從360回歸A股看資本市場紅利！你賺錢的機會來了~
2011年3月30日，奇虎360正式在美國紐交所掛牌交易。它是中國互聯網企業赴美戰隊中的一員。
六年過去了，360要回歸A股。一個准一線梯隊的互聯網企業回歸A股，市值或超3000億人民幣，其意義將是里程碑式的。
360並非個例。想要回來的還不少。據不完全統計，截至目前，已經有超過30家中國公司宣佈私有化。
當初為何要離開，如今為何要回來？這裡，小編要替投資者列出四大問，
一、為什麼一開始不在國內上市？
1、VIE結構
他們並非不願意在A股上市，而是無法達到國內的上市條件，其中最大的障礙的就VIE結構。
所謂的VIE結構，“協定控制”，是指境外註冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體通過協定的方式控制境內的業務實體，業務實體就是上市實體的VIEs（可變利益實體，
不少互聯網企業為儘早獲取美元投資，在啟動A輪融資甚至更早前就開啟VIE結構的搭建，在海外註冊公司並在國內進行業務運營，從而讓投資人的權益能得到保障。
有點複雜對不對？現實生活中有一個最好的例子：滴滴。滴滴的終極公司是一家註冊在開曼群島的離岸公司，
但這個結構對於國內的監管是個問題。控股股東、實際控制人等情況不知道如何核查。更麻煩的是資金流動複雜，在股權安排方面經常存在的對賭條款等特殊承諾，其合法性也無法查證，
你的“身家”這麼“不清不楚”（無貶義），咱們A股也不好收你啊。SO，不好意思，pass！
2、創業板門檻較高
創業板可以說是為互聯網量身打造的。但是，按照規定，創業板上市需最近兩年連續盈利，累計淨利潤不少於1000萬元；或最近一年盈利，營業收入不少於5000萬元。
但是大家知道，大多數互聯網企業不惜燒錢圈地，很多處於虧錢局面。比如京東，一虧就虧好多年，
但是，虧損的企業可以去美國上市。坊間流傳一句話，“在美國上市，公司不需要實現盈利”。中國市場重視盈利，而美國市場更看重增長性。美國對於擬上市公司不設盈利門檻，只要公司業務高速增長，佔據很大的市場份額，即使虧損也能上市。
3、A 股IPO審批週期較長
A股主機板、中小板及創業板有一個共同的特點：要排隊。審核時間較長。一等等個三五年，本來就餓得不行的互聯網公司，壓根等不起。等著等著，機遇就錯過了。一旦錯過機遇，生死攸關。
早年土豆網本來發展得不錯，號稱中國的“youtube”。結果因為創始人離婚，本來要上市的土豆就此被耽擱下來了，成了“大齡剩女”，沒有了錢，最終在視頻網站大戰過程中落敗下來，賣身優酷。
二、現在為什麼又想回來了
彭博資料顯示，目前在美交易的中概股市盈率中位數是16倍，對標在滬深交易的公司，市盈率中位數則為57倍。中概股在美國股市得不到追捧、估值偏低的情況相當明顯。
可以理解，不是人人都能成為阿裡巴巴一樣人見人愛的拉風寵兒。人在他鄉，被重視是偶然的，不被重視是必然的。
以360為例，360退市估值為93億美元（約合615億元人民幣），個人認為，360作為中國互聯網梯隊准一線選手，其估值明顯被低估。本次作家504億元人民幣裝入上市公司江南嘉捷，在美股估值基礎上再次被低估。
根據A股和美股市場當前對中國科技公司的認可度，一旦360回歸A股，其股價很可能將實現數倍大漲。此前中金公司認為，如果奇虎360回歸A股上市，其市值將高達3800億元人民幣，相當於市值擴大近7倍。
這並非空談，因為之前那些回歸A股的中概股，確實在回歸之後獲得巨額財富。例如：
暴風集團
比如，暴風集團原本計畫赴美上市，但最終選擇放棄。隨後，自2010年就著手準備拆分VIE結構，歷時5年之後，暴風集團於2015年3月24日，通過創業板登錄A股，成為第一家解除VIE架構、回A股上市的互聯網公司。
上市之後，暴風集團受到資金的爆炒，後連續拉出36個漲停板，股價由上市時的3.55元/股（向前複權，下同）一路飆升到56.14元/股，之後再用11個交易日將股價沖高至123.84元/股，至此也成為該股的歷史最高價，最高漲幅達到3590.75%，一時被稱為“妖神”。
巨人網路
