盈利能力下滑、不良率攀升，為何銀行股還能連續暴漲？

2018開年，A股趁著過去一年的東風，走出了11連陽的行情，

銀行股成為1月下旬以來最受關注的板塊。

但無論是十九大報告還是高層頻頻釋放出的信號，都再次強調嚴控金融風險的重要性。銀行作為佔據國內金融資產90%以上的“金融之母”，近年無論是盈利能力，還是資產狀況，都呈下行趨勢。因此，有投資者開始對銀行長期投資價值提出了質疑。

多空不斷“交戰”之際，《英才》記者圍繞過去5年25家銀行盈利能力、估值以及資產品質等多項資料，

對A股銀行板塊及代表公司進行解讀，供投資者參考。也同樣出現了下滑的趨勢：2012年25家上市銀行ROA均值為1.27%，而這一數字到了2016年降為0.92%、2017年第三季度降為0.7%。

與盈利增長的指標不同的是，在ROE與ROA連續5年平均值前十的銀行中，我們發現了眾多大銀行的身影。貴陽銀行作為兩項排名靠前的公司，更受到資本市場的關注。

估值指標

受關注銀行：民生銀行、興業銀行（601166.SH）

無論是市淨率（PB）還是市盈率（PE）值，銀行在股災後經歷了兩年左右的低估，已經開始抬頭，甚至一些一行的估值指標已經超過了2015年7月1日時的指標。

在2015年7月1日，

彼時16家上市銀行的PE值平均數為8.18倍，而這一數字到截稿前已達到10.44（25家），換言之，目前上市銀行的PE值平均數已高過2015年大盤5000點左右時。這或許並不是一個好的信號。

上文中代表的銀行股中，只有民生銀行的估值水準處在估值最低的10家公司之列，而貴陽銀行8.7倍的市盈率、與1.46倍的市淨率，排名在25家公司中處在中游鄉下位置。實際上，興業銀行在此項榜單中值得關注。

不良率背後

受關注銀行：南京銀行、寧波銀行、上海銀行（601229.SH）

“嚴控金融風險”成為了2018年開年以來，行業的核心關鍵字。而不良率作為評價一家銀行好壞的核心指標，不僅僅體現著銀行的風控能力，更體現出其盈利的穩定性。

資料顯示，2012—2017年第三季度（除2017年第三季度外均為年報資料）銀行的不良率上升了近1個百分點。不良率均值從2012年的0.88%上升至2016年底的1.60%，而2017年第三季度這一數字為1.57%。

在近兩年的不良率指標中，南京銀行、寧波銀行、上海銀行都佔據了前三位，特別是南京銀行值得關注，其在總資產、淨利潤高速增長的同時，不良率卻保持在相對低的水準。

當然，市場早已對其進行了“加注”，目前其市淨率高達1.46倍，而寧波銀行的市淨率高達2.1倍，相比於那些“破淨”的上市銀行，已屬於高估值區間。上海銀行的市淨率卻僅有0.99倍，如果單從不良率來看，可謂“物美價廉”。