.8%，華為2016年淨利潤率是7.1%（其淨利潤371億元，營收5216億元）。
13.6%會成為2016年格力電器全年的淨利潤率嗎？我估計其全年淨利潤率會低於13.6%。
前不久，董明珠在出席一個活動時稱，“2016年是格力電器淨利潤率最高的一年”。而2015年格力電器淨利潤率是12.8%，那麼我們姑且假設2016年格力電器的淨利潤率是13.6%。
這意味著，如果格力電器也想做到美的集團147億的歸母淨利潤，其2016年營收要做到1080億元。
1080億元是什麼概念呢？僅比2015年格力電器977.45億元的營收多出102億元。應該說，不算多。
但是我們發現，格力電器2016第一季、上半年、前三季度的營收增幅分別是0.56%、—1.85%、1.11%，要想實現全年1080億元的營收，其第四季度單季營收必須做到255億元（而2015年第四季度格力電器營收是153億元），這意味著格力電器第四季度單季增幅必須達到67%。這個難度就大了。
要實現如此巨大的營收增幅，只有一種可能：即2016年第四季度向經銷商大規模壓貨，然後形成巨大庫存。依據格力方面釋放的資訊，其庫存狀況正常，未出現大規模壓貨情況。
上述分析只能得出一個結論：格力電器2016年歸母淨利潤與美的集團持平的可能性不大。
那麼，2016年格力電器營收和歸母淨利潤有可能是多少呢？
我的預測是：全年營收增幅約5%，即營收1050億元上下，淨利潤在140億元上下，這是我的預測。
換言之，2016年美的集團淨利可能領先格力電器20億元上下。
即使如此，我仍然將2016年視為美的集團和格力電器業績的“膠著年”，因為美的集團的利潤優勢並不十分明顯。但我同時認為，這很可能是二者呈膠著狀態的最後一年。
2017年，隨著庫卡和東芝白電業務並表，加之美的集團自身增長，其營收有望一下子沖到1950億元—2000億元的高度。假如2017年格力電器不實施大規模並購，其營收規模將被美的集團甩下800億元，淨利潤差距將進一步擴大至40億元。這個差距就比較明顯了。
目前，美的集團多個產業板塊均建立了均衡的產業領先優勢，不像格力電器那樣幾個產業板塊參差不齊，美的集團相對偏弱的反而是空調板塊。如何進一步提升空調板塊競爭力，縮小與格力之間的差距，是擺在美的管理層面前一道最現實又迫切的課題。2016年，美的空調板塊管理層已經調整到位，預計接下來產品和市場策略方面也會發生改變，效果將在2—3年內體現出來。一旦彌補了空調板塊的短板，美的集團的營收與淨利將登上一個新臺階。
（作者為家電行業資深觀察人士）