晶片封測+5G光纖+LCD三大井噴行業，頂級供應商你不瞭解一下？

日前，中興正在遭受美國有史以來最嚴制裁，也面臨著史上最大的危機。美國對中興的制裁宣告了，中國在晶片製造上這一軟肋！我們都知道晶片作為一個戰略性關鍵技術的重要性，

其實早在晶片問題以前，我們在傳統的液晶顯示上面，就實現過這種國產最終替代國外巨頭的故事，那就是我們國家扶持的巨頭——京東方。當然今天不是講京東方的故事，還是回到股票本身。我們現在身處國產化替代浪潮中，無論是哪家晶片廠商最終獲利，其都是需要穩定的原材料供應。飛凱材料（300398）國產替代浪潮的頂級供應商，其不僅僅是5G光纖材料的供應商，更是LCD液晶產業的供應商，還是晶片封測產業的供應商！

1.立足紫外固化材料，借外延並購切入液晶材料和半導體行業

飛凱材料在17年開始外延並購的方式大舉進軍電子化學材料領域。17年9月，公司成功收購新三板公司和成顯示（833241.OC，已退市）並納入合併報表， 標誌著公司順利切入液晶材料行業；17年3月和7月，公司分別完成收購主營IC環氧塑封料的長興昆電60%股權，以及主營IC封裝錫球的大瑞科技 100%股權，

進軍半導體封測產業。

2.液晶面板起國產化大潮

面板國產化率提高將繼續拉動國內TFT混晶需求膨脹，17-20預計需求量翻倍。液晶材料是LCD面板的必備原材料，根據行業資料計算，對於產能開工率較高的液晶面板產線而言，每生產1萬平方米液晶面板約需求0.036 噸TFT混晶材料。據此計算，到2020年國內企業擁有的LCD面板產線對TFT混晶材料的需求將達 509 噸， 較2017年末的241噸提高超過 100%，按照當前混晶1400萬/噸的價格測算，

市場空間高達 70 億以上；仍有相當大的市場空間。特別是在18年，由於中電熊貓兩年 G8.6 將在年內建成，同時京東方在 17 年 12 月投產的 12 萬片/月G10.5產線產能逐步釋放，我們估計全年國內 LCD 面板廠對液晶混晶的需求有望達到 352 噸，同比增長達 46%。

借液晶面板國產化加速東風，TFT 混晶材料的技術突破助力和成顯示一舉在短時間完成對國內同行的追趕和反超。從2013年到2017年，和成顯示（飛凱材料-子公司）的年營業收入複合增長率達49%，淨利潤複合增長率更達222%，遠超誠志永華和八億時空。伴隨著遠超同行的高速增長，和成顯示的盈利水準從三家企業中的最低反超成為第一，17年淨利潤已超越其餘兩家之和。

預計2020年國產化面板產能占比預計可以達到47%，隨著國內各面板廠家產能爬坡過程逐漸趨於成熟，國產混晶材料有望加速進入各主流面板廠商供應管道，作為國內液晶混晶材料行業領頭羊，按照和成顯示在國產化公司中市場占比40%計算，國產面板企業80%混晶用國產混晶，長遠來看和成營收有望達22 億，對應淨利潤6億以上。

3.5G 時代提振光纜建設需求

光纖光纜的產量決定了對紫外光纖塗料的需求，據飛凱材料招股說明書，每生產1萬芯千米光纜就會產生紫外光纖塗料需求0.45噸。2005 年-2015 年，伴隨中國資訊化的高速發展，國內光纖光纜產量保持高速增長，帶動紫外光纖塗料市場規模高速成長；而近兩年來光纜產量增速趨緩，紫外光纖塗料市場規模也趨於穩定。

而在2018年，寬頻中國、骨幹網升級及未來的5G商用化等多重因素正驅動光纜需求加速膨脹。目前，三大運營商方面的18年第一批次普通光纜集中採購項目已出爐。目前，我國政府已多次發文要求在 2020 年實現全國範圍內的5G商用，2-3 年內 5G 時代的到來已成定局。而光通信是 5G 的基石， 為實現 5G 時代所描繪的高速低延時無線傳輸，光纖光纜的數量尚需要有極大幅度的提高才能實現 5G 時代的頻寬需求。

