10月18日晚披露業績快報， 公司前三季度營收765.8億元、淨利39.05億元， 分別同比增長7%、37%；基本每股收益0.93元。 報告期內， 運營商網路、消費者業務收入同比增長帶動營收增長， 出售努比亞技術有限公司10.1%股權及對其剩餘股權按公允價值重估分別產生投資收益4.26億元、17.46億元。 預計公司2017年全年盈利43億至48億元， 上年同期虧損23.57億元。
然而， 10月19日中興通訊H股大跌11%， 今天也僅僅反彈了2%， 令市場頗感疑惑。
中興通訊是兩地市場近期熱門題材5G概念的龍頭股， 中興通訊的大跌， 是不是意味著5G概念也被證偽？以下是各機構關於中興通訊和5G概念的解讀，
大摩：當前市場廣泛誤解了5G投資
5G是繼4G之後的下一代移動通信技術， 目標是令移動連接變得更好更快， 並在所有地區提供統一的光纖寬頻服務。 與4G相比， 5G技術將帶來更大的系統容量， 更高的資料率， 更低的延遲率，
摩根士丹利認為， 當前市場廣泛誤解了5G投資。 5G週期所需的時間將比4G週期更長， 而目前的運營商們普遍預期， 5G投資週期將和4G類似。
4G時代留給人們不甚愉快的前車之鑒：企業對4G技術進行了大量投資， 然而出乎意料的是， ARPU（每用戶平均收入）的提高卻不及資本投入的水準。
由於市場擔憂5G週期將很快啟動並帶來資本支出增長， 今年電信運營業整體跑輸市場。
5G時代到底需要多少投資？大摩：比4G少500億美元大摩認為， 5G的無線網路建設成本將達到2250億美元：
我們相信， 5G的投資將少於4G(5G最高2250億美元， 4G最高2750億美元)。 如果我們是對的， 5G發展的確是一個艱難的過程（即使啟動時間比我們預計的早）， 那麼那些能夠提升網路靈活性的技術將擁有更多機會，
同時大摩指出， 5G時代投資的集中度將低於此前的時代。
摩根士丹利認為， 一系列問題將導致5G在2020年大規模佈局啟動得更加緩慢：成本問題， 監管許可， 頻譜分配， 監管支持和技術挑戰。
例如， 物聯網、無人駕駛汽車、網路融合將有望提高5G公司的APRU（每用戶平均收入）， 但這需要包括監管在內的多方支持和認可， 例如無人駕駛汽車的發展需要得到監管方、汽車公司、設備公司、零部件製造商、券商的共同認可。
大摩稱， 有效的應用案例將創造新的營收來源， 並刺激5G投資發展。 由於4G時代的投資並沒有令ARPU得到普遍提高， 因此在出色的商業案例出現之前， 服務提供者將不會對5G進行大量投資。 預計在2020年之前， 上述問題將無法得到解決。
亞洲將成為5G發展的關鍵摩根士丹利認為，亞洲將引領5G投資，原因是日韓將在奧運會之前進行大規模建設，並且中國正致力於大規模的物聯網部署。
北美地區的5G部署時間線和亞洲相似，但投資增速會稍慢。
由於資本和監管環境更加複雜，歐洲在5G投資上將落後于北美和亞洲。
交銀國際：市場對5G期望過高 降中興通訊評級至“沽出”
中興通訊公佈根據中國會計準則編制的2017年3季度業績快報。交銀國際認為，2017年3季度收入下跌是重點，對公司的全年盈利指引略為感到失望。然而，認為相比于短期業績，市場更加關注5G帶來的長期機會。今年以來，中興和其他5G相關股份大幅上漲。可是，該行認為市場於5G的預期過早而且過高。
交銀國際認為5G在中國的採納將會是一個逐步的過程，與4G採納率迅速增長不同，預期4G和5G使用者並存的情況將會持續多年。其觀點與國內電信公司和中國資訊通信研究院的一致。因此認為目前估值所反映的高增長在未來兩年不會出現。
目前，中興的預測市盈率比歷史平均值高約2個標準差。新目標價由20元升至24元，基於18倍2017年市盈率，比歷史平均值高1個標準差，以反映5G週期目前還處於初期。建議獲利止盈，等待更好的買入點，評級降至“沽出”。
