萬聯看市：抱團走勢誘發獲利回吐，投資者需規避相應風險
市場回顧
週三，受隔夜有色系期貨大漲影響滬深兩市早盤雙雙高開。早盤，滬指在銀行、有色等權重板塊帶動下快速沖高，再創反彈新高，但追漲力量不足導致股指新高後快速跳水翻綠。
截至收盤，滬指報3247.67點，上漲0.12%，深成指報10297.34點，下跌0.54%，創業壁報1681.31點，下跌0.40%。成交量方面，滬深兩市共成交4607億，保持平穩。抱團取暖行業高位拋壓較大，而週期板塊開始擴散至補漲類型。題材方面，稀土永磁、福建自貿區、油氣改革等概念表現強勁。
漲幅榜：
有色金屬、基礎化工和石油石化
跌幅榜：
家電、食品飲料、汽車
[市場回顧]
抱團走弱誘發獲利回吐 投資者需規避相應風險
近期，包括煤炭、鋼鐵、地產、食品飲料、保險、家電、汽車等此前熱點板塊均有所走弱，原有抱團板塊已顯疲態。銀行、有色和化工則依然保持相對強勢，主要原因是有色大宗商品價格上漲的刺激和化工個股在週期中的相對滯脹。銅、鋁、化工的強勢顯示對週期的選擇也開始轉向尋找補漲。
就短期來看，抱團行業的走弱很容易誘發主機板的獲利回吐，投資者需規避相應的風險。但超跌類個股依然存在大面積修復的機會，市場的調整可能會給相關個股帶來較好的佈局機會。未來一段時間市場大概率面臨風險與機遇並存的格局，
[重點透視]
#國家隊買入成長股#
7月25日最新資料顯示，證金公司出現在了兩家創業板公司的十大股東之中，分別是昆侖萬維和蘇交科，二季度大舉買入2312.53萬股和962.49萬股，持股占比2%和1.66%，而且證金公司成了昆侖萬維的第一大流通股東。重要的是證金對昆侖萬維的買入主要集中在二季度，買入流通股高達5.2%。在整體投資者湧向藍籌、消費和週期的過程中，
對於成長股，通常以PEG方法估值，PEG水準低於1具備長期配置價值。現階段創業板指中部分個股已經滿足此條件。
#監管會議透露信號#
7月24日至25日，全國證券期貨監管系統年中監管工作座談會在京召開。會議強調，下半年將召開黨的十九大，證監會系統一切工作都必須服從服務於為黨的十九大勝利召開營造良好氛圍。要堅持穩中求進工作總基調，貫徹落實新發展理念，把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置，確保資本市場穩健運行，確保各項改革穩步推進，並統籌謀劃好資本市場近中遠期的發展戰略和改革舉措。下一步，要依法規範和拓展各類資金的入市管道，發展長期機構投資者，維護和鞏固資本市場良好發展勢頭。切實加大發行品質審核力度，保持首次公開發行的常態化，規範和支援上市公司並購重組，完善退市制度，加大退市力度，充分發揮好資本市場的功能。穩步擴大資本市場雙向開放，提升開放品質，並以此來提高證監會系統的監管能力和資本市場服務實體經濟的能力。涉及資本市場發展戰略的若干專項工作將陸續展開。
本次會議向市場透漏幾個重要信號：首先是在十九大之前，股票市場穩中求進的主基調未變，以維護市場穩定為主；其次、拓寬資金入市管道是證監會重要工作方向。長期看，股票市場估值水準受到供需雙方向的影響，由於過去缺乏長期穩定的資金流入，供給端的變化給市場帶來較大的影響。每一次股票市場的大跌均被投資者歸咎于IPO的過度發行。但是，如果長期資金的流入超過募集水準，那麼決定市場走勢的將是需求端。未來MSCI、養老金資金入市、退市制度的加強均會改善市場的供需結構，IPO對市場的影響會隨著資金的流入而不斷的淡化；第三、短期IPO發行繼續會對市場帶來壓力。由於長期資金流入並不能改變短期IPO常態化發行的格局，短期依然存在供需矛盾，IPO對市場的衝擊會繼續存在。
#中石油業績#
中國石油7月26日晚披露業績預告，公司預計上半年淨利為90億-110億元，同比大幅增長1600%-1986%，公司上年同期淨利為5.28億元。近期，週期股的炒作開始轉向較為滯脹的化工板塊，儘管大幅增長後中石油市盈率依然高達80倍，但在資金追逐化工行業的背景下，中石油業績預告對石油石化行業的短期刺激作用明顯。
對整體週期板塊而言，隨著鋼鐵、煤炭的走弱，週期股開始轉向補漲階段。除小部分小金屬外，週期股行情已經逐漸接近尾聲，在8月中旬之前逐步的退出成為合理的選擇。
[熱點資訊]
首個關鍵部件研製成功 我國“人造太陽”技術再獲突破
