【觀察者網綜合報導】2月28日， 全球最大鋁生產商中國宏橋遭到到沽空機構Emerson Analytics狙擊， 隔天股價在不到半小時內下挫愈8%， 市場蒸發近43億！中國宏橋隨後不得不向港交所申請緊急停牌。
3月7日， 中國宏橋在沒有發佈詳細澄清報告後複牌， 複牌後一度急跌6.85%， 創近1個月新低6.66港元/股。 不過， 目前股價已開始回穩， 3月9日收盤價為7.12港元/股， 跌0.84%。
中國宏橋被稱為中國最大鋁生產商， 隸屬於山東魏橋創業集團（下稱“魏橋集團”）， 實際控制人是山東首富張士平家族。 據《福布斯》2016年中國富豪榜， 張士平家族財富365.2億元， 排名27。
短短半年， 中國宏橋兩次遭空頭截殺，
山東省魏橋創業集團董事長、黨委書記 張士平 資料圖
財務造假？電力成本太低？
此前在去年11月， 有一家匿名網站曾於去年11月發佈過對中國宏橋的沽空報告， 不過中國宏橋很快發佈澄清公告， 指出沽空報告的作者在報告發佈時，
不過此番， Emerson Analytics恰是有備而來， 而且炮火更猛。
Emerson Analytics在報告中稱， 中國宏橋涉嫌財務造假。 報告指出， 該集團在2011年IPO階段就開始低報生產成本， 並通過財報造假和騙取補貼， 瞞報成本216億元， 估計其真實利潤率不到對外宣傳稱的一半。 同時， 該機構判斷中國宏橋價值為3.1港元/股。
而在去年8月， 國泰君安國際曾發報告稱， 中國宏橋電解鋁產能在2016年上半年達到589萬噸， 為全球最大， 且公司將繼續擴大產能。
另據澎湃報導， Emerson Analytics在沽空報告中將中國宏橋較低的發電成本作為主要質疑點。
Emerson Analytics稱， 中國宏橋的發電成本存在問題， 其通過3種獨立的方式均得出真實發電成本比中國宏橋對外宣稱的要高。
談到中國宏橋的低成本電力問題繞不開“魏橋模式”。 魏橋集團自辦電廠、自建電網， 打破電網公司壟斷， 除自用外還外供附近居民及企業， 平均銷售電價比國家電網低3成， 這就是中國電力市場獨特的“魏橋模式”。
華東一家大型火電廠總經理表示， “魏橋是中國電力市場的唯一一個‘特區’， 魏橋從發電、供電到售電是一個完整環節。 ”該總經理認為， 正因這種一體化模式， 中間環節少， 所以銷售電價就可以做到比國家電網便宜，
不過， 對於中國宏橋發電成本明顯低於華能等專業電廠， 上述總經理認為難以理解。 他表示， “魏橋發電的成本跟發電大企業相比， 理論上會稍微高一些。 因為魏橋集團沒有大電廠， 能耗反而高一些。 另外， 因為機組容量小， 相對的人員成本會高一些， 跟大集團相比， 魏橋發電的成本絕對不低的。 ”而對於魏橋集團使用的熱電聯產模式， 該總經理認為對降低發電成本來說並沒有顯著影響。
除自身發電成本受質疑外， Emerson Analytics還懷疑， 中國宏橋的外部供電商是中國宏橋未披露的關聯方。 這也與去年11月那家匿名網站的質疑相一致。
此外， Emerson Analytics的質疑還包括， 顯著高於同業的利潤；虛構的低氧化鋁生產成本。
質疑聲中， 買盤卻更強勁
據上海證券報報導， 滬港通和深港通資料顯示， 大量內地資金買盤成為該股複牌後走穩的重要支撐力量。
在此前中國宏橋發佈的聲明中， 曾提及倘若董事會認為公司股價未能反映其內含價值， 將在適當時候回購股份。
報導稱， 從市場表現看， 中國宏橋這樣的表態足以贏得內地資金的信任。 在7日中國宏橋複牌當日， 來自滬港通下的港股通的買盤高達1.84億， 深港通下的港股通的買盤也貢獻了1882萬買盤。 雖然也有投資者出貨離場， 但港股通資金7日仍淨買入該股1.12億港元， 而該股當日成交6.63億港元。
由於停牌及時， 複牌後又有內地資金護盤， 沽空報告發表以來， 中國宏橋最大跌幅僅15.7%，至9日收盤，累計跌幅不到10%。這與沽空機構以往的“戰績”相比，相差甚遠。
例如，去年12月，中國信貸、中國全通、輝山乳業、中國擎天軟體陸續遭到沽空機構匿名分析、Triam Research、渾水以及鍾馗研究的“炮轟”。公開資料顯示，2015年及2016年，分別有7家、8家港股公司被沽空機構狙擊。
內地資金為港股護盤？
事實上，隨著內地投資者的加入，沽空機構此前屢試不爽的沽空盈利模式已經出現多次失靈。去年12月份，4家港股上市公司先後遭到渾水等沽空機構狙擊，但是沽空機構的戰果普遍不佳。
本周剛被調入港股通股票名單的美圖公司、周黑鴨，股價雙雙創出歷史新高，成交也大幅放量，背後也與內地資金“鼎力相助”有關。
港交所公佈的資料顯示，3月7日，美圖公司成為深港通下的港股通成交最活躍也是淨買入額最大的股票，當日該股來自港股通的買盤達3318萬港元，淨買入額3219萬港元；8日，美圖公司再度上榜，再獲內地資金淨買入3578萬港元。
周黑鴨7日也現身深港通下的港股通“十大成交活躍股”榜單，淨買入額約1400萬港元。
而年初以來持續獲南下資金追捧的汽車板塊，漲幅更是驚人，其中吉利汽車2017年以來的漲幅高達51.42%，和諧汽車的漲幅也高達33.45%。不過，內地資金最近在逢高出貨部分漲幅較大的汽車股，3月份以來港股通資金已累計淨賣出吉利汽車1.48億港元。
中國宏橋最大跌幅僅15.7%，至9日收盤，累計跌幅不到10%。這與沽空機構以往的“戰績”相比，相差甚遠。例如，去年12月，中國信貸、中國全通、輝山乳業、中國擎天軟體陸續遭到沽空機構匿名分析、Triam Research、渾水以及鍾馗研究的“炮轟”。公開資料顯示，2015年及2016年，分別有7家、8家港股公司被沽空機構狙擊。
內地資金為港股護盤？
事實上，隨著內地投資者的加入，沽空機構此前屢試不爽的沽空盈利模式已經出現多次失靈。去年12月份，4家港股上市公司先後遭到渾水等沽空機構狙擊，但是沽空機構的戰果普遍不佳。
本周剛被調入港股通股票名單的美圖公司、周黑鴨，股價雙雙創出歷史新高，成交也大幅放量，背後也與內地資金“鼎力相助”有關。
港交所公佈的資料顯示，3月7日，美圖公司成為深港通下的港股通成交最活躍也是淨買入額最大的股票，當日該股來自港股通的買盤達3318萬港元，淨買入額3219萬港元；8日，美圖公司再度上榜，再獲內地資金淨買入3578萬港元。
周黑鴨7日也現身深港通下的港股通“十大成交活躍股”榜單，淨買入額約1400萬港元。
而年初以來持續獲南下資金追捧的汽車板塊，漲幅更是驚人，其中吉利汽車2017年以來的漲幅高達51.42%，和諧汽車的漲幅也高達33.45%。不過，內地資金最近在逢高出貨部分漲幅較大的汽車股，3月份以來港股通資金已累計淨賣出吉利汽車1.48億港元。