剛剛閉幕的中央經濟工作會議指出：中國特色社會主義進入新時代、經濟發展進入新時代的基本特徵就是：我國經濟已由高速增長階段轉向高品質發展階段。 為推動中國經濟高品質發展， 中央提出：當前和今後一個時期， 必須依據高品質發展的要求“確定發展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控”， 必須加快形成推動高品質發展的指標體系、政策體系、標準體系、統計體系、績效評價、政績考核， 創建和完善制度環境。
由此可見， 中央已經對中國經濟發展提出了更高的要求， “品質變革、效率變革、動力變革——三個變革”大勢所趨。
所以我們完全可以明確地給出定義：高效而始終不渝地為實體經濟服務的金融才是高品質的金融。 為此， 我們必須深刻檢討和糾正中國金融“脫實向虛”的跑偏行為。 如何定義金融“脫實向虛”？我認為， 核心和關鍵就是：以短期套利為主要目的的“貨幣金融”高速膨脹， 相應壓縮了以長期投資、分享實體經濟收益為主要目的的“資本金融”， 這就叫金融“脫實向虛”。 正因為很長一段時期中國金融不斷地短期化、貨幣化、套利化——杠杆化，
為此， 我們曾多次提出：為了供給側結構性改革， 中國經濟多1、2個百分點的增長， 少1、2個百分點的增長並不重要， 而重要的是：中國經濟必須良性迴圈， 尤其是金融和實體經濟之間的良性迴圈是一起良性迴圈的核心。 值得欣慰的是， 此次中央經濟工作會議明確指出：打好防範化解重大風險攻堅戰， 重點是防控金融風險， 要服務於供給側結構性改革這條主線， 促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性迴圈， 做好重點領域風險防範和處置， 堅決打擊違法違規金融活動， 加強薄弱環節監管制度建設。 不錯， 會議正式提出了金融與實體經濟、與房地產，
所以， 中央經濟工作會議精神無疑是一本“好經”。 但需要我們特別高度警惕的是：一些人正在有意無意地把一本“好經”往歪處念。
我認為， 要發展高品質的金融市場， 必須壓縮貨幣金融而強化資本金融。 其實， 2017年全國金融工作會議已經明確提出：要把發展直接融資放在重要位置， 形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。此後，中央銀行行長進一步指出：發展多層次資本市場，應當以股權金融為核心。我認為，中央銀行行長的這個觀點，及其可能導致政策引導特別重要。因為，包括、金融企業、非金融企業、居民個人——中國整體經濟杠杆已經非常高了，中國經濟高品質的發展不可能依賴增加負債去完成，而必須更多地倚重股權融資。因為，高品質發展是針對未來，而債務資本的性質與高品質發展的要求並不協調，只有股權投資才是面向未來的資本，才是與經濟高品質發展完全吻合投資。
但是，資本市場的健康發展，離不開貨幣政策的不斷引導和密切配合，沒有正確而適度的貨幣政策就不可能有資本市場的健康發展，沒有健康發展的股票市場就不可能吸引更多的儲蓄轉化為投資。所以，我們必須排斥利率不斷上漲的貨幣環境，必須排斥貨幣金融繼續在中國的快速膨脹，因為這會導致中國金融品質變得更差，更加遠離經濟高品質對金融高品質的必然訴求。
形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。此後，中央銀行行長進一步指出：發展多層次資本市場，應當以股權金融為核心。我認為，中央銀行行長的這個觀點，及其可能導致政策引導特別重要。因為，包括、金融企業、非金融企業、居民個人——中國整體經濟杠杆已經非常高了，中國經濟高品質的發展不可能依賴增加負債去完成，而必須更多地倚重股權融資。因為，高品質發展是針對未來，而債務資本的性質與高品質發展的要求並不協調，只有股權投資才是面向未來的資本，才是與經濟高品質發展完全吻合投資。
但是，資本市場的健康發展，離不開貨幣政策的不斷引導和密切配合，沒有正確而適度的貨幣政策就不可能有資本市場的健康發展，沒有健康發展的股票市場就不可能吸引更多的儲蓄轉化為投資。所以，我們必須排斥利率不斷上漲的貨幣環境，必須排斥貨幣金融繼續在中國的快速膨脹，因為這會導致中國金融品質變得更差，更加遠離經濟高品質對金融高品質的必然訴求。