野村：中興通訊第三季度業績疲弱 評級降至“中性”野村發表研究報告表示，將中興通訊(00763)目標價由24元上調至25元，但評級則由“買入”降至“中性”。
該行稱，近期5G相關股份累升幅度已過多，但最快2019年下半年內地5G會推出，將提供強勁的機會。中興通訊第三季度業績疲弱，主要因行業資本性開支呈下降趨勢，預期明年集團將可致力於維持穩定增長，以迎接5G的來臨。
野村將中興2017至2019年度收入預測下調4%至9%，並將其核心盈利預測調低7%至26%，該行相信中興有能力達到股權激勵計畫的最低要求。
瑞銀：中興通訊收入增長放緩 評級“沽售”
瑞銀發表研究報告稱，中興通訊收入同比增長由上半年的13.1%，放緩至首三季7%，意味著第三季收入下跌5.2%，相信主要受內地電信商資本開支下跌影響。
該行又表示，公司首九月純利率上升1.1個百分點至5.1%，相信主要受惠於新管理層嚴格控制經營開支所致。該行預期受中移動對物聯網的投資及聯通重整其800MHz頻譜帶動下，中興第四季收入可恢復至低雙位數增長。
不過，瑞信稱中興年初至今股價已升119%，相信市場對5G投資過分樂觀，維持該股“沽售”評級，目標價14.6元。
瑞信：降中興通訊目標價至27.4元 評級“中性”
瑞信發表研究報告稱，中興通訊首三季收入及純利分別取得766億元人民幣（下同）及39億元，同比分別升7%及37%，但低於該行預測分別4%及25%，主因收入下跌及非經營開支上升。該行預期全年純利介於43億至48億元，也低於該行早前62億元的預測。
該行指，整體而言，中興收入及非經營項目令人失望，第三季收入遜於預期，主因項目延期；公司毛利率具韌性，但非經營項目毛利率較低。
瑞信相信，上述問題短期將拖累股價，但長遠受惠於5G發展，將靜候更好的買入時機。該行下調2017每股盈測26%，2018及2019年每股盈測則略下調各3%，以反映收入略減，目標價則由28.1元降至27.4元，維持“中性”評級。
富瑞：中興第三季收入疲弱帶來買入機會 目標40元富瑞發表研究報告指，中興通訊公佈今年首九個月收入按年升7%，上半年收入按年升9%，反映第三季收入按年跌5%。該行認為，第三季收入疲弱將會帶來買入的機會。
富瑞指，對於增長型公司而言，收入下跌將會引起關注，不過該行相信中興通訊季度收入下跌將會自然有波動，因為公司的65%收入來自長期合約。加上，第三季是歷史疲弱的季度，而第四季是表現強勁的季度。
富瑞指，中興通訊於今年首九個月純利按年升36.6%至39億元（人民幣．下同），反映第三季純利按年升47.5%至16.1億元。中興通訊在股票酬勞（SBC）之後，提供全年純利指引43億元至48億元，合符該行預期。
富瑞指出，雖然中興通訊的季度業績有波動，但相信公司長遠有增長，主要由公司提升全球市場佔有率、提升毛利潤及中國的大量5G資本開支所帶動。該行指，持續有關5G標準落實的新聞報導、頻譜分配及潛在獲得小型5G前期合約，將會成為未來的重大催化劑。
富瑞表示予中興通訊H股‘買入’評級，目標價為40元。
由香港交易所贊助、新浪財經主辦的“新浪全國港股通實盤交易大賽”將於10月23日正式開賽，本次港股通實盤大賽系國內首次，歡迎廣大港股通投資者點擊閱讀原文報名參賽！
亞洲將成為5G發展的關鍵摩根士丹利認為，亞洲將引領5G投資，原因是日韓將在奧運會之前進行大規模建設，並且中國正致力於大規模的物聯網部署。
北美地區的5G部署時間線和亞洲相似，但投資增速會稍慢。
由於資本和監管環境更加複雜，歐洲在5G投資上將落後于北美和亞洲。
交銀國際：市場對5G期望過高 降中興通訊評級至“沽出”
中興通訊公佈根據中國會計準則編制的2017年3季度業績快報。交銀國際認為，2017年3季度收入下跌是重點，對公司的全年盈利指引略為感到失望。然而，認為相比于短期業績，市場更加關注5G帶來的長期機會。今年以來，中興和其他5G相關股份大幅上漲。可是，該行認為市場於5G的預期過早而且過高。
