上證指數站上3400點， 投資者眉開眼笑， 但與此同時， 國債收益率上破3.8%， 意味著債市資金有流出跡象， 雖然說債市收益率提高有虛假傳言影響，
國債收益率和國債價格呈反比， 國債價格越跌， 其收益率越高， 而現在不管是國債期貨還是交投活躍的國債現貨， 以及其他信譽很好的類國債債券， 價格都出現了較快速度的下跌走勢， 收益率也大幅提升， 表明債市資金正在不斷流出， 這可能是銀行縮表的結果， 也可能是債市資金正在流入股市。 股市吸引力提升本是好事， 但是如果股市吸走了債市的資金， 引發市場利率快速上漲， 恐怕將會受到管理層的重視。
資本市場的總資金量基本是穩定的， 除非央行通過各種操作向市場注入流動性， 否則各個品種間必將出現此消彼長的格局。
假如股市利用本身存量資金， 不斷推動各個板塊輪番上漲， 這樣的慢牛走勢是管理層最喜歡的， 但是很多事情往往達不到最佳預期， 因為現在投資者普遍看好股市未來的走勢， 自然會吸引場外資金進場， 債市資金也想在股市賺點錢， 於是這微妙的平衡就被打破了。
其實， 管理層是非常小心呵護股市資金面穩定的， 申購新股不用凍結資金、申購可轉換債券既不要資金也不要市值， 都體現出管理層不希望股市資金面出現劇烈的波動。 那麼當債市資金不管出於何種原因出現流出的時候，
本欄擔心， 股市本輪上漲走勢， 中間並沒有出現明顯的調整， 在這個點位元如果出現一定幅度的調整走勢， 也不會改變股市長期上漲的格局， 這就意味著， 管理層調控股市也不會有過多的顧慮， 調整一下， 或許能讓牛市走得更加長遠。
從投資者目前的情緒看， 配資或者類似配資的操作又開始出現， 如果讓配資資金占比達到一定的比例， 又會有引發系統性風險的可能。 故本欄認為， 股市的上漲必須要保持在一種猶猶豫豫、戰戰兢兢的過程中前行， 這樣才能實現長期、穩健的慢牛行情。