巨人網路2007年11月1日在紐交所上市，但因市值一直被低估、市場份額被後起之秀擠佔得越來越小，因此，於2013年11月在宣佈以每股11.75美元的價格回購股票完成私有化；2014年7月完成私有化並正式退市。2015年11月，巨人網路選擇借殼世紀遊輪回歸A股，並於2016年5月成功借殼完成回歸，成為第二隻登陸A股的中概股。
受益于中概股巨人網路借殼，世紀遊輪複牌之後，自2015年11月11日至12月8日，連續20個交易日漲停，股價從8.63元一路狂飆至58.98元，上漲幅度高達583.43%。
隨著股價的暴漲，巨人網路的估值也水漲船高。資料顯示，從美股退市時，巨人網路估值約180億元；而回歸A股後，巨人網路的市值最高接近1600億元，上漲幅度超過8倍。
正是這種財富效應，吸引了包括360公司、聚美優品、陌陌、搜狐、邁瑞醫療等公司紛紛啟動了回A征程。據不完全統計，截至目前，已經有超過30家中國公司宣佈私有化。
三、監管層態度如何？
對於中概股回歸，證監會是這麼說的：將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與A股公司並購重組，並對其中的重組上市交易進一步嚴格要求。
簡而言之，國家歡迎優質的境外上市中資企業回歸，但是也嚴格限制對“殼”資源的炒作。
但我們對監管層充滿信心。
還記得，2015年6月20日，工信部發佈公告，在境外上市的中國電商類企業可以不必拆除VIE架構直接回歸，在中國境內上市。雖然目前這一政策僅限於電商行業，還沒有惠及其他行業。但是，對於一個越來越自信的經濟大國來說，任何對於經濟發展的束縛，都會慢慢化解。對於妨礙互聯網企業在國內上市的VIE架構，未來也許會有更多政策上的進展。
四、對投資者有什麼影響？
1、私募股權投資分羹中概股回歸紅利
在360私有化的財團中，不乏風投機構的身影。私募股權機構，在此次盛宴中也分到一杯羹。
千億市值的企業，成功回歸A股，將是里程碑式的事件。可以想像，今後將會有更多互聯網企業東歸。
未來，或許有更多的VC、PE將參與到中概股回歸大潮中來，享受資本紅利。
2、股權投資退出之路越來越寬
2017上半年，中國創業投資市場共發生582起退出案例，其中IPO退出228筆，新三板退出227筆。上半年VC機構IPO退出成績喜人，退出筆數位居第一，是去年同期的2倍多，VC機構迎來豐收之年。
對於VC、PE來說，360的成功回顧A股，為其“投後管退”的“退出”環節增加了選擇。路越來越寬了。
這也是資本市場的進步趨勢之一，一切都在往好的方向發展。我們身處一個朝氣蓬勃的時代。
3、為A股帶來新鮮血液
中國作為互聯網大國，誕生了BAT為首的諸多互聯網明星企業，但是它們大多數選擇在海外上市。對於A股投資者來說，未嘗不是一種遺憾。
之前一些如暴風和巨人網路受到資本熱捧，也是因為A股長期以來對優質個股太饑渴了。在這個科技時代，優質的中概股（主要是科技企業）的回歸，一定會激起投資者的投資熱情。
優質中概股的回歸不僅會為A股注入新鮮血液，提升資本市場吸引力和交易活躍度，而且還會優化市場行業結構，這將讓資本市場更好地支援供給側結構性改革和創新型國家建設，增強金融服務實體經濟的能力。
A股主機板、中小板及創業板有一個共同的特點：要排隊。審核時間較長。一等等個三五年，本來就餓得不行的互聯網公司，壓根等不起。等著等著，機遇就錯過了。一旦錯過機遇，生死攸關。
早年土豆網本來發展得不錯，號稱中國的“youtube”。結果因為創始人離婚，本來要上市的土豆就此被耽擱下來了，成了“大齡剩女”，沒有了錢，最終在視頻網站大戰過程中落敗下來，賣身優酷。
二、現在為什麼又想回來了
彭博資料顯示，目前在美交易的中概股市盈率中位數是16倍，對標在滬深交易的公司，市盈率中位數則為57倍。中概股在美國股市得不到追捧、估值偏低的情況相當明顯。
可以理解，不是人人都能成為阿裡巴巴一樣人見人愛的拉風寵兒。人在他鄉，被重視是偶然的，不被重視是必然的。
以360為例，360退市估值為93億美元（約合615億元人民幣），個人認為，360作為中國互聯網梯隊准一線選手，其估值明顯被低估。本次作家504億元人民幣裝入上市公司江南嘉捷，在美股估值基礎上再次被低估。
