經歷了雷曼兄弟的轟然倒塌、2007年美國次貸危機釀成的長達數年的全球金融災難， 似乎任何與房地產有關的負面消息都被成倍放大。 加拿大這次似乎就“被次貸危機”了。
近期， 有國內外媒體報導， “上週三， 加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group(HCG)遭遇流動性危機， 股價暴跌60%”， 部分國內媒體稱， 這疑似引發了一場‘加拿大版的次貸危機’。 ”然而， 第一財經記者採訪多方人士並搜集相關資料後發現——這可能僅僅是一場局部性、個案型的衝擊， 儘管加拿大部分城市房價高企， 但此事與釀成另一場“次貸危機”並無絕對關係。
“之所以HCG股價上周一度暴跌60%， 陷入危機， 主要因為安大略省證券委員會(簡稱， OSC， Ontario Securities Commission)指控HCG沒有充分披露相關貸款業務的重要資訊， 並且發佈了重導資訊， 並在年報中作偽證。 ”環球房產分析師冼敬棠(Kenneth Sin)對第一財經記者表示。
也正因如此， 部分高息儲戶此前開始撤資擠兌， 存戶除了從HCC的活存領錢外， 其高利儲蓄帳戶(HISA)也成為民眾提款的對象。 “因此這一度對HCG造成了流動性危機， 但這只是獨立事件， 可能會對其他公司有‘溢出效應’， 但‘次貸危機’一說言過其實。 ”他對記者表示。
加拿大房貸公司遭遇危機
OSC的一份聲明令HCG跌入了深淵。 那麼HCG究竟是怎麼樣的一家公司?
據悉， HCG旗下擁有數家聯邦政府監管的金融機構， 包括Home Trust， Home Bank和Oaken Financial。 HCG在加拿大的六個省內同一些大銀行、信貸聯盟和其他相關公司競爭， 他們的目標群體是“加拿大主要金融機構並不十分關注的金融服務市場”， 這也是HCG網站上的原話。
HCG提供全套服務， 包括信用卡、GIC和儲蓄帳戶， 其主要盈利模式是通向客戶提供未擔保住房抵押貸款，
HCG的問題于上周正式爆發。 OSC證券委員會稱幾家公司管理層違反證券法律， 並且誤導股東， 對兩年前的貸款檔有所偽造。 據悉， HCG被指控偽造了潛在借款人在申請貸款時的收入能力。 HCG當時表示， 沒有借款人存在償付能力的問題。
OSC的聲明導致市場對HCG的擔憂升級， HCG可能向沒有能力買房的人過度放貸。 HCG股價在上周三重挫逾60%， 儲戶因為恐慌而瘋狂撤資。
本週一， HCG稱其HISA 帳戶的存款餘額只剩下3.91 億加幣， 遠不如上週五的5.21 億加幣和一周前的14 億加幣。 有分析稱， 除了一些普通存款帳戶， HCG 的128.6億加幣擔保投資證(GIC)存款也是支撐其房貸業務的根基， 占加國房貸市場的1%，
GIC是加拿大的投資品種之一， 它具有在一定期限內獲得收益保證的特點. 其利率通常比定期存款高。 客戶可以在註冊養老金儲蓄計畫內投資GIC， 也可以在非註冊投資帳戶內投資GIC。 GIC的品種繁多， 總體來說有加幣和美元兩種， 期限為1-5年不等。 到期時， GIC可以續做。 GIC的投資金額最低為1000加幣。
也正是因為HCG仍存在一定隱憂， 為此公司也緊急申請了20億元加幣的貸款支援。 據外媒， 伸出援手的是多倫多的退休基金——加拿大安大略醫療機構養老金計畫(Healthcare of Ontario Pension Plan， HOOPP)。 HCG 將先動用10 億加幣額度， 代價為1 億加幣的借款費用。
為此， HCG股價有所反彈， 但仍然存在諸多不確定性， 尤其是這些信貸支持利率頗高，
加拿大採取措施抑制局部高房價
當這一風險事件與加拿大某些地區的高房價聯繫在一起時， “危機”二字似乎躍然紙上， 坊間更是將HCG和當年轟然倒臺的雷曼兄弟聯繫在了一起。
根據國際貨幣基金組織(IMF)“全球房市觀察”公佈的最新資料， 加拿大的房價收入比(price-to-income ratio)居全球第七高。 多倫多房價在過去一年漲了33%， 泡沫論不斷。
不過， 也有久居加拿大的華人對第一財經記者表示， “多倫多和渥太華的房價的確很高， 與北京和上海情形類似， 華人都喜歡在這兩處購置房產， 近兩年持續推高房價。 不過其他地區的房價仍然合理。 ”
冼敬棠也對記者提及，此前，加拿大溫哥華地區外國買家額外繳稅15%已超過8個月。安大略省政府面對越來越燙手的多倫多房市，也在今年4月20日宣佈通過立法，在大金馬蹄(GGH)地區的房市實施15%的非居民投機稅(Non-Resident Speculation Tax)。
立法規定，不是加拿大公民或永久居民的人，如果在這地區購買宅物業，將要多付15%的稅。有超過6個家庭的多單元出租物業，以及農業、商業和工業用地，不適用於該稅。新稅從2017年4月21日開始實施，在4月20日或之前簽訂了買賣協定的交易，可免於此稅。
