金管局緣何打響“港幣保衛戰”？

近日來港幣成為媒體報導的熱點——鑒於港幣跌至近33年來最低點，匯率觸及7.85的弱方兌換保證，為了維持聯繫匯率制度，香港金管局多次買入本幣進行干預，因此引起市場高度關注，

甚至有媒體臆測有人在蓄意攻擊香港聯匯制度，企圖通過港幣大幅貶值盈利。

為維護聯繫匯率制度，香港金管局五天內五次出手，

合計買入132.51億港元。

香港聯繫匯率制度的原理大概是，實施之初，1美元與7.80港元掛鉤。發鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價，事先向外匯基金存進美元，換取等值的港元"負債證明書"後，才可以增發等值港元現鈔。同時政府亦承諾港元現鈔從流通中回流後，

發鈔銀行同樣可以用該比價兌回美元。這樣一來一回間，保證了港幣正常流動的穩定性和外匯的穩定性。

在強方及弱方兌換保證水準所設定的兌換範圍內，

金管局可選擇進行符合貨幣發行局制度運作原則的市場操作，藉此促進貨幣及外匯市場的暢順運作。

目前金管局僅動用了100多億港幣，相對於香港的外匯儲備僅僅是九牛一毛，參照以往情況，或許僅金管局的干預措施可能還遠遠沒結束。

申萬宏源分析師指出，近一年以來港元匯率持續面臨的貶值壓力暴露了聯繫匯率制度的缺陷，即跟隨美元市場的資金面利率水準與香港經濟增長、金融市場與內地相關性逐步上升的矛盾。

市場有聲音建議港元與美元脫鉤，而改為與人民幣掛鉤。申萬宏源表示，長期來看，聯繫匯率制是否有所變化，將取決於(中國)香港的經濟增長與內地和美國相關性的此消彼長。

什麼時候港元將考慮與人民幣掛鉤呢？金管局總裁陳德霖則稱，港元與人民幣掛鉤必須符合4個先決條件，包括人民幣可完全自由兌換，內地資本帳戶完全開放，金融市場有足夠深度與廣度，讓香港外匯基金能持有資產以支持港元貨幣基礎，以及中港經濟體系的經濟週期同步。陳德霖去年初曾表示港元與人民幣掛鉤的條件仍未成熟，機會暫時不大。

即跟隨美元市場的資金面利率水準與香港經濟增長、金融市場與內地相關性逐步上升的矛盾。

市場有聲音建議港元與美元脫鉤，而改為與人民幣掛鉤。申萬宏源表示，長期來看，聯繫匯率制是否有所變化，將取決於(中國)香港的經濟增長與內地和美國相關性的此消彼長。

什麼時候港元將考慮與人民幣掛鉤呢？金管局總裁陳德霖則稱，港元與人民幣掛鉤必須符合4個先決條件，包括人民幣可完全自由兌換，內地資本帳戶完全開放，金融市場有足夠深度與廣度，讓香港外匯基金能持有資產以支持港元貨幣基礎，以及中港經濟體系的經濟週期同步。陳德霖去年初曾表示港元與人民幣掛鉤的條件仍未成熟，機會暫時不大。