廣州地產五虎之一的富力地產, 經歷上一輪經濟危機後發展平緩, 相較於已進入3000億級別的恒大和碧桂園, 富力600億的銷售規模已然落後。
不過, 2017年富力地產制定了一個樂觀的目標:全年銷售730億, 同比增長20%。 這對於在火熱的2016年也僅實現12%增長的富力來說, 可謂激進。
而在資本市場, 富力同樣表示樂觀。 公司五度回A的期望將有可能在今年實現, 這將有助於降低富力的負債率, 並推動業務快速發展。
手握足夠五年開發的土地儲備, 如果能夠順利在兩地交易所上市, 富力地產或可在未來三年實現年均20%的增長,
低成本獲取土儲
2016年, 富力完成合約銷售609億元, 較2015年實現12%的增長;銷售面積469萬平方米, 同比2015年增長14%。
申萬宏源(香港)研報稱, 約12%的銷售同比增速, 遠不及同期板塊約50%或者行業平均約35%的同比增速, 意味著富力在火爆的2016年並沒有跑贏大市。
然而管理層對2017年充滿信心。 富力地產董事長李思廉表示, 憑藉恰當融資, 加上完成若干土地收購, 公司對行業前景持樂觀態度, 因此為2017年設下人民幣730億元的協定銷售目標。
億翰智庫認為, 2016年富力銷售的區域呈現多元化, 對一線城市的依賴減弱, 北京、上海、廣州和天津四大城市占比從2015年的55%降為42%。 富力銷售網路廣度增加, 越來越多非一線城市貢獻日益龐大的銷售金額, 使得富力在行業波動的2017年或許會取得較2016年更好的業績。
富力的底氣還來源於土地儲備。 在業績會上, 李思廉說得最多的就是富力的低成本土地優勢。
據億翰智庫統計, 2016年富力新增權益土地儲備504.1萬平方米, 權益拿地金額175億, 投銷比小於30%, 平均拿地成本約3500元/平方米。 截至2016年底, 富力地產土地儲備為4296.5萬平方米, 佈局城市仍以一二線為主。
收購和參與舊改是富力低價拿地的主要方式。 富力表示, 去年通過戰略性收購一間專案公司, 取得深圳市約24.8萬平方米應占土地儲備的開發權, 以及未來最多達100萬平方米的可開發額外土地儲備。 多項收購管道確保土地收購成本得以控制。
此外, 以往在廣州等地運作舊改項目的成功案例, 也令其有能力以較低成本獲取大規模的土地儲備。
在一線城市低價拿地的同時, 富力地產2016年新進入寧波、南昌、煙臺、秦皇島和呼和浩特等城市, 進一步完善了二線城市佈局。
野村證券認為, 富力去年合同銷售金額按年升12%至608.6億元人民幣, 超額完成目標。 雖然管理層給予的指引較為審慎, 但該行稱, 目前土地儲備足以支撐其今年15%的銷售增長, 公司將投更多土地以維持2018年及往後的銷售增長。
億翰智庫資料顯示, 2017年1-2月, 富力地產銷售金額達78.3億元, 目標完成率為11%。 而2017年富力預計可售貨值達1400億元, 為實現2017年的銷售目標提供保障。
回A與降低負債率
2017年對於富力來說, 將可能經歷一個大事件。 那便是公司努力了數年之久的回A。
3月3日晚間, 在上交所首次發行股票正常審核狀態企業基本資訊情況表中, 富力的審核狀態變成“已回饋”。
“在上個星期末(3月3日左右)我們是排在102位, 看到已經在回饋意見。 如果按照現在的時間表, 我們有信心在今年解決了。 ”李思廉對於回A的前景頗為樂觀。
富力有關人士透露, 2017年公司的一項主要目標為繼續推動申請A股上市。 自2016年下半年起, 新上市審批程式進一步加快, 公司正積極推動其上市批准進程, 對獲得上市批准充滿信心。
回A對於富力來說, 可以部分解決公司長期淨負債率高企的問題。 特別是2015年國內公司債放閘, 融資成本下降後,
但同時, 申萬宏源認為, 2016年的新增借款可能並未包括公司在2016年上半年償還成本較高的80億永續債之後, 又新增的成本略低的約24億元永續債。 根據全年的資本支出, 申萬宏源預計公司2016年末的淨負債規模將進一步上升至780億元, 該資料2015年末時為690億元;同期淨負債率約171%, 而2015年末時為168%。
億翰智庫的測算則為160%, 這也高於行業平均水準。
對此富力管理層表示, 回顧期內, 集團把握融資市場的利好, 通過再融資活動改善財務流動性及延長債務到期日, 並得以減少整體帳面成本。 年內集團發行了人民幣425億元的境內債券, 加權平均成本為每年4.65%,提供了償還及再融資債務的所需資金。因此,所有債務的實際利息成本下降至每年6.3%。隨著發行境內債券,集團尚有中期票據等其他融資管道,作為未來可動用的資金來源,提供進一步資金流動性。
若成功回A,也將對其負債狀況帶來利好。李思廉就表示, “負債率按照現在的會計準則是不會大幅下降。但如果我們可以成功登陸A股,負債率應該會降到兩位數”。
富力也在謀求更多樣的運營方式。
去年12月19日,萬達商業和富力地產在北京簽訂戰略合作協定。雙方計畫在2017年到2021年間,每年合作開發5個商業綜合體,實現5年投資300億元,開發25個商業綜合體專案。
據悉,雙方的分工將是,萬達主要負責規劃設計、招商運營及部分投資,使用萬達廣場品牌;富力地產負責專案主要投資、建設。
據李思廉在業績會上透露,今年富力會跟萬達在不同的城市合作五個萬達廣場,不過因存在商業秘密,目前尚不能對外公佈具體位置。
但其表示,和萬達的合作專案都會在新獲取的土地上,而且是雙方合作拿地。
李思廉稱,今年在現時的融資管道及土地儲備下,加上未來可能於兩地上市,集團將把握現時利好環境,更進一步。
加權平均成本為每年4.65%,提供了償還及再融資債務的所需資金。因此,所有債務的實際利息成本下降至每年6.3%。隨著發行境內債券,集團尚有中期票據等其他融資管道,作為未來可動用的資金來源,提供進一步資金流動性。若成功回A,也將對其負債狀況帶來利好。李思廉就表示, “負債率按照現在的會計準則是不會大幅下降。但如果我們可以成功登陸A股,負債率應該會降到兩位數”。
富力也在謀求更多樣的運營方式。
去年12月19日,萬達商業和富力地產在北京簽訂戰略合作協定。雙方計畫在2017年到2021年間,每年合作開發5個商業綜合體,實現5年投資300億元,開發25個商業綜合體專案。
據悉,雙方的分工將是,萬達主要負責規劃設計、招商運營及部分投資,使用萬達廣場品牌;富力地產負責專案主要投資、建設。
據李思廉在業績會上透露,今年富力會跟萬達在不同的城市合作五個萬達廣場,不過因存在商業秘密,目前尚不能對外公佈具體位置。
但其表示,和萬達的合作專案都會在新獲取的土地上,而且是雙方合作拿地。
李思廉稱,今年在現時的融資管道及土地儲備下,加上未來可能於兩地上市,集團將把握現時利好環境,更進一步。