富榮基金呂曉蓉：看好金融和醫藥消費行業轉債

7月以來， 得益于企業盈利溫和改善和市場風險偏好提升， 股市整體環境偏暖， 偏股型轉債漲幅明顯。 7月1日至10月13日， 中證轉債指數上行5.2%。 個券方面， 包括公募EB在內， 不考慮期間新上市新券， 全部27只轉債中18只取得正收益。 富榮基金基金經理呂曉蓉表示， 定增受限後轉債將成為上市公司的重要融資管道， 相對看好金融、醫藥消費行業個券， 可擇機介入低價格轉債。

定增受限後轉債成為上市公司的重要融資管道。 截至10月12日， 獲得證監會批准的轉債和公募可交換債總計598億元， 待發規模4608億元。 呂曉蓉表示， 目前轉債估值處於歷史均值上方，

平均轉股溢價率由6月底的32%略微上行至33%， 在股市系統性行情難覓的情況下， 整體估值有壓縮的空間。 當前來看， 不少轉債的絕對價格已經較低， 存量標的中過半數已經低於110元， 低價策略仍然有效。 她相對看好金融、醫藥消費行業個券， 建議擇機介入低價格轉債。 而在新的打新辦法下， 中簽機構極為分散， 首日價格形成一致預期的難度加大， 可積極關注首日交易機會。

權益市場方面， 呂曉蓉認為， 展望四季度， 受投資驅動的經濟增長仍面臨邊際下行壓力的逐漸顯現， 但短期韌性仍然很強；金融去杠杆與實體去杠杆均在進行過程中， 全市場資金面維持緊平衡。 宏觀基本面和資金面邊際變化的趨勢不足夠強勢，

或不構成驅動權益市場估值系統調整以及風格轉換的核心變數。 股票市場指數以及大的板塊類機會並不明顯， 更多的是結構性表現。 市場風格仍將聚焦於價值投資， 而風險偏好提升帶來的中小創板塊反彈行情或難維繫。

她表示， 震盪市業績為王。 今年以來消費白馬股、金融股、資源股輪漲一遍後， 估值和業績匹配度較好的金融個股、消費個股性價比仍相對較優。 建議精選由業績驅動帶來收益的個股， 佈局具備成長性的行業個券， 如新能源、5G板塊， 主題方面則持續關注國企改革。

本文源自中國證券報

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