股市分析：解釋對招商的偏見！
我最近幾年一直在說招商不好，你認為我有偏見。沒辦法，只能再次把研究方向發一下。
招粉一直掛在嘴邊的是：
1、招商的風控是最好的。（至少是很好的）
2、招商又隱藏利潤了
真相究竟如何呢？探究前先討論一個問題：隱藏壞賬能藏多久？
如果銀粉也認為，一家銀行可以長期隱藏巨額不良甚至是壞賬，長達3 - 5年還能不爆。那麼我感覺也沒必要去分析了。因為基於這種銀粉的腦子，銀行只有投機價值。 還屁顛屁顛得每個季度搞預測，呵呵了。連報表資料都不可信的話，腦殘才會有心情去分析財務資料。滾你價值投資的蛋。
好了，如果我們大致相信各家銀行的財務報表。
我看問題的角度。觀察資產品質。
但是其實所有觀察資產品質的文章，相對於我的角度，都是不合理的。比如比較逾期、比較不良、比較核銷、比較同等撥備下的各種資料。都呵呵了。
各種認定標準的不一致，各種財務處理的不一致，企業風格的不一致，
那麼用什麼東西來觀察呢？年報裡的撥備支出累計。
只要是一家銀行，所謂資產品質高，是逾期少？逾期認定並不一致。是不良少？不良認定標準也不一致。是壞賬少？壞賬還能各種藏呢。但是最終，計提的撥備會被使用的。
為甚麼要使用已經計提的撥備我不想解釋。我強調的一點是，
如果想繼續看文章，請認可我的觀點：我們不關心各種逾期、不良、壞賬認定。我們只相信銀行在銀監會的監管下，每年核銷壞賬的時候，都是鄭重其事由公司最高管理層逐一認定的。我們至少要相信，花出去的撥備，的確代表了資產品質的優劣。資產品質好，無論中間怎麼藏，最終成為檯面上的壞賬，
我收集整理了招商、興業、民生、浦發四家的，從2011年至今的相關資料。
這裡先貼個總圖，明天繼續分析。
基於年度撥備使用資料，幾個簡單的結論和想法，今後幾天來用資料闡述：
1、從2015年開始，招商的資產端品質基本是4家裡最差的。
2、如果2018年浦發“奮起直追”，或者招商真的有明顯拐點。那麼招商依然是資產端品質最差的。
3、民生是這輪不良爆發中最早開始爆發的
4、招商、興業、民生在2016年有不良爆發見頂的跡象。
5、興業在2012-2014年發生了什麼，導致資料激增？
6、浦發一直到目前，沒有看見不良拐點
7、民生是經營風格最穩定的
8、招商的計提是最保守的
9、招商所隱藏的利潤部分會釋放。但是我不喜歡一個經營風格無邏輯變化的公司。
期初和期末餘額就是撥備餘額，所有加項和減項分別累計
每年的年度撥備減項小計，除以年末總資產。得到單位資產減值資料。用來比較銀行家，擁有每1塊錢，經營了一年要賠出去多少。
再次重申一下，這裡僅僅比較資產品質，因此不考慮每一塊錢能掙多少。招商明顯是個能掙會花的主。
（作者：價值趨勢技術派）
每年的年度撥備減項小計，除以年末總資產。得到單位資產減值資料。用來比較銀行家，擁有每1塊錢，經營了一年要賠出去多少。
再次重申一下，這裡僅僅比較資產品質，因此不考慮每一塊錢能掙多少。招商明顯是個能掙會花的主。
（作者：價值趨勢技術派）