從200元白手起家， 到身價300多億的江蘇首富， 號稱中國“第一屠戶”的雨潤集團創始人祝義才， 用了20多年時間辛苦創業， 而從高潮到衰敗，
首富的倒下， 其背後大起大落的原因， 看似很複雜， 其實也不那麼複雜， 不妨追溯一下“第一屠戶”花樣的作死生涯吧！
那年47歲的“第一屠戶”
祝義才， 1964年出生於安徽桐城一個貧困的農村家庭。 在1959年至1961年“3年自然災害”裡， 兩個哥哥活生生被餓死， 這一慘劇， 也許是祝義才後來為何選擇創業來改變命運吧！
安徽人常說自己“窩在家裡是條蟲， 出去闖蕩是條龍”， 貌似蠻有道理。 蘇甯張近東、聯想楊元慶、巨人網路史玉柱， 都是安徽人， 可他們那些令大家耳熟能詳的成就， 卻多不在安徽獲得。
同是安徽老鄉的祝義才， 也大致順著這一條規律；儘管身為安徽人， 但發家卻是在江蘇南京。 考上合肥工業大學經管系，
工作很清閒， 月薪60元， 祝義才不想在一張辦公桌前坐到老， 工作僅一年， 他懷揣著200元積蓄辭職下海了。 1990年創業之初， 祝義才既無資金， 也無很管用的背景， 真是“一窮二白”呀！聽朋友說水產生意利潤很大， 他一頭紮進了水產市場。
也就2年時間， 祝義才就把水產生意的門道摸了個“門兒清”， 賺取了480萬元的第一桶金。 當然了， 這是否與在海運公司工作的人脈有關， 其實並不是重要， 同大多數老一輩企業家一樣， 祝義才也是靠白手起家。
順風順水掙到了大錢， 祝義才並不滿足於“脫貧”， 總感覺做貿易這事很不踏實，
祝義才就此離開了水產行業， 1992年， 他在合肥建立了肉食品加工廠。 原以為千好萬好不如家鄉好， 可廠子營運半年下來， 分文未賺， 問題就出在當時的惡劣營商環境上。
收費、檢查、停水、停電是常有的事， 有時還遭遇當地地痞流氓的敲詐， 稅收上又是按個體戶處理。 據說， 後來祝義才以“嘉賓”身份出現在合肥時， 提起了當年被迫外遷的往事， 令當地官方震驚不已， 開始著手整治投資環境。
惹不起還躲得起嘛！一番考察後， 祝義才將企業整體遷至南京， 創立了“雨潤”。
祝義才財富人生的突變， 是從並購開始的， 真正改變雨潤的轉機， 發生在1996年。 如火如荼的國企改制背景下， 祝義才幹了一起當時看來是“不可思議”的事——收購南京罐頭廠，
2001年， 雨潤集團年銷售額高達34億元， 一舉創造了業界震驚的“雨潤神話”。 2005年10月， 雨潤成功登陸港交所， 祝義才的身價一舉跨過百億大門檻。 從1989年下海創業算起， 祝義才僅用12年的時間入圍《福布斯》中國百富排行榜，用了15年成為江蘇首富。
公司上市後，祝義才開始進入產業鏈上游——生豬屠宰業，在各地興建生豬養殖基地。2011年，雨潤成了國內最大的屠宰企業，總資產達358億元，位列中國民營企業500強第8位。當上中國“第一屠戶”這一年，祝義才年僅47歲。
“第一屠戶”花樣作死之路
2015年3月，雨潤控股集團掌門人、51歲的祝義才失聯了。正當各方到處打聽消息時，旗下另一家上市公司“中央商場”發佈的公告證實，公司董事長、實控人祝義財被檢查機關執行指定居所監視居住的強制措施。（注：雨潤旗下網站，稱其為“祝義財”。）從祝義才，再改名祝義材，最後到祝義財，隨著掌門人的一路改名，雨潤也一路從輝煌走向虧損、自救無力的泥潭。
鼎峰之刻，雨潤集團旗下兩大支柱上市公司“雨潤食品”和“中央商場”，市值加起來就超過一千億元，如今卻深陷巨額債務，祝義才至今“未歸”，那麼，他是如何走上作死之途？
一、“第一屠戶”的花樣擴張遊戲
