財經觀察家｜丁一凡：美國要上1.5萬億基建專案，如何看？
【核心觀點】
1、特朗普式宣傳的特點：把所有的好事都往自己身上拉，
2、美國股市和債市上的泡沫都已經非常大，特朗普反而為此沾沾自喜。
3、減稅會減少美國政府的財政收入，而1.5萬億公共基礎設施的投入，會加大公共開支，政府債務負擔將越來越重。
4、特朗普犯了國際外交戰略的大忌：四處出擊，對準各種各樣的敵人。
歡迎來到《財經觀察家》，我是國務院發展研究中心世界發展研究所研究員丁一凡。今天來給大家聊一聊：特朗普第一次國情咨文，背後隱藏了哪些玄機？
【新聞背景】
北京時間31日，美國總統特朗普在國會聯席會議上發表2018年國情咨文演講，
特朗普式的宣傳有幾個特點：第一個是把所有的好事都往自己身上拉。第二個是把一些美國的糗事也說成了美國的英雄主義。所以這個事是很奇葩的。
特朗普把2017年以來美國經濟的復蘇，都歸功了自己身上，說這都是我的經濟政策取得的效果。其實我們都知道，任何公共政策，特別是經濟政策，它的效應都有一種滯後表現，就是說不會那麼快就產生效果。但是特朗普說這些都是我做的這些英明決策的後果。比如說減稅。其實減稅的法案剛剛通過，許多減稅的後果要到4月份以後才能見效果。但是特朗普非常高調的宣佈，這些都是我做出的政策以後產生的結果。比如說美國的失業率，確實可以看出從2017年1月以來，美國的失業率在下降，也就是說美國的就業在增長。特朗普總統在國情咨文中也說，這是因為什麼？因為我們取消了向煤炭發起戰爭的那些做法等等等等。其實這些做法雖然短期可以解決美國的就業率問題，可以降低美國的失業率，但是從長期來講，對美國經濟還有什麼樣的後果是很值得商榷的。
特朗普非常得意地說，因為它的經濟好轉，所以美國的股市也在好轉，美國的資本市場也是好轉。可是恰恰是因為這樣的樂觀，反映出了整個國際投資者對美國市場泡沫的一種擔心。最近無論是巴菲特還是索羅斯，都在擔心美國的市場，美國的股市已經遠遠超出了危機前的水準。現在美國的股市和債市上的泡沫都已經非常大。在這種背景下，特朗普不去想辦法遏制一下泡沫的重啟，反而為此沾沾自喜。那麼隨著美聯儲政策的變化，隨著利息的不斷的提高，這樣的泡沫還能維持多久？如果美國的債務市場和美國的股市上面的泡沫再度破滅的話，那麼對美國的實體經濟會造成多大的打擊？其實這些問題都是大家擔心的。但是在這一次的特朗普國情咨文中間，卻成為他吹噓的資本。所以這個也是讓國際資本非常擔心的。在這種背景下，儘管美國的股市表現特別好，但是美元的匯率卻表現得不那麼好，因為很多國際投資者都對美國市場的泡沫感到擔心。
特朗普非常高調的宣佈，因為他取消了美國對於汽車工業的一些限制，所以汽車工業又回歸底特律了。不僅是美國的汽車克萊斯特等等回歸了底特律，另外其他一些國家的汽車製造業也在開始回歸底特律，比如說豐田，比如說其他的歐洲的企業。其實特朗普這麼得意，未必對美國未來的汽車工業有那麼大的益處。因為全世界大家都在競爭新能源汽車領域，比如歐洲國家，很多就已經宣佈了傳統的燃油汽車退出市場的時間，大家都規定了未來一定要發展新能源汽車，而傳統的汽車實際上是慢慢的要退出市場，中國也在參與這場競爭，甚至很多專家建議中國政府也為燃油汽車退出市場制定出一個時間表來。也就是說，未來中國的汽車業發展的方向也是新能源汽車，包括電動車在內。如果若干年之後，美國因為大力發展了現在傳統的燃油汽車，而沒有跟上這一輪新的汽車產業、新能源產業的發展，那麼若干年之後，人們會怎麼樣來評價特朗普政府這種決定？
【新聞背景】
