道指小幅下挫跌破10日均線 銀行板塊跌幅靠前
東方財富網13日訊，道指收盤小幅下跌，隨著地緣政治風險持續升溫，
美股收盤行情表現如下：
指數最新價漲跌幅(%)道鐘斯指數20591.86-0.29%標普500指數2344.93-0.38%納斯達克綜合指數5836.16-0.52%消息方面，美國達拉斯聯儲主席卡普蘭預計，美聯儲最快可能將於今年晚些時候開始縮表，並稱，只要在雙目標上取得進展，
市場人士指出，該消息一定程度上利空股市。利息實際上就是資金成本，股市的任何購買行為都是一次資金的轉移，理性投資者在投資時考慮的有兩個方面：實際成本和機會成本。加息會導致兩者的增加。
盤面上， 半導體，基礎材料，銀行板塊跌幅靠前；熱點行業中，僅6個行業上漲，消費品，健康醫療等板塊錄漲。
自2017年3月17日首次放巨量收跌以後，道指一直維持20590一線反復震盪。對此，後市方面，仍有分析師們持多頭看法。
摩根士丹利：標普500指數一年內能漲到3000點
目前，華爾街上的許多分析師都市場的前景表現得日益謹慎，他們強調，市場之前的持續上漲太過驚人，估值已經處於歷史性的高水準，而特朗普政府真正兌現競選時許諾的政策的能力正變得越來越可疑。然而，摩根士丹利卻不這麼看。
該公司的股票策略團隊拋出了一份堪稱是牛氣沖天的未來十二個月預測報告，認為標普500指數最基礎的情況下，將在未來一年當中上漲到2700點，即較上周收盤點位上漲14.6%之多。如果是在最樂觀的情況下，則指數會上漲到3000點，較之上周高出27.4%。這份周日發佈的題為《週期晚期經典場面》的報告如此總結了當下的商業週期：“儘管樂觀情緒是一種週期晚期現象，但是歷史會告訴我們，
摩根士丹利的分析師們列出了若干理由，來證明自己絕非盲目樂觀。
商業週期
儘管這些策略師也承認，確實是特朗普的政策許諾激起了美國經濟的“野獸精神”，但是他們強調，自從2016年第一季度以來，全球經濟復蘇就已經在前進之中了，而特朗普所發揮的，其實只是“渦輪增壓”的作用。他們解釋說，以美國國內生產總值作為參照，
談到特朗普的經濟政策，摩根士丹利舉出了三個股票門類，分別對政策的不同內容非常敏感，具體而言，就是對去監管敏感的銀行類股，對稅務改革敏感的小型股票，以及對基礎設施支出敏感的深度景氣迴圈股票。他們強調，這三者其實在特朗普當選之前就已經在全線上揚了，這就意味著，經濟增長其實在大選前就已經開始了——當然，特朗普和國會的共和黨人還可以進一步提升經濟實現突破的概率。
基本面
此外，摩根士丹利發現，在世界其他主要經濟體，各種經濟指標的表現也都在改善，美國只是其中之一。他們指出，企業盈利預期和增長情況迅速提升已經持續了一年多時間。摩根士丹利指出，標普500指數目前的每股盈利預期總和為135.10美元，而到8月，這一數字預計會提升至142美元，到12月會提升至147美元。他們是根據自下而上的盈利預期研究，以及盈利的總體趨勢分析做出這一結論的。
估值
摩根士丹利說，他們此前就曾經做出預計，認為根據他們對全球增長的積極判斷，股市的市盈率等指標在過去一年當中會獲得擴張，而事實果然如此。目前，標普500指數基於未來盈利預期的市盈率大約是18，他們認為，考慮到當下歷史級的低利率環境，這樣一個市盈率並不能算過高。相反，他們強調，那種將當下的市盈率與1980年代早期利率高達兩位數時的市盈率相比，完全是驢唇不對馬嘴。
摩根士丹利更加青睞股票風險溢價指標，後者度量的是股票相對於美國政府債券的增量回報率。根據他們的計算，這一回報率目前大約是330個基點，而過去四十年的平均水準約為175個基點。過去一百年間，基於之前十二個月盈利的股票風險溢價平均是242個基點。他們指出，股票風險溢價完全可以充當一個泡沫鑒別指標，在1987年崩盤前夕，以及1990年代的互聯網泡沫期間，這一指標都曾經跌到負數。
摩根士丹利的標普500指數一年後漲至2700點的基礎判斷，是基於8月間未來十二個月美股盈利預期達到142美元，市盈率19的假定。這19的市盈率則又是來自股票風險溢價漲至250個基點，而十年期國債收益率屆時為2.75%的假定。
板塊推薦
當下環境中，摩根士丹利建議增持金融、工業、能源和科技板塊。他們預計金融板塊將從去監管、削減成本和杠杆手段當中得到的好處甚至會超過利率提升。工業板塊將從全球增長當中獲益。能源板塊目前價格合理，該板塊往往都會在經濟週期晚期表現不俗，且這也可以充當針對地緣政治風險和油價大漲的對沖工具。至於科技板塊，則是所有板塊當中盈利增長勢頭最強勁的。
與此同時，他們減持房地產、電信和必需消費品板塊。房地產投資信託在利率上漲的環境中表現不佳。電信板塊受困於激烈競爭和強大的價格壓力。必需消費品板塊一度是量化寬鬆的受益者，現在正為盈利惡化所苦。
富國銀行：全球股市和大宗市場顯著改善
富國證券(Wells Fargo Securities)分析師於本週三(4月12日)發表評論表示，過去一年中，全球市場背景有了較大改善，而最近幾個月的改善則尤為明顯。