由中國、美國、日本、俄羅斯、歐盟、韓國、印度等七國共同參與的重科學項目------“國際熱核聚變實驗堆（ITER）計畫”是目前全球規模最大、影響最深遠的國際科研合作項目之一，ITER也是實現未來商業用聚變能的關鍵一步。7月26日上午，由中國科學院合肥研究院等離子體所承擔研製的ITER大型超導磁體系統首個部件研製成功。磁體饋線系統是ITER部件中最為複雜的系統之一，被稱之為ITER主機的生命線。該部件的研製成功及我國科研團隊取得的諸多國際領先技術成果，大大降低了ITER的運行成本和建造投入。
點評：我國科研團隊自主建成世界上首個全超導托卡馬克核聚變實驗裝置東方超環EAST，讓海水中大量存在的氘和氚在高溫條件下，像太陽一樣發生核聚變，為人類提供源源不斷的清潔能源，所以也被稱為“人造太陽”。核聚變能因其清潔、環保、安全、原料豐富等特點，被認為是人類未來最有希望的能源之一。如果人類掌握了核聚變能源，將擁有可使用上十億年的清潔能源。
豐田計畫推出全固態電池電動汽車 充電幾分鐘續航更持久
據報導，豐田汽車公司正在研發一款使用新型電池的電動汽車，將極大增加續航里程，並減少充電時間。該公司的目標是2022年向市場推出這款汽車。豐田的此款新電動汽車將在一個全新平臺上生產，並將使用全固態電池，充電只需幾分鐘時間，將打破傳統電動汽車充電時間長的瓶頸。
點評：業內認為，全固態鋰電池將是未來電動汽車車電池的發展方向，預計在2020年會進入市場應用。全固態電池的能量密度至少是當下傳統鋰離子電池的三倍，充電時間縮短的同時，續航里程更遠，充放電次數更高（更耐用）。今年3月，工信部等四部委印發的《促進汽車動力電池產業發展行動方案》明確提出，加大投入研發新的動力鋰電體系，其中就包括固態電池等新型電池。
○證監會：切實加大發行品質審核力度,保持首次公開發行常態化；依法規範拓展各類資金的入市管道，發展長期機構投資者。
○國務院辦公廳印發中央企業公司制改制工作實施方案，提出到2020年在國有企業改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果。
○有消息稱，滴滴與軟銀或將以10億美元的金額入股OFO。
○工信部網安局發佈《開展2017年電信和互聯網行業網路安全試點示範工作的通知》，旨在增強企業防範和應對網路安全威脅的能力，拉動網路安全產業發展。
○中國炭素行業協會發文稱，在前幾年經濟大環境不佳的情況下，已有6家全球知名的石墨電極生產企業相繼關停，有的企業部分設備拆除，複產困難，致使產能缺口達到近20萬噸，使得國際市場上也呈現供不應求的局面。
○環保部：抓緊編制雄安新區生態環境保護規劃。
萬聯研究所 | 宏觀策略部 胡紅偉 S0270516020001
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從估值層面考慮，食品飲料、家電等板塊的吸引力已經明顯下降。近期，投資者棄小買大趨勢加強的一部分原因來自于中期業績，上半年傳統行業，尤其是週期股業績的大幅好轉與中小創權重股業績大幅下滑形成鮮明對比，強與弱的鮮明對比使得場內資金不斷的轉移。但是，隨著中報業績預告高峰已過，業績預期的變化對市場影響力度減弱，中報公佈後，投資者結構變化對市場的影響將會加強。如果後期中報中國家隊買入優質成長股的跡象更為明顯，會刺激市場投資者對棄大買小行為的反思，從而有利於優質成長個股超跌反彈的出現。尤其是抱團行業出現走弱之後，此前被錯殺的個股機會將明顯增加，後期需關注市場大小股票之間能否出現輪動走勢。#監管會議透露信號#
7月24日至25日，全國證券期貨監管系統年中監管工作座談會在京召開。會議強調，下半年將召開黨的十九大，證監會系統一切工作都必須服從服務於為黨的十九大勝利召開營造良好氛圍。要堅持穩中求進工作總基調，貫徹落實新發展理念，把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置，確保資本市場穩健運行，確保各項改革穩步推進，並統籌謀劃好資本市場近中遠期的發展戰略和改革舉措。下一步，要依法規範和拓展各類資金的入市管道，發展長期機構投資者，維護和鞏固資本市場良好發展勢頭。切實加大發行品質審核力度，保持首次公開發行的常態化，規範和支援上市公司並購重組，完善退市制度，加大退市力度，充分發揮好資本市場的功能。穩步擴大資本市場雙向開放，提升開放品質，並以此來提高證監會系統的監管能力和資本市場服務實體經濟的能力。涉及資本市場發展戰略的若干專項工作將陸續展開。