特朗普對於未來的政策方向包括1.5萬億基建、貿易政策和移民政策。特朗普在演講中提及要求國會未來通過至少1.5萬億美元的基建投資法案，但並沒有給出任何其他細節。在美國政府大規模減稅將增加赤字、加大財政壓力的背景下，1.5萬億究竟從哪裡來？在基建領域中，運輸領域聯邦政府扮演關鍵角色。所有運輸類專案的資金來源中，有30%來自於聯邦政府。其中一個常規和重要的資金來源就是聯邦政府的公路信託基金。公路信託基金每年會派發400-500億美元基金。根據國會預算辦公室的資料，公路信託基金本財年末結餘僅為10億美元。
特朗普在這次國情咨文中間再次提出了美國要加大基礎設施投資的問題，他甚至還提出了一個宏大的計畫，要未來幾年投資1.5萬億美元來改善美國的基礎設施。其實美國的基礎設施在全世界的發達國家中間，它的投資比例一直是比較輕的、比較少的。所以有很長時間裡，歐洲人到美國旅行回來以後，都會嘲笑美國的基礎設施設備太落後。無獨有偶，曾經美國《紐約時報》的一個非常有名的專家作家湯瑪斯·弗裡德曼在奧運會前後到中國來訪問，回到美國之後，給《紐約時報》寫了一個評論，題目就叫：《究竟是誰生活在第三世界國家？》他拿中國和美國的基礎設施相比，說在中國他乘坐使用了許多先進的基礎設施，比如說從上海浦東機場到城內，他乘坐的是磁懸浮列車，它在中國坐了高鐵，他享受了各種各樣的現代化的基礎設施。
等他回到了紐約以後，他發現他下了機場，破舊不堪，從機場回到紐約市的陸上公路也破敗不堪，所以他非常有感觸的感慨道：美國的基礎是如此破爛，使人家懷疑到底是誰生活在第三世界國家？所以說美國急需改善它的基礎設施，急需加大基礎設施投資，這是毫無疑問的。但是特朗普政府現在要做的事情是一方面，他要減稅，要減少賦稅，使得所有的人都少付一點。另一方面他又要加大公共開支，因為公共設施基礎設施投資很大程度上需要公共投資來帶動。那麼錢從什麼地方來？美國的債務剛才已經講到了，已經到了岌岌可危的地步。隨著減稅它會減少它的財政收入，而隨著公共基礎設施的投入，它會加大公共開支，那麼它的債務負擔就越來越重。在這種背景下，美國債務的利息會迅速上揚，就會形成一種惡性循環。那個時候美國政府如何來面對這種債務滾雪球的現象？如果解決不了這種債務滾雪球的現象，那麼這些基礎設施投資是否可持續？是否能夠繼續下去？
特朗普在國情咨文裡的最後一部分，用了很長的篇幅來講美國的國際戰略。但是特朗普恐怕犯了一個國際戰略的大忌。那就是他四處出擊，把美國的國際戰略對準了各種各樣的敵人。首先他說我要打擊紅色政權，但是他沒有說明冷戰之後的紅色政權到底是什麼？他這裡面列舉了古巴和委內瑞拉，把古巴說成共產主義政權，把委內瑞拉說成社會主義政權。如果連古巴和委內瑞拉都要成為美國對外戰略的重點的話，那麼我認為美國如此分裂它的戰略注意力的話，最後將一事無成。除了這個以外，他還要打擊國際恐怖主義，他沒有忘記國際恐怖主義仍然是可以威脅美國的一個力量。但是在打擊國際恐怖主義的同時，他又把中國和俄羅斯列為了戰略競爭對手，是對美國的國家安全和社會價值體系造成威脅的一種力量，所以他也要對付。如果你一方面要對付國際恐怖主義，一方面你要與中國、俄羅斯這樣的大國作對，你指望誰能夠幫助你來與國際恐怖主義勢力鬥爭？其實這本身就是一個非常矛盾的目標。
