經邦股權諮詢：股權激勵為上市公司“打激素”，今年盛況空前
憑藉便捷的操作手法、與業績直接掛鉤等特點，股權激勵已經成為上市公司將員工利益與公司發展前景相捆綁的最有效手段之一。在本文中，經邦諮詢將為大家帶來股權激勵為上市公司“打激素”，
昨日，輝隆股份（002556）披露股權激勵草案，擬授予2878萬份股票期權，成為截止今年8月第75家決定推行股權激勵計畫的上市公司，這75家公司的股權激勵涉及股份數量(限制性股票或期權)達19.94億股。
今年年初至今，公告股權激勵計畫的上市公司達307家，涉及股份數量高達54.29億股。對比2015年全年的225家、30.65億股和2016年全年的273家、45.38億股，顯然今年的A股市場股權激勵熱度更盛。
限制性股票和股票期權是我國上市公司實施股權激勵的兩種主要方式，
A股市場多年來不斷嘗試各種激勵模式，從高管激勵到員工持股計畫，都產生了一定的反響。上海某上市公司高管表示，“21世紀最重要的是人才！上市公司要想留住人才，除了開出合理的薪酬，利用股權工具進行激勵也相當有效。”
股權激勵跟股價、業績掛鉤，能最大程度地令員工與股東利益相一致，
不僅在9月短短的上半月內有超過20家上市公司推出限制性股票或股票期權計畫，在股權激勵的力度上，這些公司也十分慷慨，涉及的激勵股份數大多超過公司總股本的3%，部分甚至接近10%。
比如，力帆股份（601777）按照股權激勵計畫，將向包括14名董事、高管在內的646名員工定向發行8000萬股限制性股票，
再比如，鐵漢生態（300197）根據9月6日公司公告的股票期權激勵方案，擬向激勵對象授予股票期權多達1.5億份，對應約1.5億股公司股票，占公司目前總股本的9.87%，首次授予的股票期權的行權價格為12.90元/股。
將員工利益與股東利益進行捆綁，從而推動公司業務發展，已成為上市公司股東的共識，為了做大做強業務，股東們也願意將股份分配給員工。與業績、股價掛鉤的限制性股票和股票期權，能夠較好地平衡風險收益，更好地發揮激勵作用。
限制性股票漸成主流限制性股票類的激勵計畫在各式股權激勵方案中出現得次數越來越多，正是由於其在風險收益的設計上更加平衡，更符合市場化的要求，因此能夠起到更強的激勵作用。
從激勵條件上看，限制性股票和股票期權都要設立績效考核指標，包括公司和個人的雙重指標，而員工持股計畫則無需設定指標，這說明限制性股票和股票期權更多地關注公司本身的業績成長，而非中短期的股價變化。
太陽紙業（002078）推出的限制性股票方案便是如此，公司擬向674名員工授予不超過5677萬股限制性股票，占公告日當日公司股本的2.24%。方案設定了2017至2019年的業績考核目標，即以2016年淨利潤為基數，2017—2019的三年對應淨利潤增長率不得低於60%、80%和100%。若未能完成，則所有激勵物件對應考核年度的限制性股票不得解鎖，由公司回購註銷。
再看風險收益配比，與股票期權、員工持股計畫相比，限制性股票更有高風險、高收益的特性（風險收益對稱性），這也恰恰符合激勵的初衷。
限制性股票所體現的風險要素是，一開始就需要員工自掏腰包購入限制性股票，與股票期權完全不需要事先掏錢相比，足以令員工產生自發達到業績指標的壓力。
除了壓力之外，限制性股票也有正向激勵。限制性股票可以讓員工按照五折價格購入，一旦達標解鎖，收益除了股價的溢價部分，還有折價部分。而股票期權的行權價格則沒有折扣，少了折價部分的豐厚收益。
與上述兩種股權激勵方式相比，員工持股計畫則更加難以達到平衡：一方面，需要員工事先自出資金，即使有實際控制人的資金兜底，也要承擔時間成本和資金成本；另一方面，不能按折扣價格購入股票，變相使未來的收益空間縮水。
那麼，設計並股權激勵方案就一定意味著公司業績和股價能蒸蒸日上了嗎？
其實，限制性股票和股票期權的兌現都是基於為公司的未來定下了目標，既然是目標，就存在不能實現的可能，如果僅以此作為判斷公司業績和股價是否有前景的標準，未免過於簡單。
從私募方面考慮，投資成功率較大的限制性股票，即使公司完成了預期目標，外部投資者的收益也將明顯小於獲得內部股權激勵的員工，因為沒有折價認購部分的收益。而從歷史資料看，股票期權類激勵計畫的成功率更低，甚至大約有一半的股票期權都無法行權，那麼外部投資者的收益就更難以保證。
不過，結合公司的基本面狀況和行業的完整性分析，願意推出限制性股票和股票期權股權激勵方案的公司依然值得關注。
近期推出股權激勵的公司中有不少已經是“明星公司”了。比如多氟多（002407）擬向801名員工授予2288萬股限制性股票，占總股本的3.65%，授予價格為12.23元/股，公司在9月13日的收盤價為29.02元/股；
