閱文集團上市的腳步終於就要臨近了。 上周， 騰訊控股65%的中國最大網路文學平臺閱文集團完成了港交所的上市聆訊， 正在開啟上市程式， 預計最快將在本周啟動首次公開募股。
根據媒體披露， 此次閱文集團港股IPO融資規模將高達10億美元， 招股指導價在48-55美元， 市值或達56至64億美元。 近三年來， 閱文高營收、低利潤的業績， 一度使他們的盈利能力遭受到了業內質疑。 然而， 現在閱文集團為了這次IPO做好了準備， 財報資料顯示閱文2017年上半年完成了2.13億元盈利。
閱文上市之路
閱文集團成立於2013年， 是中國最大的網路文學平臺， 其前身是騰訊文學。 2015年， 騰訊文學收購盛大文學後， 成立了新公司閱文集團， 統一管理和運營騰訊文學旗下的起點中文網、創世中文網、小說閱讀網、瀟湘書院等網文知名品牌。
根據閱文集團今年7月向港交所遞交的IPO申請顯示， 閱文集團屬騰訊控股的子公司， 騰訊控股及其全資附屬公司共直接擁有閱文約65.38%的股權， 此外， 騰訊還通過幾間全資附屬公司間接持有一部分閱文集團股權。 簡單說， 就是閱文可以說是完全由騰訊掌控的一家子公司， 哪怕上市之後股權稀釋， 騰訊依然還是會擁有對閱文集團的絕對控制權。
也正是因為閱文與騰訊之間的這層關係， 閱文集團的前身騰訊文學通過一番投資並購， 現在旗下擁有了起點中文網、創世中文網等知名網文品牌。 可以說在網文領域閱文已經是獨孤求敗了。 2016年網路文學市場規模為46億元， 閱文一家的總營收就占了一大半。
盈利之困
但是， 為了壟斷頭部IP， 拉攏大神作者， 閱文集團也付出了巨大的代價。 閱文坐擁530萬作家， 840萬部作品和1.75億月活用戶， 如今還在拓展海外網路文學業務， 光運營維護就花去閱文不少開支。 2014-2016年， 閱文的銷售及廣告開支分別為6.2%、18.5%和19.2%。
在營收方面， 閱文集團2016年收入為25.57億元， 較2015年的16.07億元增長59.1%， 2014年收入為4.66億元;2016年盈利3036萬元， 2015年虧損3.54億元， 2014年虧損2113萬元。 一直到去年， 準備上市之前， 閱文才完成盈利， 而且利潤率才1.2%， 這也讓我們看到了閱文為壟斷頭部內容資源所付出的的巨大代價。
此前曾有不少聲音表示過對閱文盈利能力的質疑。 上周， 根據閱文集團公佈的2017年上半年財務資料顯示， 今年以來，
這樣一個數字說明了閱文集團已經證明了自己的盈利能力， 不過， 上半年淨利潤2.13億元中， 線上閱讀收入占到了總營收比重的80%以上。 上市之後的閱文集團， 還將面臨完善商業變現模式的挑戰。