然後他又在國情咨文裡面重申，美國支持以色列把首都變為耶路撒冷，而且美國要將來把它的大使館也搬到耶路撒冷上去。我們都知道耶路撒冷的問題是一個非常複雜的國際問題，聯合國曾經做過決議，說耶路撒冷不作為任何國家的首都，但是美國仍然去迎合以色列的一些猶太複國主義的要求，在這種背景下，特朗普政府其實是把整個的中東國家都得罪了。如果中東國家不與美國配合，那麼美國如何才能有效的在中東打擊國際恐怖主義勢力？特朗普四處出擊，最後還要談到了朝核問題，如果你把中國當做競爭夥伴，但同時在朝核問題上，你又需要中國跟你合作，中國會多麼認真的跟美國在朝核問題上合作，實際上所有的美國利處的對外 戰略目標都是相互矛盾的，但是特朗普似乎卻沒有意識到這一點。
都歸功了自己身上，說這都是我的經濟政策取得的效果。其實我們都知道，任何公共政策，特別是經濟政策，它的效應都有一種滯後表現，就是說不會那麼快就產生效果。但是特朗普說這些都是我做的這些英明決策的後果。比如說減稅。其實減稅的法案剛剛通過，許多減稅的後果要到4月份以後才能見效果。但是特朗普非常高調的宣佈，這些都是我做出的政策以後產生的結果。比如說美國的失業率，確實可以看出從2017年1月以來，美國的失業率在下降，也就是說美國的就業在增長。特朗普總統在國情咨文中也說，這是因為什麼？因為我們取消了向煤炭發起戰爭的那些做法等等等等。其實這些做法雖然短期可以解決美國的就業率問題，可以降低美國的失業率，但是從長期來講，對美國經濟還有什麼樣的後果是很值得商榷的。特朗普非常得意地說，因為它的經濟好轉，所以美國的股市也在好轉，美國的資本市場也是好轉。可是恰恰是因為這樣的樂觀，反映出了整個國際投資者對美國市場泡沫的一種擔心。最近無論是巴菲特還是索羅斯，都在擔心美國的市場，美國的股市已經遠遠超出了危機前的水準。現在美國的股市和債市上的泡沫都已經非常大。在這種背景下，特朗普不去想辦法遏制一下泡沫的重啟，反而為此沾沾自喜。那麼隨著美聯儲政策的變化，隨著利息的不斷的提高，這樣的泡沫還能維持多久？如果美國的債務市場和美國的股市上面的泡沫再度破滅的話，那麼對美國的實體經濟會造成多大的打擊？其實這些問題都是大家擔心的。但是在這一次的特朗普國情咨文中間，卻成為他吹噓的資本。所以這個也是讓國際資本非常擔心的。在這種背景下，儘管美國的股市表現特別好，但是美元的匯率卻表現得不那麼好，因為很多國際投資者都對美國市場的泡沫感到擔心。
特朗普非常高調的宣佈，因為他取消了美國對於汽車工業的一些限制，所以汽車工業又回歸底特律了。不僅是美國的汽車克萊斯特等等回歸了底特律，另外其他一些國家的汽車製造業也在開始回歸底特律，比如說豐田，比如說其他的歐洲的企業。其實特朗普這麼得意，未必對美國未來的汽車工業有那麼大的益處。因為全世界大家都在競爭新能源汽車領域，比如歐洲國家，很多就已經宣佈了傳統的燃油汽車退出市場的時間，大家都規定了未來一定要發展新能源汽車，而傳統的汽車實際上是慢慢的要退出市場，中國也在參與這場競爭，甚至很多專家建議中國政府也為燃油汽車退出市場制定出一個時間表來。也就是說，未來中國的汽車業發展的方向也是新能源汽車，包括電動車在內。如果若干年之後，美國因為大力發展了現在傳統的燃油汽車，而沒有跟上這一輪新的汽車產業、新能源產業的發展，那麼若干年之後，人們會怎麼樣來評價特朗普政府這種決定？
【新聞背景】
特朗普對於未來的政策方向包括1.5萬億基建、貿易政策和移民政策。特朗普在演講中提及要求國會未來通過至少1.5萬億美元的基建投資法案，但並沒有給出任何其他細節。在美國政府大規模減稅將增加赤字、加大財政壓力的背景下，1.5萬億究竟從哪裡來？在基建領域中，運輸領域聯邦政府扮演關鍵角色。所有運輸類專案的資金來源中，有30%來自於聯邦政府。其中一個常規和重要的資金來源就是聯邦政府的公路信託基金。公路信託基金每年會派發400-500億美元基金。根據國會預算辦公室的資料，公路信託基金本財年末結餘僅為10億美元。