世聯行（002285）擬向746名員工授予6000萬股股票期權，占總股本的2.93%，行權價格為11.95元/股，公司9月13日的收盤價為12.27元/股。
由於上市公司對於行業和市場較為熟悉，其往往在市場較為低迷、而行業有所發展的情況下會適時推出股權激勵計畫。當前A股市場整體尚處於低位震盪之中，限制性股票和股票期權的安全係數都相對較高。
以上就是由經邦諮詢www.chinaoption.net帶來的股權激勵為上市公司“打激素”，今年盛況空前，希望企業家通過以上的股改知識學習，而有所得。目前，中國各行各業正處於轉型的過程中，對於眾多民營企業來說是個難得的歷史機遇。逆水行舟，不進則退，企業家應儘早認識到股權激勵的重要性，運用好股權這一利器，通過專業的股權激勵課程和股權激勵培訓，學習並設計出最適合企業發展的股權激勵方案。經邦諮詢17年來專注股改一件事，其首創股權激勵頂層設計和寡頭股權激勵，已經幫助眾多企業成為行業寡頭。
為了做大做強業務，股東們也願意將股份分配給員工。與業績、股價掛鉤的限制性股票和股票期權，能夠較好地平衡風險收益，更好地發揮激勵作用。限制性股票漸成主流限制性股票類的激勵計畫在各式股權激勵方案中出現得次數越來越多，正是由於其在風險收益的設計上更加平衡，更符合市場化的要求，因此能夠起到更強的激勵作用。
從激勵條件上看，限制性股票和股票期權都要設立績效考核指標，包括公司和個人的雙重指標，而員工持股計畫則無需設定指標，這說明限制性股票和股票期權更多地關注公司本身的業績成長，而非中短期的股價變化。
太陽紙業（002078）推出的限制性股票方案便是如此，公司擬向674名員工授予不超過5677萬股限制性股票，占公告日當日公司股本的2.24%。方案設定了2017至2019年的業績考核目標，即以2016年淨利潤為基數，2017—2019的三年對應淨利潤增長率不得低於60%、80%和100%。若未能完成，則所有激勵物件對應考核年度的限制性股票不得解鎖，由公司回購註銷。
再看風險收益配比，與股票期權、員工持股計畫相比，限制性股票更有高風險、高收益的特性（風險收益對稱性），這也恰恰符合激勵的初衷。
限制性股票所體現的風險要素是，一開始就需要員工自掏腰包購入限制性股票，與股票期權完全不需要事先掏錢相比，足以令員工產生自發達到業績指標的壓力。
除了壓力之外，限制性股票也有正向激勵。限制性股票可以讓員工按照五折價格購入，一旦達標解鎖，收益除了股價的溢價部分，還有折價部分。而股票期權的行權價格則沒有折扣，少了折價部分的豐厚收益。
與上述兩種股權激勵方式相比，員工持股計畫則更加難以達到平衡：一方面，需要員工事先自出資金，即使有實際控制人的資金兜底，也要承擔時間成本和資金成本；另一方面，不能按折扣價格購入股票，變相使未來的收益空間縮水。
那麼，設計並股權激勵方案就一定意味著公司業績和股價能蒸蒸日上了嗎？
其實，限制性股票和股票期權的兌現都是基於為公司的未來定下了目標，既然是目標，就存在不能實現的可能，如果僅以此作為判斷公司業績和股價是否有前景的標準，未免過於簡單。
從私募方面考慮，投資成功率較大的限制性股票，即使公司完成了預期目標，外部投資者的收益也將明顯小於獲得內部股權激勵的員工，因為沒有折價認購部分的收益。而從歷史資料看，股票期權類激勵計畫的成功率更低，甚至大約有一半的股票期權都無法行權，那麼外部投資者的收益就更難以保證。
不過，結合公司的基本面狀況和行業的完整性分析，願意推出限制性股票和股票期權股權激勵方案的公司依然值得關注。
近期推出股權激勵的公司中有不少已經是“明星公司”了。比如多氟多（002407）擬向801名員工授予2288萬股限制性股票，占總股本的3.65%，授予價格為12.23元/股，公司在9月13日的收盤價為29.02元/股；
世聯行（002285）擬向746名員工授予6000萬股股票期權，占總股本的2.93%，行權價格為11.95元/股，公司9月13日的收盤價為12.27元/股。
由於上市公司對於行業和市場較為熟悉，其往往在市場較為低迷、而行業有所發展的情況下會適時推出股權激勵計畫。當前A股市場整體尚處於低位震盪之中，限制性股票和股票期權的安全係數都相對較高。
以上就是由經邦諮詢www.chinaoption.net帶來的股權激勵為上市公司“打激素”，今年盛況空前，希望企業家通過以上的股改知識學習，而有所得。目前，中國各行各業正處於轉型的過程中，對於眾多民營企業來說是個難得的歷史機遇。逆水行舟，不進則退，企業家應儘早認識到股權激勵的重要性，運用好股權這一利器，通過專業的股權激勵課程和股權激勵培訓，學習並設計出最適合企業發展的股權激勵方案。經邦諮詢17年來專注股改一件事，其首創股權激勵頂層設計和寡頭股權激勵，已經幫助眾多企業成為行業寡頭。