【晨報精選】
關注資金面和監管走勢 對債市後市不悲觀
上周, 在經濟基本面及監管擔憂下, 債市情緒稍顯悲觀, 展望後市, 短期內債市對基本面擔憂有所緩解, 後期資金面預計整體穩定, 監管政策也將陸續出臺, 監管逐漸明朗化下, 隨著市場對資金面以及監管的擔憂消除, 債市行情有望延續。
1)提示關注十月中下旬市場對於資金面以及監管預期變化帶來市場調整壓力, 但監管對市場的衝擊不會再現四五月份情況, 靜待後續監管明朗化對債市行情的帶動。 十月中下旬監管政策實際落地預計仍然有限,
資金面方面, 預計十月仍然以穩為主, 靜待經濟下行壓力下, 流動性邊際利好的出現。 上周公佈9月外匯占款已出現小幅正增長, 預計四季度正增長情形將繼續頻繁出現, 對整體流動性影響偏證明。 此外, 我們預計10月央行仍以穩為主, 資金面維持穩定。 此外, 隨著四季度經濟壓力的顯現, 流動性邊際的利好會慢慢出現, 扭轉市場對資金面的悲觀預期。
2)基本面方面, 上週三季度及9月經濟資料出爐使得短期對經濟超預期向好的擔憂有所緩解, 我們維持經濟增速整體向下的判斷。
【公司評級】
建議增持衛星石化
考慮到擴建36萬噸丙烯酸及酯產能于19年完全釋放, 我們預測2017-2019年公司淨利潤分別為10.79億元、13.47億元、19.53億元, 對應公司股本10.64億股, EPS分別為1.01、1.27、1.84元/股, 以當前股價得到公司17-19年PE估值為15X、12X和8X;我們選取7家可比上市公司進行比較, 得到18年行業PE估值水準在14X, 較公司18年PE有17%的上漲空間, 首次覆蓋給予“增持”評級。
建議買入揚農化工
如東二期、三期將支撐公司至少3年的成長, 環保監管產品有望持續漲價,
建議買入中金環境
考慮外延並購影響, 上調17-19年公司歸母淨利潤分別為7.65、10.97、13.95億(原先7.65 、10.16、13.04億), 對應17-18年PE 分別為26.6倍和20.6倍。 公司依託核心環保設備製造能力逐漸轉型為環境治理綜合服務商的邏輯正在一步步兌現, PPP 訂單未來潛力巨大, 重申“買入”評級。