第一級火箭：長期耕耘傳統導航地圖， 優勢顯著
在傳統導航地圖領域， 四維圖新起步早， 發展快， 佈局廣， 連續多年在導航地圖領域排名第一。 從上游的資料獲取、中游的資料處理、下游的地圖銷售， 四維圖新已經形成了橫跨國內外的扎實完善的佈局。 今年發佈的FastMap可以提供日更新資料， 在資料上和業務基礎上保持行業領先。 導航地圖不僅提供穩定的現金流， 也是乘用車其他前裝業務的基礎。
第二級火箭：車聯網、晶片即將迎來爆發
在乘用車領域， 四維圖新推出WeDrive搶佔車聯網入口。 WeDrive主要包含手車交互軟體WeLink、純車機方案WeCar與趣駕OS。
第三級火箭：無人駕駛高精度地圖開啟未來之路
高精度地圖是自動駕駛的一個重要基礎， 同感測器配合使用。 四維圖新在資料獲取、應用經驗以及技術積累上都有顯著優勢;騰訊系APP的合作是重要的資料來源之一， 以Tesla為代表的輔助駕駛實際應用提供了實踐的資料， FastMap為地圖的即時更新打下了基礎。
業務保持較快增長，
我們預測2017~2019年四維圖新營業收入分別為25.02億元、31.91億元、40.12億元， 同比增速分別為57.8%、27.5%、25.7%。 歸母淨利潤為4.07億元、5.13億元、5.92億元， 增速分別為159.7%、26.2%、15.4%。 對應2017~2019市盈率分別為88.6倍、70.2倍、60.9倍。 考慮到公司的業績增長、估值和稀缺性， 給予公司“推薦”評級。
風險提示
傳統導航地圖存在價格下滑的風險;傑發科技的新產品進度存在不確定性的風險;自動駕駛作為前沿性的技術存在技術路徑不確定的風險。