上汽集團年度股東大會召開 創新轉型全面啟動投資潛力

—CIS—

上汽集團(600104,股吧)昨日召開2016年年度股東大會， 年度董事會工作報告、年度利潤分配預案、年度報告及摘要等全部議案均獲高票通過。

根據此次股東大會上通過的年度利潤分配預案， 上汽集團每10股將派送現金紅利16.50元（含稅）。 這已是上汽集團連續第四年以高額現金分紅形式回饋股東， 且四年分紅率均高達50%以上。 今年， 在大盤和汽車板塊連續走低的情況下， 上汽集團卻深受投資者追捧， 逆市屢創新高， 5月25日市值高達3428億元（根據當日收盤價測算）。

上汽集團作為中國汽車界龍頭企業， 一直以來都被投資者視為高股息率優質藍籌標的。 上汽積極推進創新轉型、升級發展， 延伸產業鏈佈局， 有望打開新的成長空間。

基於對汽車產業未來發展方向的判斷、用戶用車體驗的精准洞悉， 上汽率先提出汽車產業“電動化、網聯化、智慧化、共用化”的趨勢， 不僅在產品上進行顛覆性革新，

更致力於推進商業模式和產業鏈上的重大變革。

在新能源汽車方面， 上汽集團已推出榮威eRX5插電強混SUV、榮威e950插電強混轎車、大通EV80純電動車和大通EG10純電動MPV等10餘款乘用車和商用車產品。 同時， 上汽也正在不斷提升“三電”核心技術， 預計到2020年， 上汽集團新能源汽車的目標年銷量將突破60萬輛， 其中， 自主品牌新能源汽車銷量達到20萬輛。

在網聯化方面， 2016年7月份全球首款量產互聯網SUV榮威RX5正式發佈， 月銷量成功躍上2萬輛大關， 快速成為國內SUV細分市場的主流產品。 2017年4月份， 上汽乘用車公司單月銷量突破4.16萬輛， 其中， “互聯網三駕馬車”榮威RX5、榮威i6、名爵ZS總銷量占比約為78.8%。

在智慧化前瞻技術研究方面， 上汽集團智慧駕駛汽車已經經歷了2代平臺。

今年1月份， 上汽正式以白金會員身份加入5GAA聯盟， 成為5GAA聯盟中唯一中國車企。 據瞭解， 上汽目前智慧等級已經達到第4級， 2020年之前， 部分場景下的無人駕駛功能將在上汽的量產車上得到應用。

在共用業務探索方面， 目前上汽集團旗下的環球車享已進入全國24個城市， 建成網點3 個， 累計投放新能源車輛8 輛， 註冊會員數超過63萬人， 月均訂單超過50萬筆。

上汽“新四化”戰略以“智慧”為基礎並貫穿始終， 使電動化、網聯化、智慧化和共用化形成一個緊密關聯的整體， 從技術、產品到模式、服務， 實現全面覆蓋、無縫融合， 為用戶提供差異化移動出行解決方案。 而在“新四化”探索背後， 體現的是上汽其一以貫之的創新。 正是由於堅持創新驅動，

上汽集團2016年度交出一份耀眼的成績單。

根據上汽年報顯示， 公司全年整車銷售648.9萬輛， 同比增長9.9%， 繼續保持領先地位；實現營業總收入7564.16億元， 同比增長12.82%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤320.09億元， 同比增長7.43%。

尤其值得一提的是， 2016年上汽自主品牌乘用車全年銷量突破32萬輛， 同比增長89%；自主品牌輕型商用車上汽大通全年實現整車銷售4.6萬輛， 同比增長32%。 在去年快速發展的基礎上， 今年上汽自主品牌也保持高速增長的勢頭， 1-4月份榮威和名爵銷量達15.95萬輛， 同比增長118%；上汽大通銷量達1.79萬輛， 同比增長23.26%。 上汽自主創新能力正在不斷攀升， 自主品牌已經成為上汽重要的增長點。

