中金網03月08日訊， 在一些世界頂級資產管理公司中， 數量分析專家正在用一個古老的理論來回答一個熱議的話題：美元的真正價值是什麼？ 如果用PPI（生產者物價指數）、資產配置和貿易來評估美元的公允價值， 我們將會發現， 所有方法都得出同一個結論：美元被高估了。
其中的核心理論是公允價值， 匯率水準終將向著一個給定的點位波動， 無論這個點位有多高或者多低。 16世紀的西班牙學者首先開始利用價格水準去測量這個點位， 他們認為匯率應該與商品成本相符， 這樣， 同一單位的白糖或布料在不同國家的成本價值是相同的。
如今， 瑞銀和高盛的分析師們正在監察總和超過3萬億美元的資產， 展開定量分析以期升級這一基本概念。 他們所用的方法可能不同， 但卻釋放出一致的信號——足以令美元多頭擔心的信號——近三年來反彈了30%的美元，
“我們的模型給出了完全相同的信號， 那就是， 美元目前遠遠被高估了。 ”在蘇黎世的瑞銀外匯研究主管Thomas Flury說， “其他多數分析師對美元都太樂觀了。 ”
美元正徘徊在14年高位附近， 這也吸引了美國總統唐納德·特朗普的關注， 他開始指責德國和日本等國操縱匯率以獲得貿易優勢。
瑞銀使用了兩種方法來計算美元的公允價值。 首先， 它使用了30年的生產者價格資料跟蹤美元在平衡位元上的偏差。 分析師也利用了另一種方法：他們開發了一個模型， 測量在過去的20年裡,以美元計價的股票和債券在全球的份額， 假設投資者在出售或購買美元時做到長期的平均分配。
貿易條件
高盛的定量策略師Stephan Kessler喜歡通過生產力來衡量美元。 他的模型因素來自一個國家出口對進口的價格比。 他認為，
公允價值可能被認為是目前推動歐/美匯率的主導因素。 市場正在熱切討論歐洲央行退出量化寬鬆政策的最好時機， 這限制了歐元的漲勢。 在2013年， 美聯儲宣佈逐漸減小其購債規模， 有效地撤除了對貨幣的干預， 並推動匯率向其公允價值移動。
“當市場的變化越是極端， 公允價值也就越重要。 ”Putnam 投資公司的投資組合經理Robert Davis說道， “離散度一旦發生改變， 公允價值就一定會回歸。 ”
高盛的Kessler表示， 特朗普的貿易指責是貨幣在今年將恢復它們的潛在價值的原因之一。 美國財政部表示， 德國和日本都存在與美國的巨大貿易順差， 高盛的模型顯示， 這些國家的貨幣都被低估了近13%。
“從估值的角度來看， 大多數貨幣兌美元都有升值的潛力， ”Kessler 說， “對於那些與美國有著大量貿易順差， 供應鏈深度交集的國家來說尤其如此。 ”