滬鋅慢牛行情可期 後市仍存走升預期

在滬鎳期貨的強勢引領下， 昨日滬鋅期貨繼續攀高， 主力1801合約盤中最高升至26665元/噸， 創下多年來新高水準。 分析人士表示， 受冶煉廠搶礦激烈及低庫存等因素支持， 近期滬鋅期價重心不斷抬高。 目前來看， 雖然鋅市供需仍處兩弱格局， 但主導中線走勢的核心因素是供應短缺， 維持對鋅價慢牛的判斷。

期價重心逐步抬高

週三， 滬鋅期貨延續升勢， 主力1801合約盤初一度出現快速上揚， 最高至26665元/噸， 創下十年來新高水準， 但盤中繼續上行動力稍顯不足， 隨後收窄漲幅， 盤終收報25990元/噸， 漲0.91%， 收長上影線。

東吳期貨有色分析師陳龍表示，

近日， 滬鋅連續走高主要是受三方面因素助推：其一， 中國9月精煉鋅和鋅礦產量大幅低於預期， 鋅礦加工費快速下降， 造成冶煉廠搶礦激烈；其二， 嘉能可三季報下調鋅產量展望， 完全沒提任何複產， 穩定了鋅的中期供應前景；其三， LME0-3升水大幅走高後一度出現連續交倉， 但10月下旬以來， 美國新奧爾良倉庫庫存和LME註冊倉單已經持續回落。

美爾雅期貨分析師王豔紅表示， 10月中下旬以來， 滬鋅重心逐步升高， 主要因礦山產量依舊受限， 國產鋅精礦加工費主流成交價維持在3700-4000元/噸， 進口礦加工費報至20-30美元/噸的低位， 預計後期冶煉產量受限。 此外， 低庫存依然支持鋅價表現。

現貨市場中， 秦鋅、久隆等普通品牌報26330—26640元/噸，

雙燕報價26370-26680元/噸。 鋅價沖高回落， 但整體重心繼續上行， 冶煉廠出貨積極， 貿易商亦出貨為主， 下游廠家畏高情緒繼續升高， 採買寥寥， 導致市場整體成交清淡。

後市仍存走升預期

陳龍表示， 目前來看， 鋅市場基本面整體處於供需兩淡格局。 具體來看， 上海鋅現貨升水轉為貼水， 全國10月鍍鋅產線開工率均值甚至低於7-8月淡季水準， 國慶長假後社會庫存持續增加。 此外， 供應降幅也超預期， 鋅礦加工費大幅下調， 華北冬季減產在即。

王豔紅表示， 目前現貨升水繼續回落， 在充裕的供應下， 需求回歸並不明顯， 現貨庫存出現累積。 短期來看， 支撐鋅價的國內現貨短缺現象緩解， 進口鋅流入， 現貨升水逐漸縮窄， 部分地區出現貼水，

亦拖累期鋅價格。 不過， 倫敦市場現貨緊張局面依然存在， LME頻繁出現註銷倉單大增的情況， 年底前LME擠倉的可能性仍舊存在， 在一定程度上將限制後市期鋅跌幅。

展望後市， 王豔紅認為， 短期來看， 滬鋅在供需兩弱的情況下將維持震盪， 不建議追高。 長期來看， 由於低庫存和加工費進一步走低導致供給減少預期下， 鋅價仍存走高預期， 關注25000元/噸的支撐。

陳龍也表示， 主導鋅價中線走勢的核心因素是供應短缺而非需求向好， 維持鋅價慢牛判斷。

本文源自中國證券報

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