2017年度諾貝爾頒獎季雖已結束， 但熱度並未減退。
瑞典斯德哥爾摩當地時間10月9日上午11時45分（北京時間10月9日17時45分）， 2017年諾貝爾獎中的最後一個獎項——諾貝爾經濟學獎得主最終揭曉。 瑞典皇家科學院諾貝爾獎評審委員會宣佈， 將今年諾貝爾經濟學獎授予72歲的美國經濟學家、芝加哥大學教授理查·塞勒， 以表彰他在行為經濟學上的貢獻。
除了經濟學家這個頭銜之外， 塞勒還有一個讓人意想不到的身份：演員。 在獲得2016年奧斯卡最佳改編劇本獎的電影《大空頭》中， 塞勒本色出演， 客串扮演了一名經濟學家；然而很多人或許還不知道的是，
於是今年的新科諾貝爾經濟學獎得主獲得了多角度的解密和解讀。 瑞典皇家科學院這樣描述泰勒的研究：理查·泰勒將心理上的現實假設納入到經濟決策分析中。 通過探索有限理性， 社會偏好和缺乏自我控制的後果， 他展示了這些人格特質如何系統地影響個人決策以及市場成果……瑞典皇家科學院認為， 理查·泰勒的貢獻在於：在個人決策的經濟和心理分析之間建立了橋樑。 行為金融學、行為經濟學、行為偏差、資產管理、投資決策……這些聽上去和量化投資也有著千絲萬縷的聯繫啊， 所以下面的時間留給量化大咖金昉毅博士來談談他的解讀和認識吧。
2017年度的諾貝爾經濟學獎授予了理查·塞勒（Richard Thaler）。 他是美國著名行為經濟學和行為金融學家。 他於1945年出生在美國新澤西州， 1967年獲凱斯西儲大學學士學位， 1970和1974年分獲羅徹斯特大學文學碩士學位和哲學博士學位。 先後執教于羅徹斯特大學(1971-1978)和康奈爾大學(1978-1995)， 1995年起任芝加哥大學商業研究生院行為科學與經濟學教授、決策研究中心主任至今， 同時兼職於美國國民經濟研究局（NBER)。 其代表作有《贏者的詛咒》（R.Thaler,1991a）、《准理性經濟學》（R. Thaler， 1991b）和《助推》（Sunstein &Thaler， 2008）等。
筆者讀博士期間行為金融學已經成為了金融學的重要領域， 並且由於其視角獨特， 理論發展空間大， 是當時學術界的香饃饃。 他對於金融學領域的主要貢獻在於挑戰了有效市場理論，
利用投資者行為或者認知上的偏差進行投資是量化投資領域重要的一個方法， 事實上， 經常會有人問為什麼量化模型能夠長期有效， 比如價值溢價、小盤股效應等。 其中很多在傳統的均衡定價理論中得到了解釋， 比如說小盤股長期戰勝大盤股是因為其流動性更差， 這是對於風險的補償。 但也有一些現象無法在傳統定價模型中找到答案， 比如反轉效應。 塞勒等（De Bondt &Thaler,1985）發現了“輸者贏者效應”， 即投資者對過去輸者組合過分悲觀， 對過去的贏者組合過分樂觀， 導致股價偏離其基本價值， 待一段時間之後市場自動修正，
又比如日曆效應， 日曆效應是指金融市場與日期相聯繫的非正常收益和非正常波動。 塞勒提出三個解釋：（1）價格變動可能與影響資金進出市場的習俗有關；（2）機構投資者對它們的投資組合進行季節性調整的原因是一種被文雅地稱作“裝飾門面”的活動；（3）對日曆效應另一種不同類型的解釋是， 它們與好消息和壞消息發佈時間的選擇有關。
這些研究對量化投資策略的豐富起到了巨大的推動作用。
本文源自申萬菱信基金
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