1996年，總資產5千萬元的雨潤，以零對價的方式並購了7千萬元資產的國企南京罐頭廠，儘管曾被調查是否有國有資產流失，但畢竟是一例成功的收購。從此，祝義才收購上癮，玩起了花樣的擴張遊戲。
利用國企改制，玩低成本擴張的資本遊戲，是雨潤收購的一大特色，他們常用的花活：首先，指稱被收購的國企都是“破爛不堪、不能創造利潤”，而且還需要依賴財政補貼才能維持。
接著指出，我們雨潤的收購，雖未付出代價（零收購），可需要投入資金來改建投產呀！如此一來，不但減輕你們的財政負擔，還上繳了利稅，豈不相當於“救活”了國企！
（30年前的阜陽肉聯廠）
短短幾年，按照這種套路，祝義才屢試不爽、一發不可收拾，接續吞併了安徽阜陽肉聯廠、四川內江肉聯廠等30多家倒閉或頻臨倒閉的國有企業，一度被業內稱為肉類企業的“國企屠夫”。
從某種角度而言，讓祝義才身價的幾何式倍增，靠的肯定不是來自“肉”業的膘肥，關鍵字就四個字：“國有資產”。
二、主業賣豬肉的玩地產模式
2012年，雨潤已是國內最大的屠宰企業，但此時的祝義才，卻一門心思搞房地產了。他辭去雨潤食品董事長，為了一個地產項目，常常是開會到淩晨，目的就是推地產板塊上市。
2010年，雨潤集團曾在全國佈局所謂的“三三三”發展戰略：即在全國30個省會城市建設雨潤農副產品全球採購中心、在300個地級市建設雨潤農副產品物流配送中心、在3000個縣域建設雨潤農副產品種養生產基地。
（祝義才的私家別墅）
主業賣豬肉的雨潤做地產，祝義才也是玩出一套獨特的花活：一是靠著收購低價國企，拿到了大量的土地；二是一邊建農產品物流中心，一邊拿地賣房子。至2013年末，雨潤地產的可開發建築儲備面積就超過了6000萬平方米。
後來，雨潤食品不堪重負後，雨潤地產的資金鏈也頻頻告急，大部分項目都已經處於停建或半停建狀態。從2015年至今，雨潤債務危機接連不斷，龐大的雨潤帝國已經處於風雨飄搖之中，為了自救，雨潤的“看守內閣”曾有意向“救火隊長”融創的孫宏斌和和碧桂園“賣身”救贖，但都最終無果。
當然了，祝義才的跨界經營也並非只有地產一項，10年不到的時間裡，雨潤還成立了利安人壽，並與夢工廠、迪士尼和索尼等品牌合作，涉足文化圈。此外，雨潤集團的產業鏈還涉及物流、旅遊、商貿等領域。如此盲目地擴大產業鏈，眼高手低的運作方式，其實是金玉其外腹中空，一旦出事，那就是千瘡百孔，難以自救。
不少人追溯祝義才的“原罪”，其中一條就是“空手套白狼”、“圈地套補”之嫌。在安徽蕭縣、黑龍江蘭西縣等地投資豬養殖基地，拿到大量廉價土地和優厚的政府補貼，劃入自己的固定資產中，卻沒有給當地帶來絲毫效益。草長得比人還高，一聲豬叫聲也沒聽見。
三、玩上了對賭遊戲
祝義才的多元化發展之路，看似轉型戰略，從根子上來說，這位“第一屠戶”的胃口，還是為了佈局資本“雨潤系”。
早於2002年4月，祝義才就出手收購了香港上市公司東成控股（0735.HK，後更名“中國電力新能源”）；不久後，他又“染指”境內A股市場，通過旗下企業二級市場收購南京“中央商場”，並舉牌成為第一大股東。
連連得手之後，祝義才資本運作的重頭大戲開始登場，準備“雨潤食品”在香港聯交所主機板掛牌上市。上市之前，雨潤集團香港零售部分超額認購156倍，國際認購部分超額認購21倍，而這背後，是因為祝義才選擇了與蒙牛乳業同樣的上市之路——與國際資本“對賭”。
近一二十多年來，許多中國企業在PE支援下，獲得了巨大的成功，比如百度、新浪、阿裡巴巴等。PE投資雖與傳統的並購重組有相似之處，但還是有自身的特點，“對賭”條款就是此中之一。
