改變零和博弈法則 激發客戶參與熱情

不同於期貨零和博弈法則， 期權功能方面， 單單進行Delta對沖時， 如果是期權買家和期貨賣家， 就能獲得天然的Grammar利潤。 方世聖表示， 這一原理如果在未來期貨套保中得以運用， 意味著參與套保的產業客戶在期貨、現貨市場中的零和收益法則將被改變。

他進一步介紹， 對現貨商來說， 當價格向對自己有利的方向移動時， 用期貨操作是對沖了大部分風險， 理論上沒賺也沒虧， 而用期權對沖則能賺錢。 由於期權自身特徵， 如風險收益不對稱， 使得其交易效率更高， 期權類產品在交易策略多樣化方面的功能大於單純的期貨產品。

未來商品期權推出後， 買入期權將為現貨商提供避險管道。 買入看跌商品期權， 當價格上升時， 現貨利潤照賺， 當價格下跌時， 可按照協定價賣出產品， 一般情況只需進行delta保護就好。 只要有足夠資料， 期貨公司便可以幫產業客戶設計出個性化的適用產品。

“一旦這類產品產生財富效應， 產業客戶參與期貨市場的熱情將被大大激發， 與期貨市場之間的黏性也將大大增加。 期貨市場投資者結構變化的同時， 其服務實體經濟的作用也將更加凸顯。 ”他說。

對期貨行業來說， 期權的推出不僅僅是增加一個或兩個品種， 而是極大地豐富了風險管理和財富管理工具， 有助於更好地為實體企業服務。

“豆粕和白糖期權的推出對這兩個產業將帶來深遠影響，

正如期貨推出後對這兩個產業的影響一樣， 期權的推出對整個行業的定價模式、市場格局以及產業競爭都將帶來顯著影響。 ”鄭智偉表示， 首先推出這兩個品種作為期權試點， 在很大程度上是因為這兩個行業的客戶群體成熟度高， 對衍生品市場認識深刻， 企業風險管理能力較強。 因此， 期權的推出能更進一步地滿足企業風險管理需求， 提高企業應對市場風險的能力， 有助於那些成熟企業做大做強。 淘汰那些經營理念落後， 競爭能力薄弱的企業， 符合國家農業供給側改革方向。

張兆龍表示， 兩個品種期權的推出進一步豐富和完善了我國金融市場體系， 同時也為新形勢下深化實體企業服務提供了新的工具。

在此之前， 實體企業主要通過期貨市場套期保值， 來實現避險和保值功能， 形式上過於單一， 資金佔用相對較大。 在期權推出後， 各項組合策略的應用， 可以在給企業提供保值的基礎上， 甚至還可以為企業帶來額外收益。 同時， 在資金佔用上也具有優勢。 相信在這兩個期權品種上市後， 相關產業鏈將倍加受益， 更加穩健快速的發展。 同時， 對以後其他期權品種的推出也充滿了期待。

此外， 要發展期權這類創新業務， 期貨公司需更專業的期權推廣管道， 更加完善的風控管理系統， 或者是更成熟的期權策略來推動公司期權發展。 相關人士認為， 隨著不同種類的期權合約在國內爭先上市，

將會引發行業內新一輪分化。