鵬華基金尤柏年：緊盯消費升級 玩轉互聯網投資

CROSSOVER是一個籃球術語， 指運用交叉步快速過人。 在時尚界， CROSSOVER引申為“跨界合作”， 不同的領域相互“客串”， 讓各種元素相互滲透融會。 隨著資訊和互聯網技術的發展以及互聯網對傳統行業的滲透， 互聯網所涉及的行業越來越廣泛。 當前大熱的移動社交、大資料、人工智慧、電商、手機遊戲等都可看作是互聯網技術的延伸， 是互聯網與各行各業CROSSOVER之後碰撞出的新領域。 在消費升級的大背景下， 互聯網的革命才剛剛開始。

李開複曾經說：“世界上有兩個互聯網， 一個在美國， 一個在中國。 ” 這並不僅是因為地理的隔閡，

而是因為目前全球最好的互聯網公司， 它們主要的上市地在中國和美國， 比如中國BAT三大巨頭裡， 騰訊在香港上市， 其他兩家是在美國上市；歐美主要互聯網公司， 基本都在美國市場交易。 某種意義上來說， 中國和美國的交易所彙聚了目前全球最好的互聯網公司， 並在一定程度上引領著未來互聯網發展的方向。

從“互聯網+”到“互聯網X”， 變化的不僅是角度， 還有速度。 互聯網的發展對全球經濟的重塑某種程度上可以和工業革命放在同等重要的位置上。 互聯網正在不斷地改變人們的生活， 這可能也是未來經濟發展的一個重要來源。 目前很多傳統經濟已發展得非常成熟， 互聯網可能是將來所有行業中增長速度最快的那個。

因為未來能夠打敗工匠技術的不是更好的工匠， 而是科技創新， 正如19世紀汽車的出現使得馬車從街道上消失。

互聯網的一個特性是“贏者通吃”， 統計發現， 一般一個細分行業只能容納兩個競爭對手。 目前A股的互聯網上市公司雖然數目較多， 但是整體盈利加總起來其實與百度公司差不多。 我們判斷未來互聯網的盈利應該主要集中在互聯網龍頭企業裡， 而這些龍頭公司目前主要在香港和美國上市。 這也是為什麼我們特別關注“香港美國互聯網”投資機會的原因。 我們希望在香港和美國的交易所裡面去搜集一些互聯網標的的龍頭、把握未來增長趨勢的一些公司。

香港美國互聯網中一些小的上市公司標的也值得關注，

因為小標的會成為大公司的收購目標。 這樣的公司往往在被收購的時候會產生溢價， 可以獲取一個快速收入。 比如我們看好一些細分領域裡的遊戲公司和移動支付公司， 它們可能會成為一些大公司拼圖裡面的一塊， 慢慢地被他們收掉。

除了電子商務， 其他商業模式成熟、盈利能力強、技術領先、前景廣闊的互聯網細分板塊的投資機會也值得關注， 如移動支付、手機遊戲、電動汽車、社交網路、手機產業鏈、線上教育、人工智慧、雲計算等。

可以確定的是， 互聯網將是未來所有行業中成長性最好的一個。 因為從目前互聯網行業發展不斷反覆運算的趨勢來看， 它正處於改變人類生活方式最快的一個階段。