進入四季度以來，
黃金價格一改三季度的大起大落，
進入了區間整理的狀態。
一方面，
國際金價在國慶長假期間觸及局部低點後有所反彈，
另一方面，
國際金價在反彈至1300美元/盎司附近後，
又明顯回撤。
這種多空僵持局面的產生，
部分源於市場對於美聯儲、歐洲央行、英國央行近期貨幣政策都有可能緊縮的預期：市場普遍預期10月26日的歐央行議息會議會把2018年的購債規模從目前的每月600億歐元，
縮減為400億歐元；同時，
11月2日的英國央行加息也被部分投資者認為是大概率事件，
與此同時，
12月美元加息預期也相當濃厚。
然而，
正因為市場對於歐美英三家銀行年內都有貨幣政策緊縮的預期，
這就為匯率市場投資者提出了一個棘手的難題：既然貨幣政策都有可能緊縮，
那麼，
歐元、美元和英鎊之間的匯率會如何變化呢？ 至少在10月26日歐央行會議和11月2日英國央行會議塵埃落定前，
市場無法給出明確的答案。
一方面，
歐央行2018年的量化寬鬆計畫到底如何，
以及英國央行是否加息本身具有不確定性；另一方面，
縱然歐央行削減2018年量化寬鬆力度和英鎊加息，
與12月美元加息相比較，
究竟是美元貨幣政策緊縮，
還是歐英貨幣政策緊縮對匯率趨勢的影響大，
恐怕還需結合當時的市場情緒事後來論斷。
於是，
近期市場在貨幣政策上得不出明確的美元匯率趨勢預期，
使得金價也失去了三季度大起大落的動能。
不過，
在央行貨幣政策之外，
以美國稅改為核心的美國經濟政策的不確定性，
也正在成為黃金僵持局面的主導因素。
回顧今年過往三個季度的黃金和美元走勢，
美國經濟政策的不確定性在很大程度上塑造了弱勢美元的格局，
今年年初，
對於美國大規模基建的憧憬引發的美元強勢預期逐步轉變為對於美國經濟政策失望而看貶美元走勢，
即使3月和6月的美元加息也沒有挽回其頹勢。
如今，
美國經濟政策的不確定性則以稅改方案的形式再度來襲。
無論美國稅改方案的長期影響如何，
就年內而言，
美國稅改方案給金價趨勢增添了巨大的變數。
這變數固然與美國稅改方案能否激起市場的美元強勢預期有關，
但是也與美國稅改方案是否通過沒有明確的時間表有關。
歐央行、英國央行和美聯儲年內的貨幣政策與美國稅改方案一樣，
都具有不確定性，
但是與美國稅改方案不同，
歐美英央行的貨幣政策的變化有明確的時間表，
市場在10月26日和11月2日後自然會知曉歐英央行貨幣政策的真容，
而美國稅改方案可能會在年內餘下的所有交易日，
乃至明年年初都攪動著市場預期不得安寧。
因為與有明確時間表的央行議息會議不同，
市場在預期美元匯率和金價趨勢時，
不得不時時把美國稅改方案通過的可能性考慮進來，
只要美國稅改方案一日不落地，
其對於黃金多空雙方都將構成牽制，
從而可能延長金價多空相持的格局。
本文源自中國黃金網
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