也有一居住在加拿大近15年的華人對第一財經記者表示，“政府已經要求在部分地區購房的海外投資者不能將房產空置，如果自己不居住，就必須將其租出，緩解部分黃金地區住房緊張問題，這在之前似乎已經造成了加拿大公民的住房問題。”
不是“次貸危機2.0”
即使是加拿大房價高企，但將HCG引發的風險事件與次貸危機聯繫在一起，仍然有失偏頗。
Mawer資產管理公司CEOJim Hall仍然認為，由於加拿大擁有世界上最穩定的金融系統，在各公司與銀行之間築起了多道防火牆，該公司的“流動性危機”發酵成系統性危機的概率不大。
當年雷曼兄弟之所以轟然倒臺，主要還是栽在了住房抵押貸款支持證券(MBS)業務過度上，且美國次貸危機的爆發也不僅僅因為房價大跌，更是因為金融衍生產品的無度成倍放大了危機的破壞性，並傳染至全球。
當年，MBS被賣完，銀行家發明了風險較大的擔保債務憑證(CDO)，然後又發明了CDO的CDO，風險不斷升級。一層套一層，直到人們可以對不屬於自己的資產下注，然後再也沒有人能說清基礎資產的風險到底有多大。
CDO指投資銀行通過特殊目的實體(SPV)收購了一批金融資產(大多為房屋抵押貸款)，然後由SPV發行多種不同清償順序和利率的債券。風險承受度低的就購買清償優先的債券，風險承受度高、要求回報高的就購買清償順序靠後、利率更高的債券。
而信用違約掉期(CDS)當時則成為了為CDO上的保險。如果債務違約，CDS賣方則需要向買方支付賠償金;反之，CDS買方則需要支付保費。當各界都認為房價會漲時，CDS就變成了一個穩賺保費而不會虧損的買賣。
簡單而言，B銀行持有A銀行的CDS，而C銀行又向B銀行買這個CDS，B銀行得以換得流動性。此後，CDS在市場上不斷被炒作、轉手，最終持有者可能已為G銀行。據公開資料，危機前CDS的市場總值已經抬高到了逾60萬億美元。然而，最終房價大跌之時，市場便整體崩盤。
相比之下，加拿大似乎還不存在這種瘋狂的局面。此外，資料顯示，HCG只佔有加拿大總體住房抵押貸款市場的1%不到，且問題貸款僅占0.3%，這意味著沒有實質性證據證明加拿大整體房貸市場出現了問題。雖然持懷疑觀點者將HCG的遭遇同雷曼兄弟聯繫在了一起，但HCG更像是一個獨立事件。
”冼敬棠也對記者提及，此前，加拿大溫哥華地區外國買家額外繳稅15%已超過8個月。安大略省政府面對越來越燙手的多倫多房市，也在今年4月20日宣佈通過立法，在大金馬蹄(GGH)地區的房市實施15%的非居民投機稅(Non-Resident Speculation Tax)。
立法規定，不是加拿大公民或永久居民的人，如果在這地區購買宅物業，將要多付15%的稅。有超過6個家庭的多單元出租物業，以及農業、商業和工業用地，不適用於該稅。新稅從2017年4月21日開始實施，在4月20日或之前簽訂了買賣協定的交易，可免於此稅。
也有一居住在加拿大近15年的華人對第一財經記者表示，“政府已經要求在部分地區購房的海外投資者不能將房產空置，如果自己不居住，就必須將其租出，緩解部分黃金地區住房緊張問題，這在之前似乎已經造成了加拿大公民的住房問題。”
不是“次貸危機2.0”
即使是加拿大房價高企，但將HCG引發的風險事件與次貸危機聯繫在一起，仍然有失偏頗。
Mawer資產管理公司CEOJim Hall仍然認為，由於加拿大擁有世界上最穩定的金融系統，在各公司與銀行之間築起了多道防火牆，該公司的“流動性危機”發酵成系統性危機的概率不大。
當年雷曼兄弟之所以轟然倒臺，主要還是栽在了住房抵押貸款支持證券(MBS)業務過度上，且美國次貸危機的爆發也不僅僅因為房價大跌，更是因為金融衍生產品的無度成倍放大了危機的破壞性，並傳染至全球。
當年，MBS被賣完，銀行家發明了風險較大的擔保債務憑證(CDO)，然後又發明了CDO的CDO，風險不斷升級。一層套一層，直到人們可以對不屬於自己的資產下注，然後再也沒有人能說清基礎資產的風險到底有多大。
CDO指投資銀行通過特殊目的實體(SPV)收購了一批金融資產(大多為房屋抵押貸款)，然後由SPV發行多種不同清償順序和利率的債券。風險承受度低的就購買清償優先的債券，風險承受度高、要求回報高的就購買清償順序靠後、利率更高的債券。
而信用違約掉期(CDS)當時則成為了為CDO上的保險。如果債務違約，CDS賣方則需要向買方支付賠償金;反之，CDS買方則需要支付保費。當各界都認為房價會漲時，CDS就變成了一個穩賺保費而不會虧損的買賣。
簡單而言，B銀行持有A銀行的CDS，而C銀行又向B銀行買這個CDS，B銀行得以換得流動性。此後，CDS在市場上不斷被炒作、轉手，最終持有者可能已為G銀行。據公開資料，危機前CDS的市場總值已經抬高到了逾60萬億美元。然而，最終房價大跌之時，市場便整體崩盤。
相比之下，加拿大似乎還不存在這種瘋狂的局面。此外，資料顯示，HCG只佔有加拿大總體住房抵押貸款市場的1%不到，且問題貸款僅占0.3%，這意味著沒有實質性證據證明加拿大整體房貸市場出現了問題。雖然持懷疑觀點者將HCG的遭遇同雷曼兄弟聯繫在了一起，但HCG更像是一個獨立事件。