年末市場反復“磨底期”，被錯殺績優股具極高買入價值

分類＼財經
時間＼2017-12-19

近兩周來大盤沖高回落，技術形態表現為開口相對較小的倒“V”走勢。

儘管上周大盤一度重返半年線上方，但隨著短線底部空間逐漸水落石出，指數還需通過反復調整來進一步確認，同時跨年因素帶來的流動性預期也對投資者心態帶來一定擾動，導致大盤重現回落並一步步逼近前低位置。隨著指數調整延續，滬深兩市成交也階段性出現降溫現象。

申銀宏源錢啟敏認為，近日行情在底部區間糾結纏繞，震盪拉鋸，逐漸向調整下半場過度，

預計在12月底前後可能出現二次探底，但未必能再創新低。之後伴隨新年到來，1月市場大概率在機構調倉換股中繼續溫和整理，直至逐漸盤出底部，結束階段性調整。短期市場並不具備系統性下跌可能。一方面，在前期投資者普遍對國內實體經濟運行持謹慎態度情況下，11月經濟資料超預期將有效減輕各方的擔憂心理，利於A股運行企穩，從而令兩市受到支撐。

另一方面，連續調整後市場風險已在一定程度上得到釋放，在市場環境相對穩定的氛圍下，兩市進一步走弱可能性不大，對後期A股沒有過於悲觀的必要。泥沙俱下的大級別調整中，市場大概率出現績優股遭遇錯殺的情況，從而形成基本面和股價嚴重背離的黃金坑。從歷史經驗看，一旦市場企穩，這部分被錯殺的優質標的大概率率先展開估值修復。環顧場內，目前不少股已相對大盤出現較明顯超跌，

Wind資料顯示，截至上週五，兩市共有1672只股20日表現跑輸大盤。積極地看，目前市場已進入較好低吸時點。

今年來，業績為王是主要選股思路。目前市場主流觀點也認為，偏好基本面和估值水準的投資邏輯還將延續，並貫穿整個2018年。儘管2017年年報要到明年1月才面世，但目前大量上市公司年報預告相繼推出，客觀上為投資者低吸操作提供可供借鑒的邏輯主線。

據Wind資料顯示，截至12月17日，共計有1295家公司公佈2017年年度業績預告，其中淨利潤同比增長為正值的有865家。反觀場內，年初以來兩市累計漲幅為負值公司多達2352家。表明當前市場不僅呈現較明顯個股份化，同時股價表現和基本面倒掛現象也十分突出。僅以865家淨利潤同比增速為正的公司為樣本，其中今年來累計漲跌為負的公司就達551家，累計跌幅超50%的17只，累計跌幅超30%的186只，

區間跌幅在10%以上的470只。永和智控、*ST淮油、萬里石是跌幅最大的三隻，幅度為63.89%、69.96%和57.63%，而三家公司2017年淨利潤也出現程度不一續盈和扭虧。儘管上述樣本中股價區間跌幅在10%以上的達470只之多，但以年度淨利潤增速作為標準，增速在10%以上的多達824只。一方面凸顯調整中投資者謹慎情緒較濃重，不少績優股也遭到不計成本甩賣；另一方面也折射，當前普跌格局下市場並不缺乏“金子”，無論左側佈局還是尋求交易性機會，這些被錯殺的績優股都具備極高的買入價值。

梳理發現，在1295家公司中，化工、機械設備、醫藥生物行業佔據前三位，全年淨利潤增速為正值的數量分別有103、87和70只；電子、電氣設備板塊數量分別為65和58只。與之相對，綜合、銀行、非銀金融和鋼鐵板塊分別有1、3、1和6只。具體標的而言，貝瑞基因、眾泰汽車、樂通股份、寧波東力、茂碩電源是已發佈預告公司中2017年淨利潤增速最高的前五家，增幅均在10倍以上。貝瑞基因增幅更高達49.90倍，而該股今年來股價漲幅僅19%。其餘四家企業則累計漲跌均為負值，茂碩電源跌幅最深為35.20%。分區間觀察，淨利潤增幅在1-10倍之間的有219只，增幅在50%-100%的有199只，增幅在20%-50%之間的有289只。市盈率方面，其中PE（TTM）在0-30倍之間的有217只，萬業企業、榮盛發展、健康元、麗珠集團分別為5.21倍、8.03倍、8.34倍、8.51倍數，絕對估值水準較低，排位靠前。並且市盈率超30倍及為負值的標的，其中2017年淨利潤同比增幅最高的是豐華股份、世榮兆業、魯西化工、龍蟒百里、麗珠集團和黑貓股份，具體增幅分別是10.99倍，8.36倍、5.41倍數、5.00倍、4.71倍、4.52倍數。

無論左側佈局還是尋求交易性機會，這些被錯殺的績優股都具備極高的買入價值。