本次會議向市場透漏幾個重要信號：首先是在十九大之前，股票市場穩中求進的主基調未變，以維護市場穩定為主；其次、拓寬資金入市管道是證監會重要工作方向。長期看，股票市場估值水準受到供需雙方向的影響，由於過去缺乏長期穩定的資金流入，供給端的變化給市場帶來較大的影響。每一次股票市場的大跌均被投資者歸咎于IPO的過度發行。但是，如果長期資金的流入超過募集水準，那麼決定市場走勢的將是需求端。未來MSCI、養老金資金入市、退市制度的加強均會改善市場的供需結構，IPO對市場的影響會隨著資金的流入而不斷的淡化；第三、短期IPO發行繼續會對市場帶來壓力。由於長期資金流入並不能改變短期IPO常態化發行的格局，短期依然存在供需矛盾，IPO對市場的衝擊會繼續存在。
#中石油業績#
中國石油7月26日晚披露業績預告，公司預計上半年淨利為90億-110億元，同比大幅增長1600%-1986%，公司上年同期淨利為5.28億元。近期，週期股的炒作開始轉向較為滯脹的化工板塊，儘管大幅增長後中石油市盈率依然高達80倍，但在資金追逐化工行業的背景下，中石油業績預告對石油石化行業的短期刺激作用明顯。
對整體週期板塊而言，隨著鋼鐵、煤炭的走弱，週期股開始轉向補漲階段。除小部分小金屬外，週期股行情已經逐漸接近尾聲，在8月中旬之前逐步的退出成為合理的選擇。
[熱點資訊]
首個關鍵部件研製成功 我國“人造太陽”技術再獲突破
由中國、美國、日本、俄羅斯、歐盟、韓國、印度等七國共同參與的重科學項目------“國際熱核聚變實驗堆（ITER）計畫”是目前全球規模最大、影響最深遠的國際科研合作項目之一，ITER也是實現未來商業用聚變能的關鍵一步。7月26日上午，由中國科學院合肥研究院等離子體所承擔研製的ITER大型超導磁體系統首個部件研製成功。磁體饋線系統是ITER部件中最為複雜的系統之一，被稱之為ITER主機的生命線。該部件的研製成功及我國科研團隊取得的諸多國際領先技術成果，大大降低了ITER的運行成本和建造投入。
點評：我國科研團隊自主建成世界上首個全超導托卡馬克核聚變實驗裝置東方超環EAST，讓海水中大量存在的氘和氚在高溫條件下，像太陽一樣發生核聚變，為人類提供源源不斷的清潔能源，所以也被稱為“人造太陽”。核聚變能因其清潔、環保、安全、原料豐富等特點，被認為是人類未來最有希望的能源之一。如果人類掌握了核聚變能源，將擁有可使用上十億年的清潔能源。
豐田計畫推出全固態電池電動汽車 充電幾分鐘續航更持久
據報導，豐田汽車公司正在研發一款使用新型電池的電動汽車，將極大增加續航里程，並減少充電時間。該公司的目標是2022年向市場推出這款汽車。豐田的此款新電動汽車將在一個全新平臺上生產，並將使用全固態電池，充電只需幾分鐘時間，將打破傳統電動汽車充電時間長的瓶頸。
點評：業內認為，全固態鋰電池將是未來電動汽車車電池的發展方向，預計在2020年會進入市場應用。全固態電池的能量密度至少是當下傳統鋰離子電池的三倍，充電時間縮短的同時，續航里程更遠，充放電次數更高（更耐用）。今年3月，工信部等四部委印發的《促進汽車動力電池產業發展行動方案》明確提出，加大投入研發新的動力鋰電體系，其中就包括固態電池等新型電池。
○證監會：切實加大發行品質審核力度,保持首次公開發行常態化；依法規範拓展各類資金的入市管道，發展長期機構投資者。
○國務院辦公廳印發中央企業公司制改制工作實施方案，提出到2020年在國有企業改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果。
○有消息稱，滴滴與軟銀或將以10億美元的金額入股OFO。
○工信部網安局發佈《開展2017年電信和互聯網行業網路安全試點示範工作的通知》，旨在增強企業防範和應對網路安全威脅的能力，拉動網路安全產業發展。
○中國炭素行業協會發文稱，在前幾年經濟大環境不佳的情況下，已有6家全球知名的石墨電極生產企業相繼關停，有的企業部分設備拆除，複產困難，致使產能缺口達到近20萬噸，使得國際市場上也呈現供不應求的局面。
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