所謂“對賭”條款，又稱估值調整機制，是國外風投在PE投資中運用得非常普遍的一種投資方式。通常而言，“對賭”條款的出現，是投資方基於對目標企業瞭解不充分，或者其未來經營成果有不確定性，故而雙方先暫時商定一個中間目標，並給予相應估值。既然帶有“賭”字，籌碼多為雙方各自持有的股權，輸贏後，贏者一方可以低價獲得更多的股權。
當年的蒙牛與英聯簽訂“對賭”協議，而祝義才選擇與國際資本“對賭”，主要是高盛、鼎暉、GIC（新加坡政府投資基金）三家戰略投資者。“對賭”協議商定：若雨潤2005年的盈利未能達到2.592億元，戰略投資者有權要求大股東以溢價20%的價格贖回所持股份。
祝義才自認為“十拿九穩”，給出的“對賭”中間目標也相當高：雨潤當年的純利將不少於3.35億元，較頭一年超1倍的增長，派息率將不少於純利的25%，超出了外資的要求。這次對賭，祝義才完勝了！雨潤完成的業績，遠遠超過與外資對賭的最低限。“對賭”成功，也讓祝義才後期的經營多帶有賭性，直至釀成失敗的結局。
家族企業是否應該引入風投，引入風投究竟是找到好幫手還是“引狼入室”？很難一概而論，過去太子奶李途純就是與投行對賭而輸掉太子奶，張蘭因對賭鼎輝而失去俏江南。不過，有一點需要強調，企業在實體經營過程中所面對的市場風險與不確定因素，並不會因一紙“對賭”協議而化解的，故而應正視風投融資中隱含的各式風險。
—— 長三角家族企業之（5） ——
祝義才僅用12年的時間入圍《福布斯》中國百富排行榜，用了15年成為江蘇首富。公司上市後，祝義才開始進入產業鏈上游——生豬屠宰業，在各地興建生豬養殖基地。2011年，雨潤成了國內最大的屠宰企業，總資產達358億元，位列中國民營企業500強第8位。當上中國“第一屠戶”這一年，祝義才年僅47歲。
“第一屠戶”花樣作死之路
2015年3月，雨潤控股集團掌門人、51歲的祝義才失聯了。正當各方到處打聽消息時，旗下另一家上市公司“中央商場”發佈的公告證實，公司董事長、實控人祝義財被檢查機關執行指定居所監視居住的強制措施。（注：雨潤旗下網站，稱其為“祝義財”。）從祝義才，再改名祝義材，最後到祝義財，隨著掌門人的一路改名，雨潤也一路從輝煌走向虧損、自救無力的泥潭。
鼎峰之刻，雨潤集團旗下兩大支柱上市公司“雨潤食品”和“中央商場”，市值加起來就超過一千億元，如今卻深陷巨額債務，祝義才至今“未歸”，那麼，他是如何走上作死之途？
一、“第一屠戶”的花樣擴張遊戲
1996年，總資產5千萬元的雨潤，以零對價的方式並購了7千萬元資產的國企南京罐頭廠，儘管曾被調查是否有國有資產流失，但畢竟是一例成功的收購。從此，祝義才收購上癮，玩起了花樣的擴張遊戲。
利用國企改制，玩低成本擴張的資本遊戲，是雨潤收購的一大特色，他們常用的花活：首先，指稱被收購的國企都是“破爛不堪、不能創造利潤”，而且還需要依賴財政補貼才能維持。
接著指出，我們雨潤的收購，雖未付出代價（零收購），可需要投入資金來改建投產呀！如此一來，不但減輕你們的財政負擔，還上繳了利稅，豈不相當於“救活”了國企！
（30年前的阜陽肉聯廠）
短短幾年，按照這種套路，祝義才屢試不爽、一發不可收拾，接續吞併了安徽阜陽肉聯廠、四川內江肉聯廠等30多家倒閉或頻臨倒閉的國有企業，一度被業內稱為肉類企業的“國企屠夫”。
從某種角度而言，讓祝義才身價的幾何式倍增，靠的肯定不是來自“肉”業的膘肥，關鍵字就四個字：“國有資產”。
二、主業賣豬肉的玩地產模式
2012年，雨潤已是國內最大的屠宰企業，但此時的祝義才，卻一門心思搞房地產了。他辭去雨潤食品董事長，為了一個地產項目，常常是開會到淩晨，目的就是推地產板塊上市。
2010年，雨潤集團曾在全國佈局所謂的“三三三”發展戰略：即在全國30個省會城市建設雨潤農副產品全球採購中心、在300個地級市建設雨潤農副產品物流配送中心、在3000個縣域建設雨潤農副產品種養生產基地。
