2014年新三板擴容， 掛牌企業數量呈爆發式增長。 如今， 1.1萬多家新三板掛牌企業中， 不少企業向A股發起衝擊， 湖南的新三板企業亦摩拳擦掌——
新三板湘企轉板之路
製圖/張楊
記者 黃利飛
近日， 湖南九典製藥股份有限公司在深交所敲鐘上市， 成功登陸創業板， 湖南新三板企業轉板上市， 由此實現零的突破。
隨著IPO提速、A股市場發展漸趨成熟， 越來越多達到A股上市標準的企業， 由新三板轉而向主機板、中小板或創業板， 發起上市衝擊。
在九典製藥之前， 全國還有34家新三板掛牌企業完成轉板上市;在其之後， 還有600多家新三板掛牌企業IPO在審， 其中包括兩家湖南企業。
有企業順利轉板， 也有企業在IPO征程中折戟。
漫長轉板路， 等待他們的， 是比新三板上市嚴格數倍的要求：業績達標、財務規範、經營有序、“三類股東”清理……
九典製藥創業板上市， 新三板湘企轉板第一股
10月10日上午9點30分， 深交所企業上市儀式現場， 隨著前方大螢幕出現“九典製藥， 14.93元， 漲幅43.97%”字樣， 九典製藥正式開啟A股資本市場之旅。
截至10月19日收盤， 九典製藥股票連續拉出8個漲停板， 股價從發行價10.37元/股， 漲至29.11元/股， 累計漲幅180.7%。
作為湖南新三板企業轉板第一股， 九典製藥刷新了當時新三板企業IPO速度紀錄。
“九典製藥2015年7月掛牌新三板時， 我們就是按照IPO的標準來輔導企業的。 ”九典製藥上市保薦代表人、西部證券投資銀行總部執行董事鄒揚說。
鄒揚介紹， 西部證券作為九典製藥上市主承銷商， 對照證監會發佈的企業首次公開發行股票的一系列規定， 輔助九典製藥做了大量準備工作。
如， 梳理公司歷史沿革， 明晰股權結構;確保企業獨立、經營合規，
頗值得其他新三板擬轉板企業借鑒的， 是九典製藥在遞交IPO申請之前， 就對“三類股東”作了清理。
為了增強市場流動性， 新三板明確規定， 資產管理計畫、契約型基金和信託計畫這“三類股東”， 可以投資新三板掛牌企業;但“三類股東”是委託持股的一種表現形態， 且部分“三類股東”背後出資人眾多， 難以滿足“股權清晰”之要求， 故， 在企業IPO初審會上， 發審委或會對此著重關注， 可能降低企業過會的概率。
鄒揚說， 九典製藥“三類股東”的持股比例不高， 不到兩個月時間，
轉板後備力量強勁， 6家湘企嚴陣以待
繼九典製藥之後， 湖南新三板企業衝擊A股走在前列的， 是五新隧裝和湘佳牧業。
湖南新三板企業協會秘書長王禹平介紹， 目前， 我省新三板掛牌企業共235家， 其中五新隧裝、湘佳牧業兩家公司IPO在審;湘村股份、宇晶機器、力天高新、湘財股份4家公司， 處於上市輔導期。
五新隧裝2015年12月29日掛牌新三板， 主營隧道施工智慧裝備的研發設計、生產、銷售及服務， 2017年6月1日向證監會提交了首次公開發行股票並上市的申請文件， 並於6月12日獲得受理。
五新隧裝董事會秘書崔連蘋告訴記者， 8月23日， 公司收到了證監會出具的回饋意見通知書，
作為湖南省知名優質家禽養殖、屠宰、銷售全產業鏈供應商， 湘佳牧業比五新隧裝更早啟動IPO計畫， 2015年7月30日報送申請檔， 擬在中小板上市。
然而， 繼今年2月第一次申請中止IPO審查， 並於5月恢復審查後， 今年9月底， 其再一次申請中止， 此次原因系為公司出具上市法律意見書的簽字律師， 及公司審計機構簽字會計師， 雙雙發生變動。
湘佳牧業表示， 公司將在完成更換簽字律師、簽字會計師等相關程式後， 及時向證監會提交恢復審查申請。
“借力新三板， 湖南一大批創新型及科技型公司成長起來， 單從業績指標上來說，有20餘家企業初步具備A股上市條件。”王禹平說，湖南新三板掛牌企業總數，在全國省市中排名第12位，其中長沙市掛牌企業135家，在中部6省省會城市排名第一。
