看中國金融歷史， 宋朝的轉折意義巨大， 尤其是交子會子等紙幣誕生堪稱世界之首， 而其運作不乏成功之處， 其中南宋孝宗期間頗為值得一說。
宋孝宗是南宋第二位君主， 被認為頗有作為， 嶽飛案件的平反為他獲得不少政治加分。 他的身份是宋太祖七世孫， 他的登基其實也使得南宋帝位從宋太宗序列回到宋太祖序列。 他於1162~1189年在位， 接近30年的執政時間使得南宋頗有起色， 有“乾淳之治”之稱。
在他治下的淳熙年間（1174~1189年）， 會子基本與錢等同， 出現“商旅往來， 貿易競用會子”“軍民不要見錢， 卻要會子”等記錄，
我的新書《白銀帝國》討論了當時會子運行情況， 南宋詞人辛棄疾在淳熙年間也說會子和錢會中半制度的效用帶來“會子自貴”， “往時應民間輸納則令見錢多而會子少；官司支散， 則見錢少而會子多。 以故民間會子一貫換六百一二十足， 軍民嗷嗷， 道路嗟怨， 此無他， 輕之故也。 近年以來， 民間輸納， 用會子見錢中半， 比之向來則會子自貴， 蓋換錢七百有奇矣（江陰軍換錢七百四十足， 建康府換錢七百一十足）。 此無他， 稍重之故也。 ”
會子的使用離不開商業的繁榮， 商人競相選擇會子除了便利保值之外， 還因為當時金銀需要繳納一定的稅收，
隨著會子普及， 一度發展到不可兌換， 官方期待俸祿、軍費等支出部分盡可能多地使用會子， 在賦稅之類的收入部分盡可能少地收取會子， 因此規定“九分現錢、一分會子”， 結果事與願違， 會子的回籠速度反而加快。 人們在和政府做交易的過程中， 如購入茶引、鹽引等， 更多使用會子而不是銅錢， 正如我在《白銀帝國》中討論， 這也是“劣幣驅逐良幣”的南宋版本。
發現這一情況之後， 務實的南宋政府意識到只有給予會子和銅錢相同的待遇，
錢會中半制度隨後有所反復， 但是其基本原則在南宋一朝貫穿， 當會子發行減少時， 甚至一度引發會子受到更多歡迎。
就貨幣理論而言， 宋代更是發揚了中國傳統的“子母相權”理論， 這一理論最早提出是在春秋時期，
隨著宋代紙幣的出現與繁茂， “子母相權”逐漸變為銅錢和紙幣（尤其是會子）的關係， 南宋楊萬里曾說， “蓋見錢之與會子， 古者母子相權之遺意也。 今之錢幣其母有二：江南之銅錢、淮上之鐵錢， 母也；其子有二：行在會子， 銅錢之子也， 今之新會子， 鐵錢之子也。 母子不相離， 然後錢會相為用”。 這一理論日後也引申到白銀和銅錢的關係上，
錢會中半制度確定了會子的法律地位， 但是會子的運作也受到發行量的限制。 會子和交子一樣， 後來有了以界為發行期間的做法， 原本是三年為一界， 發行額規定為約1000萬貫， 到期會子可以得到替換回收。 回顧會子的成功， 其實秘密正是在於合理的準備金， 同時控制會子數量， 鼓勵會子與銅錢等價。
明末思想家黃宗羲欣賞會子的成就， 曾經如此評價會子：“然宋之所以得行者， 每造一界， 備本錢三十六萬緡， 而又佐之以鹽酒等項。 蓋民間欲得鈔， 則以錢入庫；欲得錢， 則以鈔入庫；欲得鹽酒， 則以鈔入諸務；故鈔之在手， 與見錢無異。其必限之以界者，一則官之本錢，當使與所造之鈔相准，非界則增造無藝；一則每界 造鈔若干，下界收鈔若干，詐偽易辨，非界則收造無數。宋之稱提鈔法如此。”
然而，會子的好時光並沒有維持多久，即使有“子母相權”理論作為指導，在戰爭的陰霾之下，會子最終仍舊毀滅於濫發，這是《白銀帝國》令人痛心卻屢次發生的歷史往事，總結其教訓，對於今天更加重要。
與見錢無異。其必限之以界者，一則官之本錢，當使與所造之鈔相准，非界則增造無藝；一則每界 造鈔若干，下界收鈔若干，詐偽易辨，非界則收造無數。宋之稱提鈔法如此。”然而，會子的好時光並沒有維持多久，即使有“子母相權”理論作為指導，在戰爭的陰霾之下，會子最終仍舊毀滅於濫發，這是《白銀帝國》令人痛心卻屢次發生的歷史往事，總結其教訓，對於今天更加重要。