量子沙盤教你讀財報（四）：分化潮下，中國中期為何能脫穎而出？

分類＼財經
時間＼2018-01-22

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最近A股反彈勢頭強勁，

距離3500點大關僅有一步之遙。即便如此，二八現象的行情，如何把握可以翩翩起舞的市場主力，也是投資者需要面臨的棘手問題。在如此劇烈的分化潮下，中國中期（000996）延續多頭行情，短期股價屢創新高原因幾何？

中國中期投資股份有限公司是一家大型商品流通企業、生產制造型企業和跨國集團提供全方位協力廠商物流服務及貨運汽車連鎖銷售服務,主要業務涉及期貨、汽車及物流業務，

其中期貨業務為公司的核心主營業務。

目前國內A股市場以期貨業務為核心主營業務的公司依然為稀缺品種，公司作為行業內資本實力最為雄厚的公司之一，未來成長空間很大。該股在以下幾個方面的表現也頗為搶眼。

下面我們主要從盈利能力、成長能力、償債能力和現金流四個方面進行分析。

♦ 盈利能力穩定，獲利能力大幅增強

企業持續保持盈利能力才能為股東創造財富，

盈利能力越強，為股東創造的財富就越多。該股本期淨利率為73.33%，去年同期為22.83%，企業經營效益加倍提高，行業排名第一；總資產淨利率4.04%，去年同期為2.27%，總資產收益能力也得到較大提高，居行業第三位；淨資產收益率4.45%，去年同期為2.56%，彙報股東的能力明顯增強。♦ 盈利能力穩定，獲利能力大幅增強。

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♦ 成長能力穩定，持續經營風險較低

企業的成長能力也稱企業的成長性，是指企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能，企業具有穩定的成長能力，就能有效避免企業因經營中斷給股東造成損失。該股本期的營業利潤增長率為84.06%，去年同期為39.89%，盈利性增強，

居行業第二位；淨利潤增長率為83.35%，去年同期為38.46%，居行業第三位，成長能力進一步增強。

♦ 償債能力增強，應對風險能力增強

償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力，企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否健康生產和發展的關鍵。償債能力的強弱可以通過流動比率、資產負債率和現金比率來反映，企業的償債能力越強，應對風險的能力也就越強。

該股本期流動比率9.06，去年同期為1.35，短期償債能力很強；資產負債率為7.81%，去年同期為10.44%，負債資產占比穩定；現金比率751.01%，去年同期為57.99%，現金支付能力很強。各項指標均居行業第一位，說明該股的持續經營風險較低。

♦ 現金流量健康，資金得到有效利用

現金流量是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定的經濟活動如經營活動、投資活動和籌資活動等產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱。淨現金流量越大，增長的速度越快，資金得到利用的效率越高，為股東創造的財富越大。該股本期的銷售現金比率26.60%，去年同期為-5.31%，資金利用效率得到大大的提升；淨利潤現金含量36.25%，去年同期為-23.35%，銷售回款能力顯著增強；現金滿足投資比率1.40%，去年同期為-11.56%，說明企業很好的實現對外投資戰略目標，實現企業的健康穩定發展。

風險提示：

與去年同期相比，中國中期運營能力有所削弱。資金佔用情況較為嚴重，總資產的周轉率也需要加快，運營能力有所削弱。

上期問題答案：

A股目前僅有紫金礦業是0.1元的面值發售的股票。原因有兩個：

（1）紫金礦業在H股上市之時，採用的是0.1元的面值發行，回歸到A股同樣採用0.1元的面值；

（2）如果改為1元每股的面值，紫金礦業的股價也將提升10倍，不利於上市公司在市場中的流動性。

淨現金流量越大，增長的速度越快，資金得到利用的效率越高，為股東創造的財富越大。該股本期的銷售現金比率26.60%，去年同期為-5.31%，資金利用效率得到大大的提升；淨利潤現金含量36.25%，去年同期為-23.35%，銷售回款能力顯著增強；現金滿足投資比率1.40%，去年同期為-11.56%，說明企業很好的實現對外投資戰略目標，實現企業的健康穩定發展。