財富證券提供的新三板市場研究資料顯示，湖南省新三板掛牌企業淨資產均值1.28億元，在全國省市排名第11位;營業收入均值1.72億元，排名第12位。
“儘管新三板湘企整體盈利能力在全國處中等水準，但有不少企業出類拔萃。”財富證券投資銀行管理部資深經理黃志程說。
目前已申請在新三板終止掛牌的湘村股份，2017年上半年營收2.89億元，同比增長13.95%，歸屬于掛牌公司股東的淨利潤7035.2萬元，同比增長43.3%;去年歸屬掛牌公司股東淨利潤淨利潤為1.02億元，同比增長34.64%。
轉戰IPO，企業選擇更適合自己的發展道路
“新三板主要服務的中小微企業，大多不具備A股上市條件，或者確實不適宜在A股上市;但從目前的情況來看，符合條件的企業多有轉板意向，並且不少已經付諸行動。”財富證券投資銀行管理部資深經理黃志程說。
資料顯示，截至2017年10月14日，全國合計有35家新三板企業完成轉板上市，目前還有624家新三板掛牌公司進行IPO申報。
與A股市場相比，新三板市場目前在企業估值、交投活躍度、流動性、投資人層次等方面，都有較大差別。
一位擬IPO的新三板企業的董秘坦言，公司轉而申請IPO，是因為公司發展需要更強的交投活躍度，希望得到符合公司發展水準的估值。
黃志程分析，新三板企業轉板熱情持續高漲，或與公司的投資機構有關係，投資機構想要退出，對市場的流動性要求較高;IPO排隊時間縮短，企業上市的時間成本降低，亦是吸引優質新三板企業轉板的重要原因。
廣證恒生投資諮詢公司統計資料顯示，今年各月，新三板企業轉板上市的平均排隊時間逐漸縮短，1月平均排隊時間為1.8年，9月已降至0.85年。
2017年前3季度成功過會的17家新三板企業中，今年4月過會的新天藥業排隊時間最長，花費1.82年;9月底過會的藥石科技排隊時間最短，耗時僅6個多月。
記者隨機調查了10家新三板湘企，不管公司目前的業績是幾百萬元或是上千萬元，幾乎都有A股上市意願。
2015年1月30日掛牌新三板的眾益傳媒，其董秘宋翼湘告訴記者，公司一直有轉板上市的戰略規劃，但目前條件不成熟，等業績做上來再做進一步計畫。
資料顯示，2016年，眾益傳媒實現營業收入8058.97萬元，實現淨利潤716.96萬元。
“企業轉板上市，只能說是選擇了一條更適合自己發展的道路，新三板在推動中小企業發展壯大、解決中小企業融資難等問題方面，仍然發揮著巨大作用。”王禹平表示。
王禹平介紹，2014年以來，新三板湘企累計通過股權融資約80億元，間接融資約30億元。僅今年上半年，就有29家企業完成增發，累計融資額近17億元，其中貴太太、中惠旅等6家企業的融資金額均過億，融資效果不輸IPO。
在黃志程看來，隨著證監會進一步完善市場分層的制度與辦法，掛牌企業對資本市場之路的選擇差異化，會越來越明顯。
審核嚴格，業績只是成功轉板的指標之一
越來越多新三板企業順利登陸A股，但也有企業在IPO征程中遭遇坎坷。
“業績是重要指標，這不僅僅是指淨利潤規模，而是企業需具備可持續的盈利能力。”財富證券投資銀行管理部資深經理黃志程說。
放眼成功過會的新三板企業，無一不是業績優良。
如九典製藥2014至2016年，分別實現營業收入2.66億元、2.9億元、3.76億元，分別實現淨利潤3778.67萬元、4464.28萬元、5452.73萬元;公司10月13日修正業績預告，預計2017年1至9月，歸屬上市公司股東的淨利潤4200萬至4600萬元，同比變動47.98%至62.07%，發展動能強勁。
然而，企業是否最終能順利通過發審會，業績並非唯一考核指標。
今年前3季度上會的21家新三板企業中，有4家企業被否。廣證恒生投資諮詢公司將這些企業被否的原因總結為8點：會計核算、關聯關係、持續盈利、內部控制、操作規範、任職資格、規範運營、資訊披露。
