【財新網】今年2月開始的解禁潮高峰在3月有所回落， 但高潮還在後頭。
據統計， 3月份解禁規模總量為1815億元， 環比回落41%。 其中， 定增解禁規模為1478.52億， 占比81.46%。 個股方面， 海瀾之家、上海機場、浦發銀行、合力泰、華鈺礦業等個股解禁規模居前。
解禁比例達到65.92%的海瀾之家預計將於3月13日解禁， 解禁前資金總體上呈流入狀態， 近5日共流入1578.12萬元。 同時海瀾之家將於解禁前兩天進行業績披露， 到時業績狀況或成為保證解禁後股價高位運行的影響因素之一。
解禁潮在3月短暫回落後， 將於今年9月再攀高峰， 並在12月登頂。 預計解禁規模分別達到3531.83億元和3359.26億元。
從2016年悄然開始的解禁潮在2017年規模不減。 資料顯示， 2017年A股全市場解禁市值將達到29103.5億元， 較2016年增長約26.67%， 其中來自於定增解禁的股份數占到整個解禁數量的近70%。
這一批量解禁潮源自此前密集發行的定增股票， 大量鎖定期在一年至三年的定增股將在今年陸續解禁。
回顧去年， A股總融資額達到1666萬億， 其中定增市場共計739家公司， 募集金額達到1525萬億元的規模， 其中412家的定增股票將於2017年解禁。 而在今年解禁的其他定增股中了， 還有大量股票是2014年和2015年進行的再融資。
欠的賬遲早要還。 解禁壓力空前的背景下， 解禁日也成為股價博弈的聚焦時點。
定增破發雷區
ST吉恩于2014年發行60億元的定增鎖價方案，
2015年屬於增發預案井噴的一年。 但高增發量的同時卻伴隨著高破發率。 2014年發佈定增預案的破發股票有81只， 而在2015年發佈定增預案的破發股票就達到165只。
據統計， 2015年共有933家公司發佈增發預案， 截至今年3月9日， 其中165家公司定增破發， 單日破發率達到17.6%。 其中下半年增發預案及破發公司都遠高於上半年， 503個發佈增發預案的公司中共有105家破發， 破發率高達20.8%。 參與定增的投資者可能面臨著被套牢的風險。
主機板市場“IPO上市即融資”， 新三板市場更是“掛牌即定增”。 在申報週期短、門檻低、審批簡單、週期短等優勢助力下， 新三板定增持續火爆。 但是新三板一級市場對二級市場的蹺蹺板效應顯著， 流動性更低， 隱藏巨大風險。 據統計， 15年下半年新三板公佈增發預案的19檔股票中， 就有7檔股票破發。 其中， 在2016年2月和3月兩次增發上市的奧飛娛樂浮虧率分別達到了14.4%和23%。
風險來自定增股票的低流動性。 定增股通常有1年至3年的鎖定週期， 即受到減持期限限制而暫時不能交易的流通股票。 因此， 2015年當時的“瘋牛”行情和高增發量， 則成為導致目前的高破發率的重要原因。
新規之後， 監管推動IPO替代再融資
定增融資往往伴隨著重大資產重組或新項目的投資，
基於類似考慮， 2016年6月17日， 中國證監會發佈“募集配套資金不能用於補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務”的新規後， 大量已公佈定增方案中“補流、“償債”的計畫胎死腹中。
今年2月， 證監會發佈再融資新規， 取消了將董事會決議公告日、股東大會決議公告日作為上市公司非公開發行股票定價基準日的規定， “明確定價基準日只能為本次非公開發行股票發行日的首日”， 從而抑制資本借定增套利。
此外， 新規同時新增了上市公司申請增發、配股、非公開發行本次董事會決議距前次資金到位不得少於18個月、發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%的規定，
除了開放可轉債、優先股和創業板小額快速融資管道， 證監會主席劉士余也透露， 證監會將加快審批為掛牌上市已排隊等待多年的公司。 近日， 在IPO審核提速的背景下， 證監會在一天之內主機板發審委和創業板發審委分別召開2次會議， IPO 審核達到了一天通過11家的審核記錄。 再融資讓位於 IPO 或將成為今後趨勢。 ■