編者按：企業家創建公司並籌集外部資金時， 最難做出的決定之一是算出可接受的“燒錢率”是多少。 也就是說， 當你投資給員工、設備以支援技術、銷售、行銷和管理時， 你的公司每月願意虧損多少現金？本文作者 Mark Suster 是著名企業人、風投家， 文中， 他與讀者分享了自己與初創公司創始人就燒錢率的有關討論點。
初創公司燒錢率定在多少合適？
當然這個問題並沒有正確答案， 但是這會影響到你已經募集到多少資金、將來籌集更多資金的前景， 你的增長率以及公司的風險承受能力。
作為一名風險投資商，
基本點
起點——入門 101——是要知道總消耗和淨消耗之間的差。 總消耗是指你的成本基礎， 淨消耗是指收入和成本間的差額。 簡而言之， 是你每月消耗的現金數額（與 GAAP 淨收入相比， 後者有時不能很好地反映現金消耗）。
為什麼要瞭解公司燒錢率， 主要原因是這能使你快速計算出在你現金耗盡之前， 還有幾個月。 通常， 當投資者問你燒錢率的時候， 他們指的是淨消耗——你在消耗的現金。
增長 VS 利潤
我前幾天寫過一篇關於權衡增長和利潤的文章。
在文章中， 我提到， 如果增長緩慢， 風險投資商很少會重視盈利能力， 所以要強迫自己能夠盈利， 這在以下三種情況中是非常明智的：
1. 你的生意並不想籌集（更多）風險投資
2. 你的公司可以盈利並且穩步增長， 足以吸引（更多）風險投資
3. 你不覺得自己能籌集到風險投資， 所以最好的策略是要自己能賺錢， 這樣你就可以“掌控自己的命運”
你能募集到多少資金/你的runway
通常情況下， 我建議在初創公司早期發展階段， 你要籌集到可以支持公司 15-18 個月的 runway。
總體來說， 你應該給自己 4-6 個月的時間來籌集資金（如果你是後期階段， 並且需要更大的資金輪， 那麼這個時間還要更長）， 所以計算預期的燒錢率就很容易了。 從這個基本點出發， 如果你籌集了250 萬美元， 那麼你平均每月的燒錢率大約是應該 14 萬-16.5 萬美元。 如果你收入增加， 可以提高成本基礎。 如果你每月消耗 20 萬美元， 那麼一年內現金就會耗盡。
如果你假設有 4-6 個月開展下一輪融資， 那麼加上一年的 runway， 你真的只剩 6-8 個月的時間來展現你前一輪融資後取得的進步， 這就是我為什麼更推薦 18 個月的 runway 。
同樣的， 當一家燒錢率每月 17.5 萬美元的公司告訴我， 他們想要籌集 1000-1500 萬美元， 這會立刻敲響我腦海的警鐘， 因為即使我假設你的燒錢率翻一番，
所以要麼你會大大提高成本基礎（似乎沒有人會在進行了大輪融資之後， 花起錢來卻像只取得了小輪融資）， 要麼你的 runway 太長， 導致日常行為就不會那麼緊迫了， 因為你覺得會有大把時間來展示你取得的成績。
我知道作為一個企業家， 肯定想要 runway 盡可能長——我從來沒聽說過哪個企業家覺得越短越好。 但是， 根據我的經驗， 有適度的張力， 以展示成果/取得里程碑， 會驅使公司高度重視結果。
你對未來募資的前景展望
對我投資的公司來說， 我給出的最簡單的答案是， 如果你的公司正快速發展， 你為公司籌資的興趣足夠大， 那麼你便贏得了可以有稍微高一點的燒錢率的“權利”。
當然有時減少燒錢率意味著削減成本， 而這通常意味著裁員；有時也意味著在行銷上投入更少或者不會新增機構， 以便收支相抵， 從而通過收入增長來減少消耗。
但這裡也有一個很好的經驗法則。 充分瞭解現有的投資者基礎， 以及他們從內部資助你的能力， 以防資本市場發生變化或外部市場無法為你提供資金。
如果 3 家風險投資公司每家寫入 600 萬美元（總共 1800 萬美元）， 而且公司前景看好， 增長勢頭強勁， 但卻沒有明確顯示出可能出現“本壘打”式的成功， 並且很難籌集到外部資金，那麼內部融資的問題可能會出現。如果你每月消耗 25 萬美元，那麼你一年就需要 300 萬的資金，或者一年半需要 450 萬美元。每個投資者需要寫入 100-150 萬美金，以“翻轉更多的牌”， 看你是否取得足夠的進步。這只占到他們最初支票的 16.67–25% 。同樣，外部投資者可以資助你 300-500 萬美元。
另一方面，如果你的燒錢率上漲到每月 60 萬美金，那麼一年便是 720 萬美金，一年半就是將近 1100 萬美元。那麼每位投資者便是 240萬-360萬 美金，占到他們原始投資額的 40-60％。
在我的經驗中，投資者往往會嘗試在上述第一種情況相下努力保值，而在第二種情況下不會。因此，瞭解到後續支票是很多還是很少對於你現有投資者來說非常重要。
公司的風險承受能力
最後，我應該得說一下，燒錢率還具有“風險承受力”的功能，換句話說，如果在你不能募資的情況下，你會在多大程度上願意讓你的公司撞南牆。
有些團隊非常保守，他們寧願人為降低燒錢率，保有兩年多的現金，以避免聽著“現金耗盡”的定時炸彈過日子那種誠惶誠恐的感覺。其他的則會肆意揮霍，看到快速增長的結果，就認定這會有用。
因此，燒錢率有時歸根結底是要歸結到風險承受力上，但是你也應該記得去瞭解一下你現有股東的風險承受力，然後再自己做出最終決定。畢竟，這些結果影響到有關各方的所有權。
【編譯組出品】編輯：楊志芳
並且很難籌集到外部資金，那麼內部融資的問題可能會出現。如果你每月消耗 25 萬美元，那麼你一年就需要 300 萬的資金，或者一年半需要 450 萬美元。每個投資者需要寫入 100-150 萬美金，以“翻轉更多的牌”， 看你是否取得足夠的進步。這只占到他們最初支票的 16.67–25% 。同樣，外部投資者可以資助你 300-500 萬美元。另一方面，如果你的燒錢率上漲到每月 60 萬美金，那麼一年便是 720 萬美金，一年半就是將近 1100 萬美元。那麼每位投資者便是 240萬-360萬 美金，占到他們原始投資額的 40-60％。
在我的經驗中，投資者往往會嘗試在上述第一種情況相下努力保值，而在第二種情況下不會。因此，瞭解到後續支票是很多還是很少對於你現有投資者來說非常重要。
公司的風險承受能力
最後，我應該得說一下，燒錢率還具有“風險承受力”的功能，換句話說，如果在你不能募資的情況下，你會在多大程度上願意讓你的公司撞南牆。
有些團隊非常保守，他們寧願人為降低燒錢率，保有兩年多的現金，以避免聽著“現金耗盡”的定時炸彈過日子那種誠惶誠恐的感覺。其他的則會肆意揮霍，看到快速增長的結果，就認定這會有用。
因此，燒錢率有時歸根結底是要歸結到風險承受力上，但是你也應該記得去瞭解一下你現有股東的風險承受力，然後再自己做出最終決定。畢竟，這些結果影響到有關各方的所有權。
【編譯組出品】編輯：楊志芳