自2016年2月觸及階段低點以來，全球股市已經上漲了約30%，近半漲幅發生在2016年11月以後。
全球大宗商品價格最近同樣顯示出良好表現，自去年11月以來上漲近10%。自2015年12月週期性低點以來上漲約15%。
我行認為，大宗商品價格和股票大幅走高的情況，反映出市場對全球經濟增長預期樂觀。
全球股市趨勢以及全球大宗商品價格長期趨勢都趨向于跟蹤20國集團經濟的實際GDP增長。
近期全球股市和大宗商品價格的上升相對於當前全球GDP的增長速度看似出現‘拉伸’。總結過去25年的簡單回歸模型顯示，當前股票升值的年率步伐保持在15%至-20%這一區間中，這種情況下對應的全球GDP增長約為4%或略高於此，而2016年第四季度全球GDP增長年率僅為3.1%。當然未來幾個季度的GDP增長進一步加速是有可能的。不過即使考慮到我行回歸分析的固有錯誤，在我行看來，全球經濟增速超越4%的可能性不大。
因此我行傾向於認為全球股票市場適度上漲，或面臨輕微調整。此外，鑒於最近全球股市和大宗商品價格波動的緊密同步，全球股市或將配合大宗商品價格的下降而向下調整。
他們強調，這三者其實在特朗普當選之前就已經在全線上揚了，這就意味著，經濟增長其實在大選前就已經開始了——當然，特朗普和國會的共和黨人還可以進一步提升經濟實現突破的概率。基本面
此外，摩根士丹利發現，在世界其他主要經濟體，各種經濟指標的表現也都在改善，美國只是其中之一。他們指出，企業盈利預期和增長情況迅速提升已經持續了一年多時間。摩根士丹利指出，標普500指數目前的每股盈利預期總和為135.10美元，而到8月，這一數字預計會提升至142美元，到12月會提升至147美元。他們是根據自下而上的盈利預期研究，以及盈利的總體趨勢分析做出這一結論的。
估值
摩根士丹利說，他們此前就曾經做出預計，認為根據他們對全球增長的積極判斷，股市的市盈率等指標在過去一年當中會獲得擴張，而事實果然如此。目前，標普500指數基於未來盈利預期的市盈率大約是18，他們認為，考慮到當下歷史級的低利率環境，這樣一個市盈率並不能算過高。相反，他們強調，那種將當下的市盈率與1980年代早期利率高達兩位數時的市盈率相比，完全是驢唇不對馬嘴。
摩根士丹利更加青睞股票風險溢價指標，後者度量的是股票相對於美國政府債券的增量回報率。根據他們的計算，這一回報率目前大約是330個基點，而過去四十年的平均水準約為175個基點。過去一百年間，基於之前十二個月盈利的股票風險溢價平均是242個基點。他們指出，股票風險溢價完全可以充當一個泡沫鑒別指標，在1987年崩盤前夕，以及1990年代的互聯網泡沫期間，這一指標都曾經跌到負數。
摩根士丹利的標普500指數一年後漲至2700點的基礎判斷，是基於8月間未來十二個月美股盈利預期達到142美元，市盈率19的假定。這19的市盈率則又是來自股票風險溢價漲至250個基點，而十年期國債收益率屆時為2.75%的假定。
板塊推薦
當下環境中，摩根士丹利建議增持金融、工業、能源和科技板塊。他們預計金融板塊將從去監管、削減成本和杠杆手段當中得到的好處甚至會超過利率提升。工業板塊將從全球增長當中獲益。能源板塊目前價格合理，該板塊往往都會在經濟週期晚期表現不俗，且這也可以充當針對地緣政治風險和油價大漲的對沖工具。至於科技板塊，則是所有板塊當中盈利增長勢頭最強勁的。
與此同時，他們減持房地產、電信和必需消費品板塊。房地產投資信託在利率上漲的環境中表現不佳。電信板塊受困於激烈競爭和強大的價格壓力。必需消費品板塊一度是量化寬鬆的受益者，現在正為盈利惡化所苦。
富國銀行：全球股市和大宗市場顯著改善
富國證券(Wells Fargo Securities)分析師於本週三(4月12日)發表評論表示，過去一年中，全球市場背景有了較大改善，而最近幾個月的改善則尤為明顯。
自2016年2月觸及階段低點以來，全球股市已經上漲了約30%，近半漲幅發生在2016年11月以後。
全球大宗商品價格最近同樣顯示出良好表現，自去年11月以來上漲近10%。自2015年12月週期性低點以來上漲約15%。
我行認為，大宗商品價格和股票大幅走高的情況，反映出市場對全球經濟增長預期樂觀。
全球股市趨勢以及全球大宗商品價格長期趨勢都趨向于跟蹤20國集團經濟的實際GDP增長。
近期全球股市和大宗商品價格的上升相對於當前全球GDP的增長速度看似出現‘拉伸’。總結過去25年的簡單回歸模型顯示，當前股票升值的年率步伐保持在15%至-20%這一區間中，這種情況下對應的全球GDP增長約為4%或略高於此，而2016年第四季度全球GDP增長年率僅為3.1%。當然未來幾個季度的GDP增長進一步加速是有可能的。不過即使考慮到我行回歸分析的固有錯誤，在我行看來，全球經濟增速超越4%的可能性不大。
因此我行傾向於認為全球股票市場適度上漲，或面臨輕微調整。此外，鑒於最近全球股市和大宗商品價格波動的緊密同步，全球股市或將配合大宗商品價格的下降而向下調整。