資料顯示， 1-9月四家上市險企累計實現原保費收入12424.01億元， 同比增長22.01%。 業內人士認為， 保險股短期壓力趨緩， 開門紅產品落定， 新規或影響保費新增， 但續期業務仍能支撐保費較為穩定增長。 看好保險板塊四季度行情， 目前三季報陸續發佈， 利潤改善和價值提升延續， 建議積極配置保險板塊。
保費環比大增
資料顯示， 除新華保險(港股01336)外， 上市險企1-9月累計原保費收入同比顯著增長。 9月上市險企原保費收入環比繼續保持增長趨勢， 中國人壽(港股02628)單月原保費收入473億元， 環比增幅40.77%；中國平安(港股02318)467.06億元， 環比增加10.03%。
“上市險企受政策影響好於預期， 因為開門紅產品落地。 ”民生證券李鋒認為， 自“134號文”發佈和實施以來， 上市險企普遍對於旗下涉及快返險的產品採取逐步停售策略， 政策緩衝期時間內對政策反應較為充分， 轉型業務和優化產品效果明顯， 受程度影響或小於市場預期。 新規後首個開門紅季， 各家險企均分別設計推出了相應的開門紅產品， 類型集中於分紅型年金保險。
諸如中國平安、中國太保(港股02601)、中國太平(港股00966)等公司已經打造了“分紅險+萬能險”的組合產品， 計畫陸續於今年四季度啟動發售。 對於上市險企未來的保費規模趨勢， 廣發證券(港股01776)指出， 轉型成果和準備金壓力緩解有望在2018年集中體現。 同時， 政策紅利有望在年底披露，
山西證券劉麗認為， 目前從前三季度已有資料來看， 四大上市險企除新華保險外， 全部實現累計保費高速增長， 個險管道貢獻很大， 新華保險由於處在轉型之中， 未來保費持續增長可期。 保費的高速增長對於內含價值貢獻明顯。
招商證券(港股06099)鄭積沙表示， 在保險公司停售快返型產品的大背景下， 上市險企原保費依舊保持較高增速， 可見險企產品多元化戰略， 以及代理人銷售能力的重要作用。 在行業持續朝本源業務發展的大方針下， 政策的陸續出臺將導致行業競爭生態更利於上市險企。
投資價值顯現
近期， 保險板塊呈現觸底回升趨勢， 這源於上市險企保費的快速增長，
多家券商機構看好保險板塊今年四季度的投資價值。 長城證券趙浩然認為， 雖然產品是影響保費收入的重要變數， 但代理人數量與品質是更為重要影響因素。 在去杠杆與回歸保險本原的時代背景下， “利差+死差”趨勢將持續走在價值提升路上。
同時， 134號文的影響導致板塊回檔， 而保險公司2018年開門紅產品皆已獲批， 以返還期更長的年金險為主， 預定利率維持2017年水準。 此外， 投保人對返還期的敏感度較低、代理人銷售能力的提高， 綜合來看， 預計返還期拉長對產品銷售影響有限，
中泰證券戴志鋒表示， 看好保險股中長期投資價值。 在國壽業績預增超市場預期， 準備金因素逐漸出清、投資端向好背景下， 預計險企三季報整體亮眼。 134號文利好行業加速轉型保障， 從新產品試銷情況來看， 幾家龍頭壽險公司試銷總體情況較好， 其主要原因是各家公司研究準備充分， 以及客戶對於新舊產品前後差異的敏感度低於市場預判。
本文源自中國證券報
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