西漢的故事——從漢初史實看“劣幣驅逐良幣”之虛妄

西漢的故事——從漢初史實看“劣幣驅逐良幣”之虛妄華說

閑來亂翻書，

無意中讀到西漢初年的一段往事，是關於當年貨幣流通的故事。翻閱之下，忽然想起那個被廣泛稱引的“格雷欣定律”——“劣幣驅逐良幣”，不由拍案而起，發生于西漢初年的這段往事，真是一個絕好的實證，證明著所謂的“劣幣驅逐良幣”論之虛妄和無稽。

說起來，“劣幣驅逐良幣”可算是為數不多的為大眾所熟知，並被廣泛引用的經濟學理論之一。該定律描述了一種現象：當那些低於法定重量或者成色的鑄幣——“劣幣”進入流通領域之後，

人們就傾向於將那些足值貨幣——“良幣”收藏起來。最後，良幣將被驅逐，市場上流通的就只剩下劣幣了。因為這一現象最早被英國的財政大臣格雷欣（1533-1603）所發現，故又稱之為“格雷欣定律”。

事實果真如此麼？我們先看這個西漢的故事。

秦滅漢興。在貨幣上，承襲了秦朝的制度。一開始是直接用秦錢，但不久即有變化。

《史記•平准書》上說，“於是為秦錢重難用，更令民鑄錢。”《漢書•食貨志》的記載是，“漢興，以為秦錢重，難用，更令民鑄莢錢。”但到了高後（即呂後）二年，又有變革。“高後二年，行八銖錢。”（《史記•平准書》）。整個的這一過程，東漢學者應劭有一個概括：“本秦錢。質如周錢，文曰半兩，重如其文。即八銖也。漢以其太重，更鑄莢錢。今民間名榆莢錢是也。民患其太輕。至此複行八銖錢。”

事情的經過並不複雜。西漢一開始是直接沿用了秦朝的貨幣，

“半兩”錢為八銖。但隨後認為太重了，重新鑄造了“莢”錢。順便說一句，顯然當時的統治者並不知道貨幣發行的原理，所以允許百姓私鑄。（“更令民鑄錢。”）但是，這新鑄的“莢”錢儘管輕了許多（應劭說只有四株），卻仍然號稱“半兩”。在經過了一段時間的實踐之後，終因“民患其太輕”，重新啟用了八銖錢。

不言而喻。從“劣幣”、“良幣”的角度來看，雖然都號稱“半兩”，“莢”錢是毫無疑問的“劣幣”，

而八銖錢則是毫無疑問的“良幣”。在這兩種貨幣同時流通的情況下，人們會作出的怎樣的選擇？“民必信其重者，而疑其輕者；信其鑄造精良者，而疑其鑄造粗惡者。”（呂思勉）因此，劣幣持有者很難將手中的劣幣用出去。在舉一例罷，南朝的鵝眼、綖環錢，竟然 “入水不沈，隨手破壞”。貨幣粗劣至此，也算是一大奇跡。結果呢，人們堅決將其拋棄，甚至寧願用穀帛等實物代替。可見，與所謂的“劣幣驅逐良幣”正相反，倘若沒有外力的干預，最終的結果，必然是“良幣驅逐劣幣”。

退一步，即便由於政府等強制力量的推行，“劣幣”得以發行流通。“劣幣”在實際生活之中的運用，必然是在其面值基礎上大打折扣。易言之，“劣幣”即使能夠用出去，也只能按照劣幣的“真實”價值而非“法定”價值與對方進行交易。而“劣幣”的推行，後果大抵也很嚴重。《史記•平准書》記載說，西漢初年行莢錢之後，“物踴騰，糶米至石萬錢，馬一匹則百金。”很明白，這是典型的通貨膨脹景象。

由此可見，在交易雙方對貨幣的重量或者成色知根知底的情況下，“劣幣驅逐良幣”不可能發生的。倘若“格雷欣定律”要發揮效率，只有一個前提，那就是願意接受“劣幣”者不知就裡。用經濟學術語說，是“資訊不對稱”。但是，只要有市場，這種資訊最終總是會傳遞出來，為參與其中者所熟知，因此，即便是有所謂的“劣幣驅逐良幣”現象出現，也只可能是短期的，或者局部的。從長期來看，“良幣驅逐劣幣”是一種常態。

“天下熙煕，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。” 格雷欣時代的人們亦不會例外。格雷欣爵士以為“劣幣”出而“良幣”藏，未免將當時的人們看傻了。然而正如俗話所常說得的那樣：“這世界，誰比誰傻呀。”

話糙理不糙。

2009-2-10

西漢初年行莢錢之後，“物踴騰，糶米至石萬錢，馬一匹則百金。”很明白，這是典型的通貨膨脹景象。

由此可見，在交易雙方對貨幣的重量或者成色知根知底的情況下，“劣幣驅逐良幣”不可能發生的。倘若“格雷欣定律”要發揮效率，只有一個前提，那就是願意接受“劣幣”者不知就裡。用經濟學術語說，是“資訊不對稱”。但是，只要有市場，這種資訊最終總是會傳遞出來，為參與其中者所熟知，因此，即便是有所謂的“劣幣驅逐良幣”現象出現，也只可能是短期的，或者局部的。從長期來看，“良幣驅逐劣幣”是一種常態。

“天下熙煕，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。” 格雷欣時代的人們亦不會例外。格雷欣爵士以為“劣幣”出而“良幣”藏，未免將當時的人們看傻了。然而正如俗話所常說得的那樣：“這世界，誰比誰傻呀。”

話糙理不糙。

2009-2-10