根據A股和美股市場當前對中國科技公司的認可度，一旦360回歸A股，其股價很可能將實現數倍大漲。此前中金公司認為，如果奇虎360回歸A股上市，其市值將高達3800億元人民幣，相當於市值擴大近7倍。
這並非空談，因為之前那些回歸A股的中概股，確實在回歸之後獲得巨額財富。例如：
暴風集團
比如，暴風集團原本計畫赴美上市，但最終選擇放棄。隨後，自2010年就著手準備拆分VIE結構，歷時5年之後，暴風集團於2015年3月24日，通過創業板登錄A股，成為第一家解除VIE架構、回A股上市的互聯網公司。
上市之後，暴風集團受到資金的爆炒，後連續拉出36個漲停板，股價由上市時的3.55元/股（向前複權，下同）一路飆升到56.14元/股，之後再用11個交易日將股價沖高至123.84元/股，至此也成為該股的歷史最高價，最高漲幅達到3590.75%，一時被稱為“妖神”。
巨人網路
巨人網路2007年11月1日在紐交所上市，但因市值一直被低估、市場份額被後起之秀擠佔得越來越小，因此，於2013年11月在宣佈以每股11.75美元的價格回購股票完成私有化；2014年7月完成私有化並正式退市。2015年11月，巨人網路選擇借殼世紀遊輪回歸A股，並於2016年5月成功借殼完成回歸，成為第二隻登陸A股的中概股。
受益于中概股巨人網路借殼，世紀遊輪複牌之後，自2015年11月11日至12月8日，連續20個交易日漲停，股價從8.63元一路狂飆至58.98元，上漲幅度高達583.43%。
隨著股價的暴漲，巨人網路的估值也水漲船高。資料顯示，從美股退市時，巨人網路估值約180億元；而回歸A股後，巨人網路的市值最高接近1600億元，上漲幅度超過8倍。
正是這種財富效應，吸引了包括360公司、聚美優品、陌陌、搜狐、邁瑞醫療等公司紛紛啟動了回A征程。據不完全統計，截至目前，已經有超過30家中國公司宣佈私有化。
三、監管層態度如何？
對於中概股回歸，證監會是這麼說的：將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與A股公司並購重組，並對其中的重組上市交易進一步嚴格要求。
簡而言之，國家歡迎優質的境外上市中資企業回歸，但是也嚴格限制對“殼”資源的炒作。
但我們對監管層充滿信心。
還記得，2015年6月20日，工信部發佈公告，在境外上市的中國電商類企業可以不必拆除VIE架構直接回歸，在中國境內上市。雖然目前這一政策僅限於電商行業，還沒有惠及其他行業。但是，對於一個越來越自信的經濟大國來說，任何對於經濟發展的束縛，都會慢慢化解。對於妨礙互聯網企業在國內上市的VIE架構，未來也許會有更多政策上的進展。
四、對投資者有什麼影響？
1、私募股權投資分羹中概股回歸紅利
在360私有化的財團中，不乏風投機構的身影。私募股權機構，在此次盛宴中也分到一杯羹。
千億市值的企業，成功回歸A股，將是里程碑式的事件。可以想像，今後將會有更多互聯網企業東歸。
未來，或許有更多的VC、PE將參與到中概股回歸大潮中來，享受資本紅利。
2、股權投資退出之路越來越寬
2017上半年，中國創業投資市場共發生582起退出案例，其中IPO退出228筆，新三板退出227筆。上半年VC機構IPO退出成績喜人，退出筆數位居第一，是去年同期的2倍多，VC機構迎來豐收之年。
對於VC、PE來說，360的成功回顧A股，為其“投後管退”的“退出”環節增加了選擇。路越來越寬了。
這也是資本市場的進步趨勢之一，一切都在往好的方向發展。我們身處一個朝氣蓬勃的時代。
3、為A股帶來新鮮血液
中國作為互聯網大國，誕生了BAT為首的諸多互聯網明星企業，但是它們大多數選擇在海外上市。對於A股投資者來說，未嘗不是一種遺憾。
之前一些如暴風和巨人網路受到資本熱捧，也是因為A股長期以來對優質個股太饑渴了。在這個科技時代，優質的中概股（主要是科技企業）的回歸，一定會激起投資者的投資熱情。
優質中概股的回歸不僅會為A股注入新鮮血液，提升資本市場吸引力和交易活躍度，而且還會優化市場行業結構，這將讓資本市場更好地支援供給側結構性改革和創新型國家建設，增強金融服務實體經濟的能力。