美國葉岩油令做慣了油市老大的OPEC如芒在背

5月5日， 國際原油期貨價格跌破每桶45美元。 這是自石油輸出國組織(歐佩克， OPEC)去年11月達成減產協定以來， 國際油價首次跌破這一價位。

據美國彭博新聞社資料， 油價本周累計下跌10.5%， 創去年11月15日以來新低。 可見市場對全球油市供應過剩的憂慮依舊揮之不去， 並沒有因OPEC持續減產的積極行動而有所緩和。 尤其是美國葉岩油產出增長迅速， 不斷侵蝕著OPEC的市場份額並有可能成為新一輪打壓油價的主力軍， 讓OPEC成員國在減產行動中如芒在背， 危機四伏。

據美國貝克休斯4月22日公佈的資料顯示， 美國原油鑽機總數當周增加了5口，

達到688口， 為2015年5月以來的新高， 較2015年年底已經增加超過一倍。

同時根據美國能源資訊署(EIA)報告顯示， 美國國內原油產量4月中旬已增至925.2萬桶/日， 連續9周增產且維持高於900萬桶/日的產量， 觸及2015年8月以來最高水準。 可以說， 當前美國石油鑽井力度的攀升與原油產量的提升步調基本一致， 這顯示出葉岩油已經取代了傳統的陸上和海上大型油田項目， 而成為美國石油生產的主力。

此外， 有機構分析了美國石油鑽井數變化曲線與延遲了三個半月的油價波動曲線， 發現二者存在驚人的擬合度。 這也意味著， 葉岩油行業從接收到油價波動信號， 到回饋到鑽井採油的反應週期只有100天左右的時間。 聰明的投資商在確定油價即將穩定上揚時增加投入，

立刻搶佔市場；在油價下跌時則可以及時回撤， 降低損失。 而傳統油氣項目　因為前期投資巨大、建設週期長， 一旦投產， 即便油價下跌也不得不硬著頭皮繼續生產， “虧本的買賣”很難一時停下來。

因此， 葉岩油革命性的行業變化使得傳統“油霸”———OPEC在試圖通過調節產量來掌控油價的道路上曲折不斷。 每當油價持續上漲超過三個月後， 葉岩油生產投入增加， 油價承壓下降。 如影隨形的葉岩油產量變化， 對原油市場起到了反週期調節作用。 可以說， 葉岩油讓油價暴漲暴跌的長週期波動一去不復返， 在國際石油新秩序建立中起到了不可小覷的作用。

面對靈活的葉岩油生產， OPEC此前半年奉行的減產行動似乎真的是收效甚微。

儘管OPEC一直宣稱其減產執行率超預期， 行動一致性前所未有， 但產量降了， 油價卻起起伏伏， 讓外界對於OPEC本輪通過減產提振油價的舉措質疑不斷。 而上了減產這一“賊船”， OPEC卻很難中途下船， 根據目前的趨勢， 如果6月份結束減產行動， 那麼前期所付出的努力就都打了水漂， 自己沒有得到任何好處卻白白讓葉岩油搶去了收益。

因此， OPEC近日對外不斷吹風要延長協議期限， 但事實上， 各成員國訴求不同， 想要達成共識也不是隨便說說就行。 最大的減產國沙烏地阿拉伯的態度就有些飄搖， 之前曾表示減產國執行率超100%， 談論延長協議為時尚早；在上月舉行的阿聯酋石油峰會上卻又釋放了延長協定的明確信號。

搖擺不定的態度讓減產延續的可確定性大打折扣。 而與　OPEC達成攻守同盟的最大非OPEC產油國俄羅斯態度依然微妙。 原因在於OPEC與俄羅斯此前敲定的半年減產期正是俄羅斯石油的傳統生產淡季。 在這期間， 俄羅斯分享減產帶來的油價上升獲益時， 並沒有付出預期中那麼大的犧牲。 如果後半年不擴大減產規模， 美國原油產量逐漸釋放， 油價同樣面臨下行壓力， 要讓俄羅斯繼續接受當前減產量就很困難了。

所謂投鼠忌器， 在美國葉岩油猛烈的增產風暴中， OPEC似乎仍沒有做好應對的準備。 如果繼續減產並擴大減產規模， 美油一定趁油價小幅復蘇的時機大肆搶佔市場份額。 而做慣了油市老大的OPEC自然不願意看到自己辛勤耕耘的“地盤”被這個橫衝直撞的葉岩油小弟搶去，

但他反應敏捷、來去自由， 隨著技術的進步， “威脅”也愈加明顯———葉岩油保本價位隨著開採成本和非技術層面的管理運營成本不斷壓縮而得以下移， 原本55美元/桶的保本價位現已足以讓生產企業獲利豐厚。 如果OPEC放手原油產量限制， 前半年的減產努力不了了之， 市場將會面臨重新洗牌， 葉岩油仍然可以小快靈的優勢衝擊傳統油氣行業。

然而， 5月探討延長協議的會議卻不斷臨近， 何去何從， 將是擺在OPEC面前的一個巨大問號。 (作者系上海交通大學華信國際能源問題研究中心研究員)