打造富有創新精神的世界著名汽車公司,引領未來汽車生活，

是上汽集團董事長陳虹對上汽未來發展的願景。 這家中國歷史最為悠久的汽車企業， 在傳統汽車製造領域領先多年之後， 憑藉技術創新與前瞻佈局正迎來華麗轉身， 有望再次引領中國汽車產業向前發展。

機構點評：

中信證券

公司自主、合資進入全新車型週期， 業績穩健增長；定增支持公司戰略轉型， 全面佈局新能源汽車、智慧汽車、後市場等， 發展可持續；公司現金流充沛， 高分紅（分紅率60%）、高股息（股息率6.5%左右）提供安全邊際。 由於分紅比例提升， 有助估值中樞提高。

招商證券

2017年， 主要看點在上汽自主， 陸續推出多款新車將助推上汽自主快速增長。 其中上汽自主的代表作榮威RX5系列， 2017年將繼續貢獻高銷量。 預計上汽自主增速有望超過50%，躍居50萬台/年量級車企。作為中國汽車行業龍頭企業，最近3年的分紅率保持在50%以上，現金流充裕，是優質的整車企業。公司在新能源化+智慧化領域的轉型方向和並購選擇謹慎大膽，自主品牌已經進入爆發期，預計2017年可能迎來盈虧平衡或小幅盈利，看好公司長期發展，維持“強烈推薦-A”的投資評級。

中金公司

從利潤增長點來看，自主品牌減虧和華域汽車(600741,股吧)成為利潤增長的主要來源。十年磨一劍，預計上汽多年的投入有望在2017年和2018年成為收穫之年，上汽乘用車在2017年仍將成為上汽淨利潤最重要的增長點，維持推薦的評級，但將目標價上調10%至人民幣33元。

廣發證券

上汽市值在“合資+自主”的“1+1”驅動下，也不乏存在撬動自身市值的其他因素。一方面，公司自主品牌新能源車型具有很強的競爭力；另一方面，公司擁有做增量的資本，與奧迪的合作或為公司邁出的第一步。公司是低估值高股息股，合資品牌銷量平穩增長支撐公司業績，自主品牌銷量快速提升、產品週期將至貢獻業績彈性。此外，公司積極推進轉型升級，延伸產業鏈佈局，有望打開新的成長空間，維持“買入”評級。

全球首款量產互聯網汽車榮威RX5

潮流互聯網SUV名爵ZS

預計上汽自主增速有望超過50%，躍居50萬台/年量級車企。作為中國汽車行業龍頭企業，最近3年的分紅率保持在50%以上，現金流充裕，是優質的整車企業。公司在新能源化+智慧化領域的轉型方向和並購選擇謹慎大膽，自主品牌已經進入爆發期，預計2017年可能迎來盈虧平衡或小幅盈利，看好公司長期發展，維持“強烈推薦-A”的投資評級。

中金公司

從利潤增長點來看，自主品牌減虧和華域汽車(600741,股吧)成為利潤增長的主要來源。十年磨一劍，預計上汽多年的投入有望在2017年和2018年成為收穫之年，上汽乘用車在2017年仍將成為上汽淨利潤最重要的增長點，維持推薦的評級，但將目標價上調10%至人民幣33元。

廣發證券

上汽市值在“合資+自主”的“1+1”驅動下，也不乏存在撬動自身市值的其他因素。一方面，公司自主品牌新能源車型具有很強的競爭力；另一方面，公司擁有做增量的資本，與奧迪的合作或為公司邁出的第一步。公司是低估值高股息股，合資品牌銷量平穩增長支撐公司業績，自主品牌銷量快速提升、產品週期將至貢獻業績彈性。此外，公司積極推進轉型升級，延伸產業鏈佈局，有望打開新的成長空間，維持“買入”評級。

全球首款量產互聯網汽車榮威RX5

潮流互聯網SUV名爵ZS