交銀國際認為5G在中國的採納將會是一個逐步的過程，與4G採納率迅速增長不同，預期4G和5G使用者並存的情況將會持續多年。其觀點與國內電信公司和中國資訊通信研究院的一致。因此認為目前估值所反映的高增長在未來兩年不會出現。
目前，中興的預測市盈率比歷史平均值高約2個標準差。新目標價由20元升至24元，基於18倍2017年市盈率，比歷史平均值高1個標準差，以反映5G週期目前還處於初期。建議獲利止盈，等待更好的買入點，評級降至“沽出”。
野村：中興通訊第三季度業績疲弱 評級降至“中性”野村發表研究報告表示，將中興通訊(00763)目標價由24元上調至25元，但評級則由“買入”降至“中性”。
該行稱，近期5G相關股份累升幅度已過多，但最快2019年下半年內地5G會推出，將提供強勁的機會。中興通訊第三季度業績疲弱，主要因行業資本性開支呈下降趨勢，預期明年集團將可致力於維持穩定增長，以迎接5G的來臨。
野村將中興2017至2019年度收入預測下調4%至9%，並將其核心盈利預測調低7%至26%，該行相信中興有能力達到股權激勵計畫的最低要求。
瑞銀：中興通訊收入增長放緩 評級“沽售”
瑞銀發表研究報告稱，中興通訊收入同比增長由上半年的13.1%，放緩至首三季7%，意味著第三季收入下跌5.2%，相信主要受內地電信商資本開支下跌影響。
該行又表示，公司首九月純利率上升1.1個百分點至5.1%，相信主要受惠於新管理層嚴格控制經營開支所致。該行預期受中移動對物聯網的投資及聯通重整其800MHz頻譜帶動下，中興第四季收入可恢復至低雙位數增長。
不過，瑞信稱中興年初至今股價已升119%，相信市場對5G投資過分樂觀，維持該股“沽售”評級，目標價14.6元。
瑞信：降中興通訊目標價至27.4元 評級“中性”
瑞信發表研究報告稱，中興通訊首三季收入及純利分別取得766億元人民幣（下同）及39億元，同比分別升7%及37%，但低於該行預測分別4%及25%，主因收入下跌及非經營開支上升。該行預期全年純利介於43億至48億元，也低於該行早前62億元的預測。
該行指，整體而言，中興收入及非經營項目令人失望，第三季收入遜於預期，主因項目延期；公司毛利率具韌性，但非經營項目毛利率較低。
瑞信相信，上述問題短期將拖累股價，但長遠受惠於5G發展，將靜候更好的買入時機。該行下調2017每股盈測26%，2018及2019年每股盈測則略下調各3%，以反映收入略減，目標價則由28.1元降至27.4元，維持“中性”評級。
富瑞：中興第三季收入疲弱帶來買入機會 目標40元富瑞發表研究報告指，中興通訊公佈今年首九個月收入按年升7%，上半年收入按年升9%，反映第三季收入按年跌5%。該行認為，第三季收入疲弱將會帶來買入的機會。
富瑞指，對於增長型公司而言，收入下跌將會引起關注，不過該行相信中興通訊季度收入下跌將會自然有波動，因為公司的65%收入來自長期合約。加上，第三季是歷史疲弱的季度，而第四季是表現強勁的季度。
富瑞指，中興通訊於今年首九個月純利按年升36.6%至39億元（人民幣．下同），反映第三季純利按年升47.5%至16.1億元。中興通訊在股票酬勞（SBC）之後，提供全年純利指引43億元至48億元，合符該行預期。
富瑞指出，雖然中興通訊的季度業績有波動，但相信公司長遠有增長，主要由公司提升全球市場佔有率、提升毛利潤及中國的大量5G資本開支所帶動。該行指，持續有關5G標準落實的新聞報導、頻譜分配及潛在獲得小型5G前期合約，將會成為未來的重大催化劑。
富瑞表示予中興通訊H股‘買入’評級，目標價為40元。
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