成功過會的企業，無一不是經過千錘百煉後，才拿到進入A股的“門票”。
去年12月過會的廣東拓斯達，證監會回饋意見時，從企業規範等4個方面提出了47個問題，並要求公司和仲介機構在30日內逐項落實。
“新三板市場監管日益嚴格，掛牌企業作為公眾公司，在公司治理、財務規範、資訊披露、高管的資本市場意識、人才儲備等方面，具有一定優勢，但這並不代表發審委就會對新三板企業降低要求。”西部證券投資銀行總部執行董事鄒揚說。
當下，證監會強調，“對新三板掛牌企業直接轉板或開通IPO綠色通道的制度設計，需統籌市場公平與監管秩序，審慎研究推進”，新三板企業的IPO之路，與其他擬上市企業一樣，充滿考驗。
■連結
今年下半年轉板上市
新三板企業情況
佩蒂動物營養科技股份有限公司：2015年4月掛牌新三板，今年7月11日登陸創業板，成為“A股狗糧第一股”，主營寵物食品的研發、生產和銷售，去年淨利潤超8036萬元。
萬馬科技股份有限公司：2015年12月掛牌新三板，今年8月31日創業板上市，主營通信與資訊化設備的研發與銷售，上市後連獲19個“一”字漲停板，現價33.97元/股。
安徽眾源新材料股份有限公司：2015年6月掛牌新三板，今年9月7日在上交所上市，主營紫銅帶箔材系列產品的研發、生產和銷售。
銀都餐飲設備股份有限公司：2015年7月掛牌新三板，今年9月11日上交所上市，主導產品為廚房冰箱、陳列櫃等商用製冷設備，去年營收11.48億元，淨利潤2.42億元。
山東世紀天鴻文教科技股份有限公司：2015年9月掛牌新三板，今年9月26日登陸創業板，主營助學讀物的製作與發行，截至10月19日收盤，已連續13個交易日漲停。
單從業績指標上來說，有20餘家企業初步具備A股上市條件。”王禹平說，湖南新三板掛牌企業總數，在全國省市中排名第12位，其中長沙市掛牌企業135家，在中部6省省會城市排名第一。財富證券提供的新三板市場研究資料顯示，湖南省新三板掛牌企業淨資產均值1.28億元，在全國省市排名第11位;營業收入均值1.72億元，排名第12位。
“儘管新三板湘企整體盈利能力在全國處中等水準，但有不少企業出類拔萃。”財富證券投資銀行管理部資深經理黃志程說。
目前已申請在新三板終止掛牌的湘村股份，2017年上半年營收2.89億元，同比增長13.95%，歸屬于掛牌公司股東的淨利潤7035.2萬元，同比增長43.3%;去年歸屬掛牌公司股東淨利潤淨利潤為1.02億元，同比增長34.64%。
轉戰IPO，企業選擇更適合自己的發展道路
“新三板主要服務的中小微企業，大多不具備A股上市條件，或者確實不適宜在A股上市;但從目前的情況來看，符合條件的企業多有轉板意向，並且不少已經付諸行動。”財富證券投資銀行管理部資深經理黃志程說。
資料顯示，截至2017年10月14日，全國合計有35家新三板企業完成轉板上市，目前還有624家新三板掛牌公司進行IPO申報。
與A股市場相比，新三板市場目前在企業估值、交投活躍度、流動性、投資人層次等方面，都有較大差別。
一位擬IPO的新三板企業的董秘坦言，公司轉而申請IPO，是因為公司發展需要更強的交投活躍度，希望得到符合公司發展水準的估值。
黃志程分析，新三板企業轉板熱情持續高漲，或與公司的投資機構有關係，投資機構想要退出，對市場的流動性要求較高;IPO排隊時間縮短，企業上市的時間成本降低，亦是吸引優質新三板企業轉板的重要原因。
廣證恒生投資諮詢公司統計資料顯示，今年各月，新三板企業轉板上市的平均排隊時間逐漸縮短，1月平均排隊時間為1.8年，9月已降至0.85年。
2017年前3季度成功過會的17家新三板企業中，今年4月過會的新天藥業排隊時間最長，花費1.82年;9月底過會的藥石科技排隊時間最短，耗時僅6個多月。