4.台商技術+大陸市場，高端封測業務潛力可期

自2014年成立以來，瞄準中國半導體產業趕超先進水準的關鍵時期，國家積體電路產業投資基金（大基金）四處出擊，以市場化投資的方式推動我國半導體產業發展。受大基金推動，近兩年國內半導體全產業鏈景氣高漲，尤其是中高端半導體設備及材料子行業，更迎來全新發展機遇。

借高端封測材料發展機遇，飛凱材料依靠外延並購切入IC封測行業，“台商技術+大陸市場”模式有望帶來豐厚回報。自2016年起，飛凱材料先後與半導體封裝企業大瑞科技、長興昆電、利紳科技簽訂股權收購協議書。對這三家企業的股權收購也標誌著飛凱材料大舉進軍IC封裝材料產業。這三家半導體企業主營產品各有不同，但除了均屬於IC封裝材料製造商外，還有以下關鍵的共同點。

1）股權收購前均為台資，具備較長時期歷史沿革，有成熟的研產銷經驗；

2）專業生產某一類中高端 IC 封裝材料，技術能力行業領先；

3）除長興昆電外，主要客戶均以臺灣及其它海外企業為主，對大陸市場參與較少。

大家不必客氣，暢所欲言，有任何問題都可以問，小優知無不言，言必有據！

本文由優股大師團公眾號（ID:ugds888）原創首發，未經允許不得轉載！

長遠來看和成營收有望達22 億，對應淨利潤6億以上。

3.5G 時代提振光纜建設需求

光纖光纜的產量決定了對紫外光纖塗料的需求，據飛凱材料招股說明書，每生產1萬芯千米光纜就會產生紫外光纖塗料需求0.45噸。2005 年-2015 年，伴隨中國資訊化的高速發展，國內光纖光纜產量保持高速增長，帶動紫外光纖塗料市場規模高速成長；而近兩年來光纜產量增速趨緩，紫外光纖塗料市場規模也趨於穩定。

而在2018年，寬頻中國、骨幹網升級及未來的5G商用化等多重因素正驅動光纜需求加速膨脹。目前，三大運營商方面的18年第一批次普通光纜集中採購項目已出爐。目前，我國政府已多次發文要求在 2020 年實現全國範圍內的5G商用，2-3 年內 5G 時代的到來已成定局。而光通信是 5G 的基石， 為實現 5G 時代所描繪的高速低延時無線傳輸，光纖光纜的數量尚需要有極大幅度的提高才能實現 5G 時代的頻寬需求。

4.台商技術+大陸市場，高端封測業務潛力可期

自2014年成立以來，瞄準中國半導體產業趕超先進水準的關鍵時期，國家積體電路產業投資基金（大基金）四處出擊，以市場化投資的方式推動我國半導體產業發展。受大基金推動，近兩年國內半導體全產業鏈景氣高漲，尤其是中高端半導體設備及材料子行業，更迎來全新發展機遇。

借高端封測材料發展機遇，飛凱材料依靠外延並購切入IC封測行業，“台商技術+大陸市場”模式有望帶來豐厚回報。自2016年起，飛凱材料先後與半導體封裝企業大瑞科技、長興昆電、利紳科技簽訂股權收購協議書。對這三家企業的股權收購也標誌著飛凱材料大舉進軍IC封裝材料產業。這三家半導體企業主營產品各有不同，但除了均屬於IC封裝材料製造商外，還有以下關鍵的共同點。

1）股權收購前均為台資，具備較長時期歷史沿革，有成熟的研產銷經驗；

2）專業生產某一類中高端 IC 封裝材料，技術能力行業領先；

3）除長興昆電外，主要客戶均以臺灣及其它海外企業為主，對大陸市場參與較少。

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