特朗普在這次國情咨文中間再次提出了美國要加大基礎設施投資的問題，他甚至還提出了一個宏大的計畫，要未來幾年投資1.5萬億美元來改善美國的基礎設施。其實美國的基礎設施在全世界的發達國家中間，它的投資比例一直是比較輕的、比較少的。所以有很長時間裡，歐洲人到美國旅行回來以後，都會嘲笑美國的基礎設施設備太落後。無獨有偶，曾經美國《紐約時報》的一個非常有名的專家作家湯瑪斯·弗裡德曼在奧運會前後到中國來訪問，回到美國之後，給《紐約時報》寫了一個評論，題目就叫：《究竟是誰生活在第三世界國家？》他拿中國和美國的基礎設施相比，說在中國他乘坐使用了許多先進的基礎設施，比如說從上海浦東機場到城內，他乘坐的是磁懸浮列車，它在中國坐了高鐵，他享受了各種各樣的現代化的基礎設施。
等他回到了紐約以後，他發現他下了機場，破舊不堪，從機場回到紐約市的陸上公路也破敗不堪，所以他非常有感觸的感慨道：美國的基礎是如此破爛，使人家懷疑到底是誰生活在第三世界國家？所以說美國急需改善它的基礎設施，急需加大基礎設施投資，這是毫無疑問的。但是特朗普政府現在要做的事情是一方面，他要減稅，要減少賦稅，使得所有的人都少付一點。另一方面他又要加大公共開支，因為公共設施基礎設施投資很大程度上需要公共投資來帶動。那麼錢從什麼地方來？美國的債務剛才已經講到了，已經到了岌岌可危的地步。隨著減稅它會減少它的財政收入，而隨著公共基礎設施的投入，它會加大公共開支，那麼它的債務負擔就越來越重。在這種背景下，美國債務的利息會迅速上揚，就會形成一種惡性循環。那個時候美國政府如何來面對這種債務滾雪球的現象？如果解決不了這種債務滾雪球的現象，那麼這些基礎設施投資是否可持續？是否能夠繼續下去？
特朗普在國情咨文裡的最後一部分，用了很長的篇幅來講美國的國際戰略。但是特朗普恐怕犯了一個國際戰略的大忌。那就是他四處出擊，把美國的國際戰略對準了各種各樣的敵人。首先他說我要打擊紅色政權，但是他沒有說明冷戰之後的紅色政權到底是什麼？他這裡面列舉了古巴和委內瑞拉，把古巴說成共產主義政權，把委內瑞拉說成社會主義政權。如果連古巴和委內瑞拉都要成為美國對外戰略的重點的話，那麼我認為美國如此分裂它的戰略注意力的話，最後將一事無成。除了這個以外，他還要打擊國際恐怖主義，他沒有忘記國際恐怖主義仍然是可以威脅美國的一個力量。但是在打擊國際恐怖主義的同時，他又把中國和俄羅斯列為了戰略競爭對手，是對美國的國家安全和社會價值體系造成威脅的一種力量，所以他也要對付。如果你一方面要對付國際恐怖主義，一方面你要與中國、俄羅斯這樣的大國作對，你指望誰能夠幫助你來與國際恐怖主義勢力鬥爭？其實這本身就是一個非常矛盾的目標。
然後他又在國情咨文裡面重申，美國支持以色列把首都變為耶路撒冷，而且美國要將來把它的大使館也搬到耶路撒冷上去。我們都知道耶路撒冷的問題是一個非常複雜的國際問題，聯合國曾經做過決議，說耶路撒冷不作為任何國家的首都，但是美國仍然去迎合以色列的一些猶太複國主義的要求，在這種背景下，特朗普政府其實是把整個的中東國家都得罪了。如果中東國家不與美國配合，那麼美國如何才能有效的在中東打擊國際恐怖主義勢力？特朗普四處出擊，最後還要談到了朝核問題，如果你把中國當做競爭夥伴，但同時在朝核問題上，你又需要中國跟你合作，中國會多麼認真的跟美國在朝核問題上合作，實際上所有的美國利處的對外 戰略目標都是相互矛盾的，但是特朗普似乎卻沒有意識到這一點。