（祝義才的私家別墅）
主業賣豬肉的雨潤做地產，祝義才也是玩出一套獨特的花活：一是靠著收購低價國企，拿到了大量的土地；二是一邊建農產品物流中心，一邊拿地賣房子。至2013年末，雨潤地產的可開發建築儲備面積就超過了6000萬平方米。
後來，雨潤食品不堪重負後，雨潤地產的資金鏈也頻頻告急，大部分項目都已經處於停建或半停建狀態。從2015年至今，雨潤債務危機接連不斷，龐大的雨潤帝國已經處於風雨飄搖之中，為了自救，雨潤的“看守內閣”曾有意向“救火隊長”融創的孫宏斌和和碧桂園“賣身”救贖，但都最終無果。
當然了，祝義才的跨界經營也並非只有地產一項，10年不到的時間裡，雨潤還成立了利安人壽，並與夢工廠、迪士尼和索尼等品牌合作，涉足文化圈。此外，雨潤集團的產業鏈還涉及物流、旅遊、商貿等領域。如此盲目地擴大產業鏈，眼高手低的運作方式，其實是金玉其外腹中空，一旦出事，那就是千瘡百孔，難以自救。
不少人追溯祝義才的“原罪”，其中一條就是“空手套白狼”、“圈地套補”之嫌。在安徽蕭縣、黑龍江蘭西縣等地投資豬養殖基地，拿到大量廉價土地和優厚的政府補貼，劃入自己的固定資產中，卻沒有給當地帶來絲毫效益。草長得比人還高，一聲豬叫聲也沒聽見。
三、玩上了對賭遊戲
祝義才的多元化發展之路，看似轉型戰略，從根子上來說，這位“第一屠戶”的胃口，還是為了佈局資本“雨潤系”。
早於2002年4月，祝義才就出手收購了香港上市公司東成控股（0735.HK，後更名“中國電力新能源”）；不久後，他又“染指”境內A股市場，通過旗下企業二級市場收購南京“中央商場”，並舉牌成為第一大股東。
連連得手之後，祝義才資本運作的重頭大戲開始登場，準備“雨潤食品”在香港聯交所主機板掛牌上市。上市之前，雨潤集團香港零售部分超額認購156倍，國際認購部分超額認購21倍，而這背後，是因為祝義才選擇了與蒙牛乳業同樣的上市之路——與國際資本“對賭”。
近一二十多年來，許多中國企業在PE支援下，獲得了巨大的成功，比如百度、新浪、阿裡巴巴等。PE投資雖與傳統的並購重組有相似之處，但還是有自身的特點，“對賭”條款就是此中之一。
所謂“對賭”條款，又稱估值調整機制，是國外風投在PE投資中運用得非常普遍的一種投資方式。通常而言，“對賭”條款的出現，是投資方基於對目標企業瞭解不充分，或者其未來經營成果有不確定性，故而雙方先暫時商定一個中間目標，並給予相應估值。既然帶有“賭”字，籌碼多為雙方各自持有的股權，輸贏後，贏者一方可以低價獲得更多的股權。
當年的蒙牛與英聯簽訂“對賭”協議，而祝義才選擇與國際資本“對賭”，主要是高盛、鼎暉、GIC（新加坡政府投資基金）三家戰略投資者。“對賭”協議商定：若雨潤2005年的盈利未能達到2.592億元，戰略投資者有權要求大股東以溢價20%的價格贖回所持股份。
祝義才自認為“十拿九穩”，給出的“對賭”中間目標也相當高：雨潤當年的純利將不少於3.35億元，較頭一年超1倍的增長，派息率將不少於純利的25%，超出了外資的要求。這次對賭，祝義才完勝了！雨潤完成的業績，遠遠超過與外資對賭的最低限。“對賭”成功，也讓祝義才後期的經營多帶有賭性，直至釀成失敗的結局。
家族企業是否應該引入風投，引入風投究竟是找到好幫手還是“引狼入室”？很難一概而論，過去太子奶李途純就是與投行對賭而輸掉太子奶，張蘭因對賭鼎輝而失去俏江南。不過，有一點需要強調，企業在實體經營過程中所面對的市場風險與不確定因素，並不會因一紙“對賭”協議而化解的，故而應正視風投融資中隱含的各式風險。
—— 長三角家族企業之（5） ——