記者隨機調查了10家新三板湘企，不管公司目前的業績是幾百萬元或是上千萬元，幾乎都有A股上市意願。
2015年1月30日掛牌新三板的眾益傳媒，其董秘宋翼湘告訴記者，公司一直有轉板上市的戰略規劃，但目前條件不成熟，等業績做上來再做進一步計畫。
資料顯示，2016年，眾益傳媒實現營業收入8058.97萬元，實現淨利潤716.96萬元。
“企業轉板上市，只能說是選擇了一條更適合自己發展的道路，新三板在推動中小企業發展壯大、解決中小企業融資難等問題方面，仍然發揮著巨大作用。”王禹平表示。
王禹平介紹，2014年以來，新三板湘企累計通過股權融資約80億元，間接融資約30億元。僅今年上半年，就有29家企業完成增發，累計融資額近17億元，其中貴太太、中惠旅等6家企業的融資金額均過億，融資效果不輸IPO。
在黃志程看來，隨著證監會進一步完善市場分層的制度與辦法，掛牌企業對資本市場之路的選擇差異化，會越來越明顯。
審核嚴格，業績只是成功轉板的指標之一
越來越多新三板企業順利登陸A股，但也有企業在IPO征程中遭遇坎坷。
“業績是重要指標，這不僅僅是指淨利潤規模，而是企業需具備可持續的盈利能力。”財富證券投資銀行管理部資深經理黃志程說。
放眼成功過會的新三板企業，無一不是業績優良。
如九典製藥2014至2016年，分別實現營業收入2.66億元、2.9億元、3.76億元，分別實現淨利潤3778.67萬元、4464.28萬元、5452.73萬元;公司10月13日修正業績預告，預計2017年1至9月，歸屬上市公司股東的淨利潤4200萬至4600萬元，同比變動47.98%至62.07%，發展動能強勁。
然而，企業是否最終能順利通過發審會，業績並非唯一考核指標。
今年前3季度上會的21家新三板企業中，有4家企業被否。廣證恒生投資諮詢公司將這些企業被否的原因總結為8點：會計核算、關聯關係、持續盈利、內部控制、操作規範、任職資格、規範運營、資訊披露。
成功過會的企業，無一不是經過千錘百煉後，才拿到進入A股的“門票”。
去年12月過會的廣東拓斯達，證監會回饋意見時，從企業規範等4個方面提出了47個問題，並要求公司和仲介機構在30日內逐項落實。
“新三板市場監管日益嚴格，掛牌企業作為公眾公司，在公司治理、財務規範、資訊披露、高管的資本市場意識、人才儲備等方面，具有一定優勢，但這並不代表發審委就會對新三板企業降低要求。”西部證券投資銀行總部執行董事鄒揚說。
當下，證監會強調，“對新三板掛牌企業直接轉板或開通IPO綠色通道的制度設計，需統籌市場公平與監管秩序，審慎研究推進”，新三板企業的IPO之路，與其他擬上市企業一樣，充滿考驗。
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今年下半年轉板上市
新三板企業情況
佩蒂動物營養科技股份有限公司：2015年4月掛牌新三板，今年7月11日登陸創業板，成為“A股狗糧第一股”，主營寵物食品的研發、生產和銷售，去年淨利潤超8036萬元。
萬馬科技股份有限公司：2015年12月掛牌新三板，今年8月31日創業板上市，主營通信與資訊化設備的研發與銷售，上市後連獲19個“一”字漲停板，現價33.97元/股。
安徽眾源新材料股份有限公司：2015年6月掛牌新三板，今年9月7日在上交所上市，主營紫銅帶箔材系列產品的研發、生產和銷售。
銀都餐飲設備股份有限公司：2015年7月掛牌新三板，今年9月11日上交所上市，主導產品為廚房冰箱、陳列櫃等商用製冷設備，去年營收11.48億元，淨利潤2.42億元。
山東世紀天鴻文教科技股份有限公司：2015年9月掛牌新三板，今年9月26日登陸創業板，主營助學讀物的製作與發行，截至10月19日收盤，已連續13個交易日漲停。