股市分析：金地集團大剖析！

分類＼財經
時間＼2017-11-18

買入之前，請看一下財務全景表。

從2005年到2016年的12年間，公司營收從25.78增長到555.09億元，增長了21.53倍，複合年化營收增長率32.1%；淨利潤從3.31增長到63億元，增長了19倍，複合年化利潤增長率30.71%，營收與利潤增長率大體相互匹配，

與昨天的保利地產相比，營收增長速度慢了不少，淨利增長也慢了一些。但是總體來說，這樣的增長速度是令人滿意的，當然也是受益於行業的快速發展，不過增長的穩定性要比保利差不少。

2017年三季度，公司營收增長-18.27%，淨利增長32.32%，與昨天的保利類似，營收下降，淨利增長，說明今年的大環境不是很好，公司開始暫停盲目的擴張，向成本和管理要效益了。

公司12年總利潤315.75億元，

經營性現金流142.2億元，現金流利潤比45.04%，表面上看來比保利地產負的總現金流會好很多，但是也從另外一個側面反應出來公司沒有激進的儲備一些土地，所以發展的速度會慢一些。公司的平均負債率才72%，比保利的80%要少不少，對於地產行業來說，高一點的負債率，激進一點的策略反而是之前的快速發展過程中的利器，至於未來會如何，還沒研究……

公司帳面有現金及等價物420億元，

短期負債27億元，長期負債425億元，安全性非常好的。另外公司應收預付401億元，應付預收842億元，上下游佔用的情況也比較有利，存貨831億元。

公司毛利大概29%的樣子，平均淨利潤率11.92%，也是一般般，房地產其實不是暴利的行業，不斷擴大規模，薄利多銷罷了。

公司平均ROE才14.58%，還沒有夠到15%的及格線，而且是在72%的負債率的基礎上，也實在是讓人高興不起來。這真的是一項很好的生意嗎？

公司過去幾年的總分紅77.37億元，占總利潤315.75億元的24.5%，還算是不錯的成績吧。公司在07年和09年共融資了87.36億元，恩，比總的分紅多了一點，賺了那麼多錢，對市場還是沒有什麼貢獻。

公司的主營業務為房地產開發與銷售，經營模式以自主開發銷售為主。公司的業務板塊分為

住宅地產開發、商業地產開發和運營、房地產金融及物業管理服務等。

公司的核心競爭力包括良好的品牌影響力，

卓越的產品創新能力，高效、卓越的管理團隊，發展戰略清晰、業務佈局合理，健全的法人治理結構，多元化、低成本的融資管道，這麼多的項目之中，我感覺沒有一條是真正的核心競爭力，可以讓競爭對手做不到的，我覺得真正的核心競爭力應該是低價拿地吧！

純財務分析：公司過去的營收和淨利的增長速度，收益與行業的景氣，速度很快，但是穩定性不是特別好，

相對來說我會更傾向於選擇暴力。公司的現金流比較好一些，但是未來的發展應該也會慢一些，負債率比例上高，行業上不算高，毛利淨利沒有優勢，ROE偏低，分紅尚可！目前的PE較低，但是由於穩定性不好，所以我對於這個PE的持續性有懷疑！

金地集團歷史PE

最高PE：2007.10:93

最低PE：2012.11:6.74

金地集團歷史PB

最高PB：2007.09:14.41

最低PB：2012.09:1

目前公司的PB：7.75，PE：1.44，都處於比較低的位置。如果按照去年31億的分紅，目前的分紅率能達到6%左右，還是比較不錯的。不過我不會選擇買入！（作者：平凡的色蠻）

最高PE：2007.10:93

最低PE：2012.11:6.74

金地集團歷史PB

最高PB：2007.09:14.41

最低PB：2012.09:1