信號：中國汽車業將迎來“下行”拐點

中國汽車市場正在接近一個拐點，即將進入一個結構性低增長時期。

野村證券的報告中指出，通過對有車人口增長、經濟增長和汽車保有量長期趨勢自上而下的分析中發現，中國汽車市場即將迎來轉捩點，未來幾年間新車銷量增長將放緩或甚至停滯。

去年，中國新乘用車銷量僅同比上漲1.4%，較2016年14.9%的增速大大放緩，並且低於2017年初5%的市場預期。

一、投行看淡汽車行業增長

野村認為， 2017年放緩趨勢將延續到2018年，預計今年中國新乘用車銷量仍僅同比增長0.3%至2462萬輛。

未來中國汽車製造商的競爭和利潤率壓力將加大，隨之而來的是產能大幅擴張。

由於增速放緩，汽車市場將轉變為“零和博弈”。一家汽車生產商份額擴大就意味著另一家廠商份額縮小，這將帶來市場份額的較大變化，並導致贏家和輸家之間出現明顯的“增長差異”。

此外，於2017年12月31日到期的購置稅優惠政策，刺激部分消費者將購車計畫提前到2017年第四季度，這很可能會成為影響今年銷量的另一個因素。

從2018年1月1日起， 1.6L排量以下的乘用車將恢復10%的購置稅，也就意味著今年買車的成本會更高。

二、行業資料揭示拐點

根據中國汽車工業協會（後簡稱中汽協）資料顯示，

去年汽車銷量2887.9萬輛，同比增長3%，增速比上年同期回落10.61個百分點，略低於年初5%的預計。其中，乘用車共銷售2471.83萬輛，同比增長1.4%，車市整體已經處於微增長態勢。

1、新車銷售進入低速增長新常態

從連續七年乘用車銷量統計來看， 2017年是銷量整體增速最少的一年的，這或許預示著國內新車銷量高增長的時代徹底過去了。乘用車市場趨近天花板，新車銷售進入低速增長新常態。

此外， 2016年大幅刺激消費的購置稅減免政策，在2017年的促增長作用已經非常不明顯，在去年年底政策取消前也並未出現紮堆搶購的情況。可以說，在消費升級的大環境下，小排量車購置稅優惠的政策作用明顯減弱。

銷量微增長之後，產能利用率就成為不少車企的大問題，

在去年也發生了神龍工廠因產能過剩出租給東風本田的情況。此外，還有部分車企為了拉高銷量，而瘋狂壓庫給經銷商，造成終端銷售壓力，在今年或許不少廠商仍會鋌而走險。

2、購車人群年輕化趨勢愈加明顯

雖然車市整體增速放緩，但並不意味著所有車企都處於微增長態勢，提早對市場作為預判，迎合年輕消費趨勢的車企依然收穫頗豐，比如上汽、吉利等自主車企。從資料統計可以看出， 90後、95後已經逐漸成為新車消費主力，部分車企再不作出改變，今年的日子將更加難過。

3、SUV細分市場需求依然堅挺

雖然SUV市場進入紅海已經喊了多年，越來越多的車企加入進來後，並未出現市場下滑的情況，

反而仍在高速增長，這讓部分未進入這個市場的車企後悔不已。從百度指數資料統計來看， SUV依舊是市場中最受消費者關注的，此外合資和自主車的差距在縮小，更多的消費者已經不再癡迷選擇合資車了。

4、新能源車仍屬市場非主流

去年新能源汽車繼續保持較高增長態勢，銷量達77.7萬輛，同比增長53.3%。純電動汽車去年銷售46.8萬輛，同比增長82.1%；插電式混合動力汽車銷售11.1萬輛，同比增長39.4%。雖然新能源市場高速增長，但在乘用車市場中所占的比重還是非常小的。

2018年汽車市場將可能會出現以下關鍵特徵：

1、家用乘用車保持增長

在乘用車市場會繼續保持微增長的態勢，但部分車企依舊會高速增長，比如吉利已經高調發佈了158萬的銷量目標。

2、新能源汽車快速增長

新能源汽車市場將會有望快速增長，大量的新產品（蔚來等互聯網汽車）將會在今年陸續進出市場。財政部發佈了自2018年1月1日至2020年12月31日，消費者購置新能源汽車繼續執行免征車輛購置稅的政策，將助推新能源市場增長。

3、消費人群發生變化

購車人群上，90後將是市場中的購車主力人群，針對他們的產品將會越來越多，把握年輕人需求的車企將會獲得青睞。

4、銷售模式發生變革

不少新興車企在終端銷售模式上也在變革，傳統4S店在今年將會迎來更多新模式行銷的挑戰。

根據我們的研究，2018年全年汽車銷量增速大概率不會高於2017年，預計2018年或銷售2987萬輛，增速可能為3%。

在行業低增長的預期之下，我們需要留意哪些合資或自主車企能順勢而為，把握住消費升級和用戶年輕化的趨勢，2018年銷售和利潤可能會大大超出市場預期。——投資魔方

銷量達77.7萬輛，同比增長53.3%。純電動汽車去年銷售46.8萬輛，同比增長82.1%；插電式混合動力汽車銷售11.1萬輛，同比增長39.4%。雖然新能源市場高速增長，但在乘用車市場中所占的比重還是非常小的。